农产品月报：价格月中触底反弹，整体情绪回升

生猪市场要闻与重要数据 期货方面2025年12月31日收盘生猪2603合约收盘11795元/吨，较上月上涨545元/吨，涨幅4.84%。现货方面，河南地区外三元生猪价格11.67元/公斤，较上月下跌0.11元/公斤，现货基差LH03-125，环比下跌655；江苏地区外三元生猪价格11.90元/公斤，较上月下跌0.01元/公斤，现货基差LH03+105，环比下跌555；四川地区外三元生猪价格11.94元/公斤，较上月上涨0.47元/公斤，现货基差LH03+145，环比下跌75。 供应方面，样本显示11月能繁母猪存栏量为502.94万头，环比下降0.37%；11月份能繁母猪淘汰量为11.24万头，环比涨幅5.05%，同比涨幅14.63%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.16万头，环比涨幅1.38%，同比涨幅29.36%；11月规模场样本点商品猪存栏量为3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%。中小散样本企业11月份存栏量为155.73万头，环比减少0.07%，同比上涨6.94%；12月全国外三元生猪出栏均重为123.60公斤，较上月微涨0.06公斤，环比涨幅0.05%，同比涨幅0.08%。需求方面，12月屠宰企业开工率39.44%，较上月增加5.32个百分点，同比增加3.76个百分点；库存方面，12月国内重点屠宰企业冻品库容率17.91%，下滑0.39个百分点。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 4月全国生猪价格先行持续探底至刷新历史低点后，在月中旬开启触底反弹节奏，节前养殖端缩量和下游备货程度均不及预期，价格在月末出现小幅回落调整。在市场整体供大于需格局主导下，月度均价重心环比较3月下滑。后续基于供应压力的边际改善，年内猪价底部在4月已经出现较为确定，二季度月度价格重心有望在供应压力缓解下整体维持震荡上行趋势，但由于全年供应基数偏大的事实，价格不具备大幅反弹的基础。 供应端方面，本月市场出栏节奏分化较明显，依据出栏计划量的环比增加需求，月上旬养殖端普遍采取集中出栏，降低生猪出栏重为主，价格在供应压力较大背景下持续承压并在月中旬创出历史最低价格。月中随着部分区域供应压力的边际改善，头部企业开始主动缩量，带动市场情绪回升。随着猪价触底预期的不断加强，二次育肥及冻品分割入库情绪亦开始上升，进一步夯实猪价触底反弹行情。随着价格在短期内录得可观涨幅，月下旬养殖端认卖度增加后出栏量有阶段性回升，五一节前养殖端主动缩量幅度不及预期，整体供应压力尚只是区域边际缓解，因此对价格的反弹幅度和速率均有所限制。值得注意的是不排除部分头部企业供应高峰已过的情况，5月部分区域出栏计划量或呈现环比下滑趋势，同时猪价底部的确定对整体市场氛围的抬升亦起到积极作用。 出栏均重在养殖端加速出栏以及主动降重意愿较强烈背景下，上旬结束3月被动上升趋势开始出现持续环比下滑，但降幅仍受整体供应基数偏大以及下游接货速率偏慢限制。同时在下降过程中呈现出区域以及养殖群体结构的分化现象，北方因存栏压力较南方偏低，体重下降完成进度较顺利，特别是区域内的头部企业体重得以下降到一定阶段，为月中旬开启主动缩量带动市场情绪上升打下基础。在群体结构方面，企业标猪的降重完成进度较快，散户大体重猪源因出栏受消费限制，仍然呈现上升趋势。自月中旬养殖端采取主动缩量操作，企业端出栏均重因积压再次开始环比上升，趋势一直持续到月末，亦在侧面验证整体的存栏压力仍然偏大的事实，阶段性的主动缩量即可造成出栏重即时的上升。散户出栏均重只在月下旬出现小幅下滑，后期虽然出栏积极性未减，但仍受到客观因素中库存以及 下游接货速率的限制而再次环比上升。总体而言4月降重预期完成进度在区域间呈现分化，北方压力较前期有所缓解，但仍需关注南方出栏均重在5月是否能得到一定缓解。 随着猪价触底反弹，仔猪价格也得到了一定程度修复，但仔猪销售仍落在亏损区间内。目前尚处仔猪补栏旺季阶段，在猪价开启反弹后仔猪补栏情绪的修复情况整体偏慢。后续仍需观察进入5月的补栏恢复情况，因市场情绪在价格触底后整体抬升，不排除补栏情绪可以延续修复的可能性。若仔猪价格反弹至盈亏平衡线附近或将放缓养殖端的主动产能去化进程。 需求端方面，月初猪价不断探底刺激部分屠宰企业主动入库意愿，屠宰量环比持续上升。随着猪价在月中旬震荡走高，白条价格的上升限制了实际的终端走货进度，屠宰企业开始出现缩量，整体实际终端承接力度在供应压力较大面前仍显得乏力。与其同时，冻品库容压力在不断上升，除了主动入库部分，大部分仍为鲜销率持续低位的被动入库而带动的压力上行。值得注意的是，偏高的冻品库存压力除了说明前期集中出栏的供应并未在终端及时消化，而是转化成了环节库存外，也说明后续屠宰端主动增加分割入库意愿预计持续偏低。 策略谨慎偏空风险收储、二次育肥 鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面，2026年4月30日收盘鸡蛋期货主力2606合约收盘3395元/500千克，环比上涨171元，涨幅5.30%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.59元/斤，环比上涨0.52元/斤，现货基差JD06+191，环比上涨348；河北地区鸡蛋现货价格3.70元/斤，环比上涨0.63元/斤，现货基差JD06+302，环比上涨463；山东地区鸡蛋现货价格3.70元/斤，环比上涨0.61元/斤，现货基差JD06+306，环比上涨444。 供应方面，4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。上月淘汰鸡出栏量149.96万只，环比增加3.12%；淘汰鸡平均淘汰日龄502天，环比上月延后8d。