华灿光电机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 华灿光电成立于2005年,是我国领先的半导体技术型企业,目前拥有张家港、义乌、玉溪三个生产基地。公司历经十几年的发展,已成为国内第二大LED芯片供应商和国内第一大显示屏用LED芯片供应商。2015年,华灿光电收购了云南蓝晶,整合了LED上游产业资源。华灿光电以技术为先导,汇集国际技术力量,在全球LED芯片市场已形成品质超群的良好口碑。公司致力于提供LED芯片产品,满足不同客户的需求,提供芯片级解决方案。云南蓝晶是从事LED上游产品生产、加工和销售的高新技术企业,是国内唯一一家集自主掌握长晶技术、自主设计建造晶体炉、生长晶体、研磨抛、清洗封装为一体的蓝宝石衬底及相关材料生产企业。未来,华灿将以优良的产品奉献于客户,以至诚的服务取信于客户,致力于成为全球领先的半导体平台型企业。 1、关注到公司 2026 年一季报表现亮眼,营收同比增长109.74%至 22.21 亿元,创下历史新高,净利润也实现扭亏为盈。想请问驱动 Q1 业绩大幅增长的核心因素是什么? 答:2026 年一季度营收增长主要来自两个方面:一方面是公司在 2024 年至 2025 年间实施的一系列产能提升项目已陆续贡献产出,推动 2026 年一季度的产量同比增长 50%以上,带动主营业务收入显著提升;另一方面是公司其他业务中的贵金属回收收入较大提高,不仅贵金属市场价格同比大幅上涨,且随着公司产能提升,回收量同步增加,共同推动了其他业务收入的量价齐升。2、请问公司 2026 年一季度毛利率显著改善的主要原因是什么?是产品结构优化、规模效应降本,还是高毛利新品放量?未来毛利率是否有望维持在较好水平? 答:2026 年一季度毛利率显著改善的主要原因如下:一、公司精细化管理措施成效显著,运营成本持续下降;二、扩产的产能逐渐 释放,一季度产量同比提升 50%以上,显著摊薄了单位产品的制造费用;三、原材料采购导入二元化供应体系并优化管理,持续发挥规模优势,有效降低采购成本;四、产品结构持续优化,在确保工厂满销满产基础上优化产品结构,提升高毛利产品占比;五、今年一至二月贵金属价格上涨,提高了贵金属回收的利润空间。展望未来,公司主营业务毛利率有望进一步提高,但其他业务毛利水平仍将受贵金属市场价格波动的影响。 3、本次面向控股股东京东方的定向增发,发行价格定为定价基准日前 20 个交易日均价的 100%,没有采取常见的 8 折发行。请问大股东选择以“不打折”方式全额认购的核心考虑是什么? 答:此次大股东选择以不打折的市场价全额认购近 10 亿元,正是基于对公司长远发展和内在价值的坚定信心。通过此次定增,一方面优化华灿资产结构,降低财务费用,另一方面向市场传递出最明确的积极信号:京东方作为控股股东,高度认可华灿光电作为集团 MLED 战略核心平台的关键地位,并对公司在Mini/Micro LED、光通信等前沿领域的业务布局充满信心,将持续为公司业务发展提供强有力支持。 4、请介绍一下,除了传统 LED 芯片业务之外,公司在 MicroLED 业务方面的最新进展。 答:目前,公司正全力推进 Micro LED 业务研发和产业化落地。在 AR 眼镜方向,公司单色显示模组将于今年上半年实现小批量交货,全彩显示模组正按计划推进研发。在 Micro LED 通讯应用方向,公司持续提升产品性能,目前已取得显著提升,技术指标已接近客户需求。同时,公司在积极与产业伙伴合作,加快产业化进程,并探索向 Micro LED 产业链下游延伸拓展。