索辰科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 上海索辰信息科技股份有限公司是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司以“仿真引领未来,成就客户创新”为企业愿景,致力于完全自主开发工程仿真软件及相关解决方案。公司成立于成立以来,坚持面向世界科技前沿,面向国家重大需求,专注于CAE核心技术的研究与开发。在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同时,索辰科技为我国工业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。CAE是计算机辅助工程,指在产品/工程设计阶段用计算机软件对产品/工程项目的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟,以预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等,实现产品/工程的设计优化,保证产品/工程达到预期功能并满足各种性能指标。在产品/工程设计与改进中,CAE软件的应用能够起到优化设计方案、提升产品性能、大幅减少试验次数、提升研发效率、缩短开发周期、降低设计风险和研发成本的效果。经过持续的研发投入和技术创新,索辰科技目前已形成流体、结构、电磁、声学、光学、测控等多个学科方向的核心算法,并开发出多类型工程仿真软件。公司为客户提供多学科覆盖的工程仿真软件及仿真产品开发服务,为中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等军工集团及中科院下属科研院所等提供服务。 公司董事会秘书谢蓉女士、公司证券事务代表吴味子女士、公司投资者关系经理叶泓池对上海索辰信息科技股份有限公司(以下简称“公司”、“索辰”)2025年度业绩基本情况介绍如下: 2025年度基础数据: 公司基本实现了在年初制定的几个预期目标:2025年公司收入端持续保持增长,投资者较为关心的几项核心数据比如现金流、回款情况均有所改善。公司积极发挥上市平台优势,对于同行优质公司进行投并购整合。 收入端:2025年全年,公司营业收入为46,580.88万元,上年同期为37,881.33万元,同比增加22.97%。 利润端:2025年全年,公司归属于母公司所有者的净利润为3,150.22万元,上年同期为4,144.90万元,同比减少24.00%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,726.06万元,上年同期为3,657.62万元,同比减少25.47%。 毛利率:2025年公司毛利率68.16%,同比减少3.70个百分点。天工系列产品中,工程仿真软件毛利率为86.33%,仿真产品开发毛利率为38.79%;开物系列产品中,工程仿真软件毛利率为98.58%,仿真产品开发毛利率为37.20%;力控科技并表收入中,生产管控一体化解决方案毛利率为43.47%,工业自动化软件产品毛利率为91.60%。 收入分类:根据业务类型拆分,天工系列中CAE收入达2.84亿元,占总收入61%,其中高毛利的工程仿真软件收入1.98亿元,仿真产品开发收入0.87亿元,分别占天工系列收入的54%和24%,凸显纯软件销售作为天工系列核心收入来源的地位。 生产管控一体化解决方案与工业自动化软件产品合计收入7,931.05万元,占总收入17%,此部分收入由子公司力控科技在工业端贡献。开物系列收入达5,815.89万元,占总收入12%,成功达成2025年限制性股票激励计划第一个考核期关于公司层面业绩考核指标之一物理AI收入3,000万元的目标值。 现金流:经营活动产生的现金流量净额为6,021.04万元,较去年同期-4,881.02万元,绝对值上升10,902.06万元,这表明尽管存在较大的研发投入,公司仍然在努力优化现金流管理,提高资金回笼效率。 