固收周报：穆迪上调中国评级展望彰显中国信用稳定性

穆迪将中国主权信用评级展望上调至“稳定”，认可中国持续经济增长和有效债务管理。报告认为，中国政府负债水平远低于G20国家平均水平，近年来控制地方政府隐性负债成效显著，经济企稳背景下额外财政刺激必要性下降。市场对此认可，2026年初以来，3年期和10年期中国国债收益率回落约10个基点；离岸中资高评级美元债利差回落至历史最低水平。

美联储方面，美债收益率连续两周上行，10年期和2年期美债收益率分别上行7个和10个基点至4.37%和3.88%。美联储4月议息会议维持基准利率不变，但内部分歧加大，4位票委反对，显示鹰派倾向。市场基本不再预期2026年内降息，对2027年上半年加息定价高于降息。预计新任美联储主席沃什2026年仍有降息可能，其主张改革通胀指标和逐步缩减美联储资产负债表或提供降息依据。

在岸市场方面，月末银行间流动性压力加大，7天存款类机构质押式回购加权利率上行6个基点至1.39%；国债收益率变动不大。离岸市场，中资美元债新发行清淡，中资高评级美元债利差继续回落10个基点至48个基点，显示市场对中国资产信心增强。