2026年1-3月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.7%，其中民间固定资产投资同比下降2.2%。基建投资同比增长8.9%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长16.3%，电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长9.0%。房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积同比下降10.4%，房屋新开工面积和竣工面积同比下降20.3%和25.0%。
“十五五”规划纲要提出加强基础设施统筹规划，完善现代化综合交通运输体系，建设能源强国，高质量推进城市更新，高质量共建“一带一路”。中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工，努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。
建筑行业集中度持续提升，2025年1-12月八大建筑央企新签订单市场占有率提升至52.51%。建筑行业估值处于历史中低部区域，建筑装饰（SW）指数动态PE为15.38倍，PB为0.86倍，股息率为2.31%。
建议关注：基建投资相关的中国电建、中国能建、中国交建、中国铁建、隧道股份、山东路桥、四川路桥、浙江交科；能源基建相关的中国电建、中国能建、广东建工；城市更新相关的中国建筑、上海建工、安徽建工、重庆建工、陕建股份、金螳螂、亚厦股份、广田集团；一带一路相关的中材国际、中工国际、北方国际、中钢国际、中国海诚；低空经济相关的中衡设计、设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、华建集团；煤化工相关的中国化学、东华科技；核电工程相关的中国核建；算力基建相关的集成电路和食品医药相关的洁净室工程。
风险提示：固定资产投资下滑的风险、新签订单下滑的风险、应收账款回收不及预期的风险、政策与外部环境不确定性增加的风险。