投资活动产生的现金流量净额为-33,577.97万元,较去年同期-18,859.31万元,绝对值下降14,718.65万元.筹资活动产生的现金流量净额-9,614.68万元,较去年同期-8,771.53万元,绝对值下降843.16万元。 费用端:研发费用10,903.70万元;销售费用2,480.45万元;管理费用8,669.46万元。报告期内公司主要费用支出来自于人员薪酬,公司不断优化人才结构,组建高质量研发骨干人才队伍。截至年底公司员工总数为802人,较上年人数变化较大,主要系多家子公司并表所致,其中力控科技贡献主要人员增量。公司研发人员合计268名,占员工总人数的33.42%。 【2026年一季度经营情况】 收入端:2026年一季度,公司营业收入为3,942.94万元,上年同期为3,878.73万元,同比增加1.66%。 利润端:2026年一季度,公司归母净利润为-3,394.06万元,上年同期为-1,563.08万元。 现金流:2026年一季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-3,090.71万元,上年同期为-1,972.39万元。 投资者关系经理叶泓池先生对公司业务基本情况介绍如下: 索辰天工系列:2025年索辰各个学科持续保持迭代,公司完成了对于每个学科每季度一个小版本更新,每年一个大版本的更新计划。2025年索辰天工系列中流体、结构、电磁、光学和声学软件都发布了新版本,增加了更多功能模块,能够解决更多工程领域的问题。重点介绍了通用流体软件的全新LBM求解器以及通用电磁分析软件WIPL-D,软件可广泛应用于航空、航天、船舶、电力、电子、半导体、计算机和通信等多个领域。 公司战略发展重心聚焦于物理AI领域,先后在2025年及2026年3月举办天工开物发布会、世界物理模型发布会,持续拓展物理AI的 应用边界。 公司依托十几年在CAE仿真领域沉淀的底层计算能力、多物理场求解经验与工程化落地能力,在神经网络以及算力的赋能下,摆脱了传统工业智能对高密度硬件传感器的过度依赖,构建起感知-建模-推演-交互四位一体的完整智能体系,世界物理模型可实现人、智能体与环境之间的高效交互,并输出精准有效的控制指令。 该体系由三大核心模块支撑: 物理AI训练一体化平台:可自动生成、验证并训练海量设计样本,替代传统人工试错,显著缩短AI模型与工业产品研发周期; 高保真物理AI模拟引擎:搭建高度贴近真实世界的虚拟验证环境,精准还原和预测装备与环境、物体间的实时物理交互,为复杂工况下的设计优化与决策提供支撑; 智能实时环境感知系统:完成虚拟环境多维度数据采集、智能分析与仿真验证,打通数据输入至结果输出的全流程链路。 这套体系直击工业客户在复杂工程研发中面临的数据不足、仿真效率低、决策滞后等痛点,助力企业实现从数据积累到智能决策的跨越式提升,成为推动工业智能化升级的核心基础设施。 展望未来,数据与模型将成为公司对外交付的核心产品与服务,首先介绍数据即服务(DaaS)的核心能力与落地情况: 当前工业AI发展面临一个致命瓶颈:高质量训练数据极度匮乏。尤其是高端制造、机器人、航空航天等领域,极端工况、故障模式、高危操作的真实数据,采集成本极高、风险极大、样本极少,直接导致AI模型泛化能力差、落地难度大。 公司募投项目“物理合成数据核心技术基座构建与多领域场景示范应用项目”目标就是解决客户在数据采集的痛点。 我们依托CAE高精度物理模型、多物理场求解能力与高性能计算平台,按需生成高度逼真、自带完美标注、覆盖全场景的虚拟数据。这些数据并非随机生成,而是严格遵循物理规律,可精准模拟常规工况、极端环境、长尾故障等所有场景。 目前大多数机器人模型仅能预测视觉变化,无法预判交互过程中的力觉、触觉、听觉等多物理场反馈。比如机械臂精密装配、软体物体抓取、线缆插拔等场景,仅靠视觉定位远远不够,核心是感知阻力、振动、接触力等物理信号,这也是机器人难以规模化落地的关键原因。 而我们的物理合成数据与世界物理模型,有望通过高精度物理还原、系统参数精准校准、海量场景泛化生成等功能,为客户解决这一痛点,缩小仿真到现实(Sim2Real)的行业落差。 