大业股份2025年业绩表现不佳，营收微降1.4%至50.26亿元，但归母净利润由2024年的-1.7亿元大幅减亏至-0.13亿元。2026年一季度受汇兑损失、利息及贴现支出增加影响，净利润转亏至-0.25亿元，财务费用同比增加172.32%至0.46亿元。
公司产品结构高端化及成本控制能力增强，推动产品毛利水平持续优化。2025年毛利率同比提升3.43个百分点至6.33%，主要产品中，钢帘线、胎圈钢丝和胶管钢丝的毛利率分别提升2.45、4.47和5.19个百分点。产品产销数据持续优化，产销率同比提升，市占率保持领先。
海外市场拓展及绿能化建设是公司未来增长关键。出口产品毛利率达14.8%，远高于内销产品毛利率3.6%。公司投资约14.85亿元在摩洛哥建设生产基地，一期预计2026年12月投产，有助于降低成本、应对贸易摩擦并提升国际竞争力。公司已获得ISO14021证书，产品绿色低碳认证将助推利润率提升。
清洁能源建设顺利推进，公司能源成本或有效降低。2026年将实现光伏、风电和生物质一体化供能，预计每年电费节约可达1.2亿元。
公司成本控制能力加强，销售期间费用率同比降低0.32个百分点至6.8%。但受资本开支影响，资产负债率同比提升7.4个百分点至75.87%。
盈利预测显示，2026-2028年公司营业收入预计分别为54.15亿元、59.47亿元和66.60亿元，归母净利润预计扭亏为盈并逐年增长，EPS分别为0.11元、0.3元和0.57元。维持“推荐”评级。
风险提示包括原材料价格波动、市场需求不及预期、产能释放不及预期、毛利率下降、技术创新、市场竞争、应收账款、存货和政策风险。
