恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-06 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 问题 一: 1、贵司近期自研开发机器人电机新品种,有望构筑新的增长曲线。目前贵司在人形机器人领域取得了哪些研发成果,是否已经过客户验证并取得规模化订单?预计何时贡献明显业绩增量? 2、贵司在自动驾驶领域是否有开展技术布局?新技术是否应用到相关试点?谢谢! 答:尊敬的投资者您好,关于您的问题: 1、在人形机器人领域,公司依托谐波磁场电机技术,已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展定制化开发,并与国内外客户进行需求匹配及样件送样目前正陆续对接客户推进定制方案,但规模化订单及业绩贡献时间需视客户项目进度确定,建议关注后续公告。 2、在自动驾驶领域,公司 ADAS 主动感知清洗系统已完成对 Waymo、小马智行等终端适配交样,并取得部分客户批量定点。预计配置25 万套/年产能,该产品在L3+级自动驾驶场景具备市场前景。感谢您对公司的关注。 问题二:2025 年营收微降、净利润大跌 22%,主要原因是什么? 答:尊敬的投资者您好,2025 年公司实现营业收入 9.47 亿元,净利润 1.67 亿元。公司在利润端存在一定短期压力,主要系行业竞争加剧,产品毛利率有所下滑,同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。感谢您的关注! 问题三:今年每 10 股派 3.5 元 + 转增 4 股,这个分红送转方案是怎么定的? 答:尊敬的投资者您好,公司近几年整体发展稳健,本着重视对投资者的合理投资回报,同时兼顾公司资金需求及持续发展的原则,建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制,保持利润分配政策的连续性和稳定性。同时关注股东的要求和意愿与公司资金需求以及持续发展的平衡。 公司分红送转方案系根据公司整体发展情况制定。感谢您的关注! 问题四:请公司给我们简单介绍下 2025 年的经营情况? 答:尊敬的投资者您好,公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售,致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术,将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域,划分为电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。2025 年公司实现营业收入9.47 亿元,净利润1.67 亿元。公司在利润端存在一定短期压力,主要系行业竞争加剧,产品毛利率有所下滑,同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。公司积极拓展智能驾驶清洗系统、新能源热管理系统及电机的新兴应用领域,未来上述新兴领域将为公司带来新的业务增量。感谢您的关注! 问题五:清洗类、电机类收入都小幅下滑,传统业务遇到瓶颈了吗? 答:尊敬的投资者您好,2025 年清洗类产品合计实现收入43,339.64 万元,同比下降1.59%。电机业务实现收入42,995.33万元,同比下降0.75%,两类业务整体较为稳健。公司的传统业务确实面临行业竞争加剧的压力,但公司正通过以下措施积极应对:1)清洗业务方面,主动感知清洗系统已取得Waymo、美团等客户的批量定点,预计25 万套/年产能将逐步释放;2)电机业务通过谐波磁场技术实现产品升级,在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景;3)推行"1+N"总成化战略提升产品附加值,如隐形门把手、充电小门等模块化产品开发。公司核心竞争优势在于纵向一体化布局,通过上游材料研发(如新型磁性材料)和下游系统集成双向突破,持续推动技术迭代与成本优化。感谢您对公司的关注。 问题六:人形机器人电机现在进展到哪一步? 答:尊敬的投资者您好,在人形机器人领域,公司依托谐波磁场电机技术,已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展定制化开发,并与国内外客户进行需求匹配及样件送样,目前正陆续对接客户推进定制方案,但规模化订单及业绩贡献时间需视客户项目进度确定,建议关注后续公告。感谢您的关注! 问题七:海外市场发展如何? 答:尊敬的投资者您好,公司海外市场发展态势良好,2025年公司境外销售 3.73 亿元,占营业收入比重约为 39.34%。公司陆续加速海外产能布局,美国工厂与泰国工厂相继建成投产,不仅助力现有业务拓展海外市场份额,更为公司注入新的增长动能。感谢您的关注! 问题八:请问今年的研发投入计划是怎样的? 答:尊敬的投资者您好,公司始终重视技术创新与研发投入,将根据业务发展需要和市场变化持续优化研发资源配置,以保持行业技术领先地位。公司在电机领域将持续投入研发,在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB 电机、ABS 电机、EMB 电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执行器、空气悬挂压缩机电机、ADAS 清洗系统及相关气泵液泵执行器、EMC 性能、磁路设计、NVH 性能等方面重点投入。在深耕汽车行业同时,公司积极践行扩圈拓行业的发展思路,依托汽车行业的经验和品质积累,重点开拓消费领域、工业领域和机器人赛道的产业需求。在流体技术领域,除继续投入主动感知清洗系统的客户适配研发外,依靠在热管理系统领域冷却歧管、电子循环泵、阀等零部件上的积累,将逐步向总成化发展方向推进。感谢您的关注! 问题九:今年分红比例会有所提高吗? 答:尊敬的投资者您好,公司近几年整体发展稳健,公司分红方案本着重视对投资者的合理投资回报,同时兼顾公司资金需求及持续发展的原则,建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制,保持利润分配政策的连续性和稳定性。同时关注股东的要求和意愿与公司资金需求以及持续发展的平衡。 公司分红送转方案将根据公司整体发展情况制定。感谢您的关注!