农产品日报

豆一豆粕豆油棕榈油莱粕★☆☆菜油★★☆玉米生猪☆☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 五一节后，国产大豆减仓下跌。短期基层农户忙于备耕。短期关注在种植成本抬升之后，新季大豆种植面积表现。进口大豆方面近端的进口大豆显示中国供应充裕，远端的大豆市场表现需要关注作物种植情况的表现，需要时间去观察。中东局势仍存不确定性，后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【大豆&豆粘】 短期美伊局势错综复杂，新一轮谈判陷入僵局，前景依旧不明朗，国际原油价格高位震荡。五一节中原油价格高位运行再次带动豆油走高，美豆再获生柴逻辑支撑，突破1200美分/蒲式耳关口，今日有所下调。5月6日，美湾（6月船期）进口大豆升贴水报价为260美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调6美分/蒲式耳。美西为244美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调6美分/蒲式耳。巴西为157美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。国内方面5、6月份大豆到港预期增多，随着节后压榨企业开机率的上升，豆粕压力或逐步显现。中长期来看，包括5月特朗普访华（农产品贸易），美豆出口情况，新季种植结构，气候（厄尔尼诺）等都是未来的关注重点。短期连粕还将震荡运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 五一节后，豆油棕榈油跟随外盘走高，并伴随增仓。棕榈油中期需要关注厄尔尼诺天气的影响，历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产，减产通常具有滞后效应。印尼B50生物柴油政策下半年执行，从需求端给予支撑。豆油方面受助于美国生物柴油政策的支持，美豆油表现强偏。受中东局势推动全球能源与化肥供应链紧张的影响，农产品种植成本抬升，后期大豆种植生长期需要去验证。中东局势扰动能源，主要国家在推动生物柴油行业的发展，油脂工业需求属性强势叠加天气模型影响，从中期角度看，植物油价格预计偏强，波动性注意原油的影响。 【菜粕&菜油】 菜系今日油强粕弱，走势整体略弱于外盘加籽走势。加拿大草原地区的菜籽播种较为缓慢，因大部分地区面临低温状况，一些地区的气温较平均水平低3-5摄氏度，最冷的情况集中于萨斯喀彻温省的中部和东部地区，关注近期寒流过后气温转暖的情况。加拿大降雨不均匀的情况也存在，阿尔伯塔省南部地区偏干。菜粕的需求方面，近端受益于养殖利润的激励，但中期面临厄尔尼诺预期下南方涝灾风险，关注菜粕提货情况。综合来看，外盘菜籽受到供给端题材的提振而走势偏强，在进口成本的支撑下国内菜系震荡重心或继续上行。 【玉米】 市场预期国储糙米即将投放，影响较大，前期多头资金有退潮迹象。今日玉米期货盘面减仓下行，主力合约C2607下跌1.32%。现货北港锦州港平仓价持平，报2420元/吨。鱼圈港平仓价持平，报2425元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为1220车，从3日起持续增加。美伊局势持续动荡，短期未现和平曙光，国际油价再次高企，美玉米作为燃料乙醇原料，价格再次走强。国内磷肥价格受硫磺价格上涨影响较大，短期磷肥价格仍有冲高趋势。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注国储糙米拍卖成交价格及成交率，投资者注意风险。 【生猪】 节后首日，生猪现货价格小幅下调，期货端表现小幅偏弱。节前消息显示，四部门将支持地方开展冻猪肉商业储备收储。产能方面，淘汰母猪对生猪价格的比价仍处于过去6年同期高位，目前未见明显加速淘汰迹象。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至一季度末产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅31周。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货日内减仓回落，成交量未放量。卓创数据显示，截至4月末，在产蛋鸡存栏量降至13.4亿只，前月13.54亿只。4月鸡苗补栏量9157万只，前月9031万只，环比继续增加，上年同期9397万只，同比小幅下降2.55%。现货方面，节后首日报价以上调为主。盘面价格9/10月合约领跌，或与4月鸡苗补栏数据较好有关。后期继续关注现货层面表现与盘面信号，前期推荐的近月逢低多策略可适当减仓持有。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。