能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油★☆☆沥青★☆☆低硫燃料油☆☆☆燃料油 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】海峡油轮通行量仍处低位，特朗普敦促伊朗尽快签署协议，有报道称美国或重启对伊朗大规模军事行动。外盘油价率先走强，Brent06合约最高突破126美元/桶，WTI06合约突破110美元/桶，均刷新战争以来高点。内盘油价涨势相对克制，SC06合约盘中最高涨4.1%，内外价差继续负向延伸。阿联酋将于5月1日退出0PEC及OPEC+组织，作为全球少数具备有效闲置产能的国家，在当前海峡航运受阻情况下增量空间受限，短期对油价利空影响较小，但长期来看脱离组织后阿联酋有动力也有能力增产原油。美伊局势僵持数日，第二轮谈判频频受阻显示出双方缺乏互信基础且核心诉求均难以在短期内得到满足，这使得海峡航运恢复畅通的关键难点迟迟无法解除叠加近期地缘局势再度紧张，原油价格表现强势。五一长假期间外盘油价面临波动风险，交易者需注意仓位管理。 【沥青】石油焦利润偏强及主营保供成品油持续压缩沥应，4月排产已处低位，5月炼厂排产进一步下滑至历史低位。样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积。西南、华南、华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显。近期原油端走强叠加沥青基本面边际好转提振，BU易涨难跌。 实施长期封锁。地缘局势趋紧，海峡通航前景悲观，燃料油随原油显著上涨。高硫层面，地缘冲突造成原料及燃料油自身供应缺口短期内难以化解。虽然红海港口出货量增加，不过整体供需缺口依然显著。俄罗斯主要港口受能源设施频繁遇袭影响，装船速度下降，不足以对冲中东减量。接下来，来自美湾的轻质原油将分批到港，炼厂可能加大重质组分的采购力度。LNG供应收缩，再加上夏季发电旺季临近，或促使部分需求转向燃料油，为高硫市场提供额外支撑。低硫方面，科威特4月以来只有一船出货。不过巴西炼厂运行负荷较高，后续存在进一步提升空间；尼日利亚出口增加，叠加欧洲套利资源陆续抵港，联手填补中东缺口。低硫供应相对充裕，但成品油裂解价差处于高位，形成底部支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。