首创环保机构调研纪要

调研日期: 2026-04-01 北京首创生态环保集团股份有限公司成立于1999年,是一家全国500强企业。该公司是北京首都创业集团有限公司控股的环保旗舰上市公司,股票代码为600008.SH。公司深耕环保行业二十余载,提供高效、经济、绿色的解决方案,涉及城镇水务、固废环境、工业大气、资源能源、生态治理等领域。公司秉承“共建清洁、美丽、繁荣的幸福家园”的企业使命,致力于成为“值得信赖的环境可持续发展引领者”。 投资者关系活动主要内容介绍 问题1:关于未来资本开支展望?在自由现金流转正的背景下,公司未来阶段资本开支规划、投向领域及管控思路是什么?答:尊敬的投资者,您好。2025 年,公司实现自由现金流转正,这是一个重要的财务里程碑。这标志着我们从过去以投资扩张为主的发展阶段,正式进入一个更注重发展质量、运营效率与股东回报的新阶段。我们的资本策略将更加审慎、聚焦,追求更有价值的增长。在此背景下,我们对未来的资本开支进行了清晰规划,核心是遵循 "战略引领、价值导向、风险可控"的原则,确保每一分投入都精准、高效。 首先,公司资本开支总体呈现下降趋势。在存量资产的维护与提升方面,公司资本开支主要用于保障生产安全优质和推动提质增效的。同时,今年会显著加大在绿色低碳改造和高效智慧化改造方面的投入比例,以科技赋能,深挖存量资产潜力。 其次,着眼未来的规模与高质量发展,我们的资本开支将重点聚焦以下四个方向: 1. 保障在手项目建设:尽快形成确定的业绩增量,夯实发展基础。2. 主业并购整合:主动把握行业整合机遇,择机并购成熟的运营资产,以扩大业务规模、发挥区域协同效应,巩固和提升我们的市场地位。3. 培育新兴业务:紧密围绕国家"双碳"战略,积极布局工业绿色服务、绿色能源等新赛道。我们将以运营性资产投资为核心,稳步培育公司的第二增长曲线。4. 人工智能应用:加大对 AI等前沿技术的投入,推动人工智能在全业务链条的深度融合与应用,以智能化升级全面赋能我们的精益管理和运营效率提升。总而言之,未来的资本开支将是"存量优化"与"增量拓展"并举。我们将通过严格的投前评估和全过程管控,确保投资风险可控、回报可期,最终实现公司的高质量、可持续发展,为全体股东创造长期、稳定的价值回报。 问题2:未来并购的方向? 答:尊敬的投资者,您好。并购一直是公司业务发展与战略转型的重要方式之一,并购的核心方向主要聚焦于增厚主业资产,巩固区域优势,体现系统价值。关于项目筛选标准,主要是以符合公司战略发展方向、有稳定现金流量支撑以及能够跟主业产生协同放大效应为目标。谢谢。 问题3:25年公司调价项目的幅度是多少?对于未来调价情况的展望? 答:尊敬的投资者,您好。水价调整是我们盘活存量资产、释放内在价值的重要途径。 2025 年,我们积极推动价格机制落地,全年共完成 18个项目的水价调整工作。展望未来,水务价格的理顺是一个持续的过程。2026年,我们已有 14个项目列入年度调价计划。这充分展示了公司底层在运资产所蕴含的、可持续的价格弹性潜力。在"准许成本 +合理收益"的定价机制和运营成本刚性上升的行业趋势下,我们有信心通过持续、精细化的价格管理,将这部分潜力稳步转化为公司长期、稳定的业绩增长点。谢谢。 问题4:公司内部关于应收账款的回收,是否有内部激励或者绩效考核? 答:尊敬的投资者,您好。公司已将应收账款回款纳入内部激励与考核机制。公司成立了专项工作组,由管理层牵头,各区域、各项目公司的负责人是应收账款回收的第一责任人。此外,建立了应收账款定期跟踪机制,定期通报各区域/项目回款进度排名,对排名靠后的单位进行预警;定期召开应收账款专题分析会,复盘清收成效、调整策略。 后续加强回款的主要措施如下: (1)主动对接政府债券,获取专项化债资金:全面跟踪地方债发行动态、推动下属公司纳入化债名单,除地方债外,积极跟踪超长期国债、政府补助等信息,多渠道挖掘现金流,保障企业经营资金需求。 (2)强化政企沟通,加速款项审批与支付:针对政府付款审批环节长的问题,公司及下属项目公司通过"高层拜访+日常对接"组合模式,加强与地方政府及相关部门沟通。 (3)完善合同与审计管理,扫清付款障碍:针对合同不完善导致的付款延迟问题,公司在业务开展前期及执行过程中,完善合同条款设计,明确政府付款义务、时间节点及违约处理方式。