铁矿石周度观点：供需格局宽松，节后矿价承压。
逻辑：参考检修数据，铁水产量增幅空间有限，叠加供给回升，铁矿有累库预期，基本面视角矿价承压。
供给：
- 四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运维持高位。
- 全球发运量回归正常，澳大利亚、巴西发运量同比变化分别为6.1%、-4.9%。
- 力拓、BHP、FMG、Vale发中国量分别为543、534、415、439万吨。
- 45港到港量2278.5万吨，同比-1.5%。
- 国产矿复产，产量回升，内矿日均产量为363座矿山99.2万吨，东北矿山铁精粉日均产量为578万吨，华北矿山铁精粉日均产量为2200万吨。
需求：
- 参考钢厂检修数据，未来三周铁水产量小幅回落，叠加钢厂补库结束，矿石需求小幅回落。
- 247家钢厂日均铁水产量为247万吨，预估铁水产量为238.9万吨。
- 45港口疏港量为240万吨，同比变化不明显。
- 废钢性价比低于铁水，255家钢厂废钢到货为255万吨，废钢日耗为200万吨，废钢库存为100万吨。
库存：
- 45港库存16541.8万吨，同比-0.7%。
- 钢厂进口矿总库存为6000万吨，港口贸易矿库存为4500万吨，港口非贸易矿库存为5000万吨。
- 分种类库存：粗粉1200万吨，块矿700万吨，精粉300万吨，球团6500万吨，澳洲矿4500万吨，巴西矿5000万吨。
价格：
- PB粉现货价格780元/吨，09合约价格796元/吨，09合约基差23元/吨，09-01价差17元/吨。
- 掉期远期曲线显示，新交所连1和连4价差为-4美元/吨。
- 日照港进口矿价格（湿基含税）为747元/吨，唐山特精粉价格（干基含税）为66元/吨。
- 进口利润：PB粉落地利润为-80元/吨，金布巴粉落地利润为-100元/吨，纽曼粉落地利润为-80元/吨，麦克粉落地利润为-60元/吨。
成本：
- 海运费维持高位，BCI海运费为1500美元/吨，BDI海运费为1000美元/吨，西澳-青岛海运费为1000美元/吨，图巴朗-青岛海运费为1500美元/吨。
研究结论：
- 供需格局宽松，节后矿价承压。
- 上行驱动：美伊冲突升级，能源成本抬升，运费上涨；铁矿供给扰动。
