关注短线调整运行

固收定期报告/2026.05.05 证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——调整进入C浪 TL2606周一跳空低开低走，之后全周在颈线113.38下方震荡整理，当前可能处在C浪调整中，后续重点关注C浪结束之后能否企稳并再度上涨。本周TL2606下跌至颈线113.38下方、并形成窄幅震荡，当前短线可能仍处在对3月23日至4月22日上涨的调整中，小级别来看当前可能处在调整的C浪中（如图4），由于B浪反弹较弱，预计本次调整可能以锯齿型进行，短线关注C浪调整的运行情况，如果调整顺利跌破112.55，可以开始关注C浪的延续性，等待调整结束并企稳后出现的多头机会。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 相关报告 国债期货数据跟踪——表现分化，曲线走陡 1.《硅基世界的热潮，碳基消费的分化——五 一 假 期 海 内 外 大 事 记》2026-05-052.《信用| 5月，先4-5Y普信、后5Y以上二永》2026-05-043.《流动性|资金摩擦有限，存单下行可期》2026-05-04 本周国债期货全线下跌。截至4月30日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.566、106.220、108.620、113.05元，较前一周分别变化-0.030、-0.040、-0.100、-0.23元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交整体上升、仅TL回落。从成交量/持仓量来看，除TL外各期限均上行。 截至4月30日，国债期货2606合约持仓量全线下降。 截至4月30日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.39、+0.07、+0.11、+0.20元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为-1.61%、0.82%、0.55%、0.10%，各期限均下降，当前各期限IRR均偏低，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差整体上升。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：T2606周线收小阴线.......................................................................................3图2：TL2606周线收十字星......................................................................................3图3：TL2606关注能否重新收回颈线.........................................................................4图4：TL2606小级别关注调整运行情况......................................................................4图5：2606合约收盘价走势......................................................................................4图6：2606合约成交量............................................................................................4图7：2606合约持仓量............................................................................................5图8：2606合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2606合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2606合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货06-09价差....................................................................................6图12：国债期货06-12价差 ....................................................................................6图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 本周TL2606与T2606周一低开低走后进入震荡、周线收阴线，本周均受到MA5周均线支撑，日线目前偏向震荡格局，短线仍处在调整过程中。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2606周一跳空低开低走，之后全周在颈线113.38下方震荡整理，当前可能处在C浪调整中，后续重点关注C浪结束之后能否企稳并再度上涨。本周TL2606下跌至颈线113.38下方、并形成窄幅震荡，当前短线可能仍处在对3月23日至4月22日上涨的调整中，小级别来看当前可能处在调整的C浪中（如图4），由于B浪反弹较弱，预计本次调整可能以锯齿型进行，短线关注C浪调整的运行情况，如果调整顺利跌破112.55，可以开始关注C浪的延续性，等待调整结束并企稳后出现的多头机会。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货全线下跌。截至4月30日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.566、106.220、108.620、113.05元，较前一周分别变化-0.030、-0.040、-0.100、-0.23元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交整体上升、仅TL回落。从成交量/持仓量来看，除TL外各期限均上行。 截至4月30日，国债期货2606合约持仓量全线下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至4月30日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.39、+0.07、+0.11、+0.20元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为-1.61%、0.82%、0.55%、0.10%，各期限均下降，当前各期限IRR均偏低，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差整体上升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看