对于因审计未完成导致的政府款项拖欠,主动配合政府及第三方审计机构推进审计工作。(4)优化内部管理工具,提升风险应对效率:公司形成《应收账款管理工具手册》,为各单位提供学习和交流的平台。 问题5:请问公司如何看待利用焚烧发电余热为数据中心供冷的商业前景? 答:尊敬的投资者,您好。一方面,公司积极加强对相关政策的研究。2024 年 7 月,国家发改委等四部门联合发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》,提出:在具备稳定支撑电源和灵活调节能力的基础上,引导新建数据中心与可再生能源发电等协同布局,提升用电负荷调节匹配能力。鼓励数据中心通过参与绿电绿证交易等方式提高可再生能源利用率。鼓励有关地区探索开展数据中心绿电直供; 另一方面,公司通过前瞻布局,已形成覆盖全国的运营体系,已投运规模达 22,570 吨/日,为"焚烧+"衍生业务的拓展提供了充足的资产基础和场景储备。公司围绕"焚烧+"战略已经纵向布局了环卫收运、供热供汽等业务,横向探索了有机垃圾协同处置等模式。未来,公司将结合相关政策情况,利用自身优势,积极探索开展"焚烧+IDC"业务,推动公司固废业务定位从"环境服务商"向"生态价值运营商/能源服务商"的升维:焚烧设施从"单一处置节点"升级为"绿色能源枢纽",形成"环保+算力+碳服务"的协同生态。谢谢。 问题6:贵公司应收账款同比增加较多,应收账款金额大,采取了哪些外部措施来缩小应收账款规模?如何防范应收账款风险?答:尊敬的投资者,您好。公司作为全国性布局的环保综合服务商,主要客户是地方政府及其平台公司,近年来受宏观经济环境、地方财政节奏等外部因素影响,政府付费项目回款周期拉长,全行业应收账款普遍承压。公司对此高度重视,已将控制应收账款余额列入年度经营目标,并在 2026年部署了更为系统、有力的攻坚措施,建立起覆盖"源头—过程—清收—化债"全链条的风控体系。具体来看: (一)强化合同源头管理。在新项目签约前,加强客户信用评估和支付能力调查,并在合同谈判中尽可能优化支付条款,争取更有利的收款节点和比例,从源头上控制应收风险。同时,在新项目拓展上更加注重现金流质量和付款条件,适当放缓部分付款条款不优的项目拓展节奏。(二)建立常态化催收机制。公司已形成从业务部门到财务部门、从项目公司到总部层面的多层次、常态化催收体系。对于非政府类欠款,压实业务主体责任;对于政府类项目,则通过专人对接、高层沟通、参与政策协调等多种方式积极推动解决。 (三)顶层推动与专项考核。公司成立专项工作组,并加大考核权重,层层压实责任。这一机制确保了清收工作在公司各个层面得到强力推动,有效克服了以往"重建设、轻回款"的管理惯性。 (四)抢抓国家化债政策窗口。公司积极利用国家及地方的相关化债政策窗口,全力推进已纳入政府化债清单项目的资金到位工作。部分区域政府化债资金已陆续拨付,对公司的应收账款回收形成实质性利好。 (五)REITs 等金融工具盘活存量资产。公司在资产证券化方面走在行业前列,通过公募REITs和持有型不动产资产支持专项计划,将存量资产提前变现,所获资金可用于偿还债务或补充流动资金,间接缓解应收账款压力。谢谢。 问题7:今年一季度相比去年的收款情况,是改善了还是差不多还是变差了? 答:尊敬的投资者,您好。环保行业具有典型的"年底集中回款"特征,一季度通常为全年回款最少的季度;公司持续加强应收账款管理,延续高压清收态势,具体数据请以公司后续披露的第一季度报告为准,谢谢。 问题8:公司合作的各地方政府,对于化债是否有改善? 答:尊敬的投资者,您好。经过多年深耕,公司业务遍布全国 190 余个城市,各地方财政状况和化债推进节奏不一,公司将全面加强与各地主管部门对接,积极推进应收账款回款。2025年公司系统内共有 33家单位收到化债资金共计 14.85 亿元,同时公司积极推进相关化债资金的申报工作,截至 2025 年末公司在各平台申报情况为:财政部地方全口径债务平台已申报金额为 38.52亿元;住建部住建领域企业被拖欠账款平台已申报金额为 12.12亿元;工信部违约拖欠中小企业款项登记(投诉)平台已申报金额为 37.53 亿元。谢谢。