能源化工日报

2026-05-06 原油 2026/05/06原油 能源化工组 【行情资讯】 五一假期期间，外盘原油整体呈现高位宽幅震荡。截至目前，Brent7月合约由110.88美元/桶回落至约110.22美元/桶，跌幅约0.6%；WTI由105.07美元/桶降至约102.41美元/桶，跌幅约2.5%。基本面方面，美国最新库存数据继续偏强。EIA数据显示，截至4月24日当周，美国商业原油库存下降623万桶至4.595亿桶，库欣库存下降79.6万桶；汽油库存下降607.5万桶，馏分油库存下降449.4万桶。同时，美国原油出口升至643.8万桶/日的历史高位，反映在中东供应受扰背景下，欧美及亚洲买家对替代油源的需求增强。 张正华橡胶、聚酯、PVC分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 地缘层面仍是本轮油价的主导变量。假期内，霍尔木兹海峡通行问题继续发酵。美国称两艘导弹驱逐舰已进入海湾，并有两艘美国旗商船通过霍尔木兹；伊朗则声称曾阻止美舰进入，相关“美舰遭袭”说法随后被美方否认。市场定价的核心已从单纯的“封锁风险”，转向“强行通航、护航行动与军事误判”风险。此外，OPEC+决定6月增产18.8万桶/日，但在霍尔木兹通行未完全恢复前，实际供应缓解效果有限，更多体现为产油国维持政策协调的信号。后市来看，若美伊谈判或通航安排取得实质进展，地缘溢价可能阶段性回吐；但若护航过程中出现意外，油价仍有重新上冲风险。内盘复盘后预计波动率偏高，重点关注霍尔木兹实际通行量、美国库存延续性及亚洲炼厂采购调整。 严梓桑（联系人）油品、甲醇、尿素、聚烯烃、苯系分析师从业资格号：F0314920315805136842yanzs@wkqh.cn 甲醇 2026/05/06甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动6.00元/吨，报3009元/吨，MTO利润变动45元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议逢高止盈。 尿素 2026/05/06尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：总体基差报-137元/吨。主力期货涨跌：主力合约报2017元/吨。 【策略观点】 我们认为二季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。 橡胶 2026/05/06橡胶 【行情资讯】 丁二烯橡胶BR大涨，RU和NR橡胶也厄尔尼诺减产担忧而显著反弹。丁二烯橡胶供需偏弱，未出现实质性利好。BR大涨可能是宏观资金涌入。但原料丁二烯跌幅远大于丁二烯橡胶，丁二烯橡胶BR大概率补跌。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。 多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。 行业如何？ 轮胎厂开工率小幅波动。截至2026年4月23日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为67.94%，较上周走高1.03个百分点，较去年同期走高2.53个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为76.50%，较上周走低0.14个百分点，较去年同期走低1.57个百分点。全钢和半钢轮胎厂库存升高存压。 截至2026年4月19日，中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.3%。中国深色胶社会总库存为91.9万吨，下降1.15%。中国浅色胶社会总库存为41.5万吨，环比降1.5%。 现货方面： 泰标混合胶16850（+200）元。STR20报2200（+30）美元。STR20混合2200（+30）美元。山东丁二烯12850（+150）元，江浙丁二烯13300（+200）元。华北顺丁15700（0）元。 【策略观点】 市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓。对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓。 PVC 2026/05/06 PVC 【行情资讯】 PVC09合约下跌63元，报5295元，常州SG-5现货价5060（0）元/吨，基差-235（+63）元/吨，5-9价差-165（-12）元/吨。成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格775（0）元/吨，乙烯1350（-10）美元/吨，烧碱现货602（-3）元/吨；PVC整体开工率75%，环比下降1.8%；其中电石法81.7%，环比下降0.9%；乙烯法59%，环比下降4.1%。需求端整体下游开工49.3%，环比下降0.8%。厂内库存31.1万吨（+0.2），社会库存130万吨（-1.2）。 【策略观点】 基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑 转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底。 