AWS增长势头持续增强

核心观点与关键数据

• AWS增长势头强劲：亚马逊2026年第一季度财报显示，AWS收入同比增长28.4%，达到376亿美元，加速增长。AWS营业利润率37.7%略低于去年，但高于市场预期。AWS订单积压量达到3640亿美元，环比增长49%，显示强劲需求。
• 北美和国际业务利润率提升：北美业务收入同比增长12.1%，达到1041亿美元，营业利润率提升1.6个百分点至9.0%。国际业务收入增长稳健，营业利润率同样有所提升。
• AI相关业务进展：亚马逊芯片业务（包括Graviton、Trainium和Nitro）第一季度收入环比增长40%，年化营收已达数十亿美元。
• 业绩指引：管理层预计2026年第二季度收入在1940亿至1990亿美元之间，同比增长16%至19%，营业利润在200亿至240亿美元之间。
• 盈利预测上调：分析师将2026年至2028年的收入预测上调4%至6%，将营业利润预测上调4%至10%，以反映产品销售和AWS收入的超预期增长。

研究结论

• 亚马逊2026年第一季度业绩超预期，AWS业务增长强劲，北美和国际业务利润率提升，AI相关业务进展顺利。
• 分析师维持对亚马逊的“买入”评级，目标价上调至305美元，预计未来12个月回报率超过15%。
• 强调亚马逊的增长前景乐观，AI业务将成为重要驱动力，同时经营效率提升将有助于盈利能力改善。