关于模型即服务(MaaS)即我们将训练完成的高价值物理AI模型,直接交付给客户,基于世界物理模型的宏观环境感知与全局优化给客户提供从设计到控制的全流程服务,这里通过两个核心场景展示我们的能力: 首先,在现实场景中,大部分区域无法部署高密度传感器,普遍存在观测稀疏、数据碎片化、难以全局掌控的问题。比如低空飞行、园区环境、海洋大气、智慧城市等场景,有限的测点数据无法支撑全局态势判断与风险预警。 我们的世界物理模型,依托机理与AI融合计算底座,将零散测点数据、边界约束条件、先验物理模型深度融合,在极端有限测点条件下,极速重构目标区域的三维物理场,实现从局部“点数据”到全局“场信息”的升维,完成对复杂物理空间的精准还原与动态推演。 这一能力在低空经济领域价值尤为突出,能够为低空飞行器提供高精度三维风场预测、实时避险保障;同时支撑空域资源全局指挥调度,保障空域安全与空域使用效率。同时可延伸至园区污染扩散溯源、海洋大气监测、智慧城市灾害预警、公共安全应急等场景,市场空间广阔。目前,该模型已在低空经济领域实现项目落地,对公司的经营业绩暂不构成重大影响。 未来我们会拓展到更多城市及区域,也将拓展更多应用场景。第二个核心应用,是基于物理AI的高端装备颠覆式设计,这是我们2026年3月世界物理AI模型发布会上展示落地的标志性成果。 传统高端装备研发(如流体风扇、车体外壳、发动机、航空部件),高度依赖工程师经验,流程为“CAD画图-CAE仿真验证-人工修改迭代”,具有周期长、成本高、优化空间受人力局限等特征,一款产品研发往往以年为单位。而我们将流体力学、固体力学等物理机理与AI算法深度融合,打造高泛化性物理AI代理模型,通过新的范式,将研发周期大幅度压缩,同时实现产品性能提升、成本下降。 相关问答内容: 1、公司的应收账款依然保持在一个相对较高的水平上,后续可能的收并购带来的影响,会不会在这方面有一些边际上的变化? 答:公司高度重视应收账款的管控和回款质量,已将相关指标纳入核心考核体系,并从项目承接源头优化应收账款结构。2025年末母公司应收账款账面价值较上年降低3,741.23万元,且2025年母公司经营性现金流从净流出转为净流入,本期金额为6,885.27 万元,印证了管控成效。合并层面应收账款有所上升主要由于子公司并表,但合并口径经营性现金流同样明显向好,从净流出转为净流入,本期金额为6,021.04万元。后续将持续严格控制应收账款规模,常态化优化回款机制,提升现金流健康度。 2、公司人员数量有大幅的增长,研发人员比例有所下降,后续这部分的人员规划是怎样的?AI时代来了之后,会不会对研发人员有一些更好的优化方案? 答:2025年末员工总人数增至802人,主要因并购力控科技等子公司。研发人员占比下降至33.42%,原因有二:一是并购业务范围扩大导致员工人数增加,稀释了占比;二是公司正顺应物理AI发展趋势调整组织架构,所需人才能力模型与传统CAE存在差异,公司会通过自研内部工具、沉淀行业经验等方式优化人员结构,这并非研发投入弱化。后续将持续加大对有创新能力和综合组织能力的核心人才的引进力度,夯实物理AI领域人才底座。 3、如何展望2026年公司物理AI商业化的规模,以及下游行业端的大致占比? 答:物理AI已从能力展示、技术跑通进入验证并迈向规模化落地阶段。2025年物理AI收入约5800万元,超额完成股权激励目标。未来,类似绍兴越城区低空经济项目的灯塔项目将成为主要驱动力,其示范效应将推动客户复制产品至更多地域和行业。目前该领域的业务尚处于业务开拓期,对公司的经营业绩暂不构成重大影响。关于物理AI端的收入规划,公司在2025年限制性股票激励计划中进行了相关考核,但也提醒投资者注意计划、预期和实际情况可能产生的差异。 4、在物理AI之外,工业软件加AI(如TexttoCAD/CAE)对传统产品化功能的赋能,公司有何思考? 答:CAE与AI深度结合是产业热点。公司正积极拥抱变革:一是利用AI搭建工程设计知识图谱,沉淀行业经验,为项目提供智能推荐与决策支撑,破解依赖人工导致的经验流失痛点;二是通过自然语言交互实现CAE模型的快速生成与修改