需求方面，本月北京市场到货343车，环比减少27车；广东市场到货2007车，环比减少155车。库存方面，截至本月末全国重点地区生产环节库存为0.97天，环比涨幅27.63%；流通环节库存为1.16天，环比减少2.52%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 4月鸡蛋现货价格偏强运行，月初价格持续上行，月下旬在五一备货情绪逐渐降温影响下，呈现小幅回落趋势，整体月度均价较3月环同比均上升，主产区价格上涨幅度较销区偏大。供应端方面，4月在产蛋鸡存栏量环比小幅下滑，下降速率仍弱于预期，主因蛋价上涨整体超预期，养殖端淘汰速率相对一般，全月仅在下旬淘汰情绪有所恢复。从前期的补苗趋势来看，二季度存栏预计仍将延续环比小幅下滑趋势，但下滑速率超预期的概率或偏低。4月鸡苗补栏量延续环比上升，市场整体运行偏强支撑养殖端补栏心态，然总量上并未明显放量。基于目前种禽端排单完成进度较正常，预计5月整体补苗量仍然较好，若近几月的补苗量均未出现放量趋势，预计三季度中后期蛋禽存栏的环比上升幅度将有限，有利于今年的中秋高点预期。 需求端方面，清明节后下游有一定刚需补库需求，月中旬三月三以及五一备货的接力，带动市场走货情绪较佳，整体4月销区销量环比上升。随着蛋价涨至阶段高位以及下旬五一备货情绪的逐渐降温，经销商拿货积极性开始转弱，南方市场在到货增多后走货速率亦出现放缓，库存压力开始温和累积。整体看月内下游接货情绪得到节日的连续支撑。5月消费节奏预计呈现两头偏强中间偏清淡的局面，五一节后预计有刚性补库需求，月下旬需核心关注端午备货提振强度。 策略中性风险淘汰鸡变化情况 图表 图1：鸡蛋：主产区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图2：鸡蛋：主销区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图3：大连商品交易所：生猪：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图4：大连商品交易所：鸡蛋：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图5：生猪：存栏数：中华人民共和国（季度）....................................................................................................................6图6：中国国家统计局：生猪：出栏数量（季度）................................................................................................................6图7：商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重：中华人民共和国（周度）.........................................................................6图8：生猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中华人民共和国（周度）............................................................................6图9：生猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中华人民共和国（周度）..........................................................................6图10：猪粮比：中华人民共和国（周度）..............................................................................................................................6图11：生猪：自养利润（周度）..............................................................................................................................................7图12：生猪：单重120kg：成本（日度）................................................................................................................................7图13：生猪：单重130kg：成本（日度）................................................................................................................................7图14：生猪：单重140kg：成本（日度）................................................................................................................................7图15：猪肉：重点屠宰企业：鲜销率：中华人民共和国（周度）.......................................................................................7图16：生猪：重点屠宰企业：开