纯苯&苯乙烯 2026/05/06纯苯&苯乙烯 【行情资讯】 基本面方面，成本端华东纯苯8745元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8660元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差85元/吨，缩小110元/吨；期现端苯乙烯现货10125元/吨，上涨25元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价10018元/吨，上涨173元/吨；基差107元/吨，走弱148元/吨；BZN价差67.75元/吨，下降12元/吨；EB非一体化装置利润-361.55元/吨，上涨170元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率71.94%，下降1.03 %；江苏港口库存13.08万吨，去库0.60万吨；需求端三S加权开工率38.96 %，上涨0.09 %；PS开工率49.00 %，下降0.10 %，EPS开工率61.00 %，上涨0.65 %，ABS开工率60.00 %，下降0.10 %。 【策略观点】 阿联酋退出OPEC+组织，霍尔木兹海峡通航情况仍然受限。纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。苯乙烯现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望。 聚乙烯 2026/05/06聚乙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价8452元/吨，上涨40元/吨，现货8475元/吨，上涨40元/吨，基差23元/吨，无变动0元/吨。上游开工73.38%，环比上涨0.12 %。周度库存方面，生产企业库存59.26万吨，环比去库2.07万吨，贸易商库存5.18万吨，环比去库0.22万吨。下游平均开工率40%，环比下降0.39 %。LL9-1价差257元/吨，环比扩大21元/吨。 【策略观点】 期货价格上涨，分析如下：阿联酋退出OPEC+组织，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。原油价格高位震荡。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9-1价差。 2026/05/06聚丙烯 基本面看主力合约收盘价8822元/吨，上涨51元/吨，现货9400元/吨，上涨60元/吨，基差578元/吨，走强9元/吨。上游开工62.8%，环比下降0.44%。周度库存方面，生产企业库存55.32万吨，环比去库3.61万吨，贸易商库存14.75万吨，环比去库0.617万吨，港口库存6.32万吨，环比累库0.01万吨。下游平均开工率49%，环比下降0.63%。LL-PP价差-370元/吨，环比缩小11元/吨。PP9-1价差507元/吨，环比扩大12元/吨。 【策略观点】 期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。 对二甲苯 2026/05/06 PX PX07合约上涨22元，报9860元，5-7价差-16元（-56）。PX负荷上看，中国负荷80.8%，环比上升0.6%；亚洲负荷66.2%，环比下降0.3%。装置方面，福海创80万吨装置停车，福建联合石化、中化泉州负荷有所提升，海外恒逸文莱停车。PTA负荷65%，环比下降7.2%，装置方面，英力士110万吨、恒力220万吨、三房巷320万吨装置检修，逸盛大化降负，百宏提负。进口方面，4月中上旬韩国PX出口中国20.2万吨，同比下降10.9万吨。库存方面，3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。估值成本方面，PXN为238美元（+35），韩国PX-MX为146美元（0），石脑油裂差257美元（-35）。 【策略观点】 目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。 PTA 2026/05/06 PTA 【行情资讯】 PTA09合约下跌60元，报6712元，5-9价差162元（+22）。PTA负荷65%，环比下降7.2%，装置方面，英力士110万吨、恒力220万吨、三房巷320万吨装置检修，逸盛大化降负，百宏提负。下游负荷82.3%，环比下降3.3%，装置方面，聚兴20万吨长丝、佑顺30万吨长丝、新拓36万吨长丝、荣盛20万吨长丝、优彩25万吨短纤检修。终端加弹负荷持平至67%，织机负荷下降1%至58%。库存方面，4月24日社会库存（除信用仓单）289.7万吨，环比去库2万吨。估值和成本方面，盘面加工费下跌33元，至445元。 【策略观点】 后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。 2026/05/06乙二醇 【行情资讯】 EG09合约上涨33元，报5068元，5-9价差19元（+19）。供给端，乙二醇负荷67.1%，环比下降0.3%，其中合成气制79%，环比上升1%；乙烯制负荷60.8%，环比下降1%。合成气制装置方面，红四方一条线、建元重启；油化工方面，中石化武汉负荷提升，浙石化一套75万吨装置、一套80万吨装置负荷提升，一套80万吨装置停车；海外方面，中国台湾东联因故停车。下游负荷82.3%，环比下降3.3%，装置方面，聚兴20万吨长丝、佑顺30万吨长丝、新拓36万吨长丝、荣盛20万吨长丝、优彩25万吨短纤检修。终端加弹负荷持平至67%，织机负荷下降1%至58%。进口到港预报8.5万吨，华东出港4月28日0.7万吨。港口库存88.3万吨，环比去库9.4万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-2383元，国内乙烯制利润-2324元，