甲醇月报：甲醇近端维持去库现实，远端关注伊朗装置复工速率

甲醇观点 市场要闻与重要数据 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量3050260吨，同比-37.08%；海外甲醇开工率54.06%（-1.44%）；中国甲醇月度进口量437914吨，同比-7.41%。中国进口甲醇周频到港量18.77万吨（-2.22）。美伊局势仍紧张，4月上中旬伊朗装置仍维持停车，伊朗KPC、Arian、Marjan、Busher等装置4月下旬重启关注提负速率，5月ZPC、Sabanlan等装置有复工计划，关注美伊局势对装置提负顺畅度的影响。而4月伊朗装船量维持低位，5月中国进口到港延续低位，预计港口延续去库周期。 内地供应情况：中国甲醇月度产量8800020吨，同比+5.18%；中国甲醇开工率90.93%（+0.67%）。煤头甲醇高利润背景下，春检量级不及预期，开工维持高位 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率78.08%（+0.00%）。甲醇制烯烃产量1630587吨，同比+3.13%。下游MTO方面，兴兴MTO仍延续停车状态，5月进口到港继续维持历史低位背景下，关注MTO工厂会否由于供应问题而进一步停车。 内地传统下游需求情况：甲醛产量141.9万吨，同比-16.27%；冰醋酸产量1078750吨，同比+8.44%；MTBE产量1767千吨，同比+18.07%；二甲醚产量35650吨，同比-40.73%。甲醛开工率37.11%（-5.57%）、醋酸开工率79.57%（+0.61%）、MTBE外销工厂开工率63.02%（-3.06%）、二甲醚开工率6.60%（+1.49%）。甲醛方面：甲醛库存低位回升，进入4月中下旬逐步进入淡季降负阶段，生产利润回落。醋酸方面：醋酸开工维持低位震荡，库存止跌回升，下游PTA进入4月下旬集中检修，拖累需求。MTBE方面：炼厂汽油需求偏弱而胀库，MTBE开工高位回落。 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量71500吨（+270），宝丰采购提振需求。内地外购甲醇MTO运行正常。 港口库存情况：甲醇港口库存吨914900（-60777），其中江苏476600吨（+5723）、浙江257000吨（-8500.00）、广东109000吨（-36000）、福建72300吨（-22000）；MTO样本企业甲醇库存76万吨（-4）。甲醇港口库存延续去库周期，叠加5月进口到港维持低位，预计港口去库持续，但关注下游MTO由于供应问题的停车可能。同时关注内地对华东套利窗口的打开情况，4月有内地套利物流冲击港口。 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存352233吨（-12414），其中的西北厂库205600吨（-8300）。内地工厂库存亦处于去库周期。 市场分析 特朗普对伊朗谈判提议不满，美伊局势仍紧，而局势将是影响伊朗甲醇装置开工的重要变量；霍尔木兹海峡仍处于通航量低位。 港口方面。4月伊朗装船量历史低位，中国5月到港仍低，港口库存延续下降，同时亦有转口及出口拉动去库；而5月伊朗装船量能否回升则挂钩伊朗装置提负速率，伊朗KPC、Arian、Marjan、Busher等装置4月下旬重启关注提负速率，5月ZPC、Sabanlan等装置有复工计划，关注美伊局势对装置提负顺畅度的影响。港口需求方面，兴兴仍等待重启。而目前港口现货对2609合约的基差仍处于高位。 煤头甲醇开工仍高，利润不错的背景下，26年内地春检量低。内地工厂库存延续回落，待发订单有所回升。但传统下游开工仍处于淡季回落周期，甲醛库存回升而开工延续季节性下降；中国汽油胀库，MTBE等待检修后复工；PTA集中检修，拖累醋酸需求及开工。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无风险伊朗战局动向，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗装置复工进度 目录 一、基差策略............................................................................................................................................5二、甲醇期货现货价格、基差、跨期............................................................................................................5三、甲醇海外及内地供应............................................................................................................................7四、甲醇下游需求......................................................................................................................................8五、甲醇港口库存及内地库存....................................................................................................................12 图表 图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................5图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................5图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................6图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................6图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................6图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................6图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................6图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................6图9：国外甲醇产量....................................................................................................................................................................7图10：甲醇进口量......................................................................................................................................................................7图11：中国甲醇产量..................................................................................................................................................................7图12：中国甲醇损失量..............................................................................................................................................................7图13：国外甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图14：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................8图15：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图16：中国煤制甲醇周度开工率..............................................................................................................................................8图17：中国天然气甲醇周度开工率......................................................