五 粮 液：2025年年度报告

董事长华涛（代）（签名） 2026年4月30日 第一节重要提示、目录和释义 一、公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司负责人华涛（代）、主管会计工作负责人章欣及会计机构负责人(会计主管人员)刘敏声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 三、审议本报告的董事会会议应到董事10人，实际参与审议表决董事9人，未参与审议议案1人（董事长因不能正常履职，缺席本次会议）。 四、本年度报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述因存在不确定性，不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。公司已在本报告中披露可能存在的风险因素，敬请投资者注意投资风险。 五、公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以3,881,608,005为基数，向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本如发生变动，将维持分配总额不变，相应调整每股分配比例，并在相关公告中披露。 目录 第一节重要提示、目录和释义......................................2第二节公司简介和主要财务指标....................................6第三节管理层讨论与分析..........................................9第四节公司治理、环境和社会.....................................24第五节重要事项.................................................38第六节股份变动及股东情况.......................................42第七节债券相关情况.............................................47第八节财务报告.................................................48 备查文件目录 公司相关部门备有下列文件供股东查阅： 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、公司年度报告。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 ☑是否 公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求。 （一）概述 本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人民对美好生活的向往。 （二）品牌运营情况 1、五粮液产品 2025年，公司围绕“营销执行提升年”工作定位，锚定年度目标，积极应对市场变化，在品牌建设、产品运营和渠道拓展等方面持续发力，营销工作整体稳步推进。 一是品牌宣传持续深化，品牌影响力进一步提升。公司系统梳理“五粮六脉文化谱系”，大力提升品牌文化价值。持续占位以央视总台、新华社、人民日报社等为代表的主流媒体平台，深入绑定以博鳌亚洲论坛、APEC、金熊猫奖等为代表的高端政商和文化平台，深入实施和美文化节、和美全球行、幸福五部曲、玫瑰婚典等特色IP，与消费者美好生活紧密联动，并依托FIFA美加墨世界杯等全球顶级体育赛事开展系列跨界营销，持续提升品牌影响力和国际美誉度。 二是产品运营稳步开展，产品结构不断完善。公司持续完善产品矩阵，推出五粮液·一见倾心、马年生肖造型酒、第八代五粮液世界杯联名款等产品。第八代五粮液坚持量价平衡策略，持续巩固千元价位段领先地位；五粮液1618、39度等产品围绕开瓶扫码、宴席场景等开展市场运营。 三是渠道拓展有序实施，市场基础进一步夯实。传统渠道方面，持续完善“三店一家”布局,持续优化终端布局，深化核心终端合作，新增合作终端1.2万家，全年进货终端达5.5万家。电商渠道方面，成立电商专班，深化与京东等平台合作，推进即时零售试点，完善线上商家及店铺矩阵建设，持续加强线上市场秩序治理。新兴渠道方面，积极拓展异业合作、餐饮及团购渠道，推进企业客户直销合作，持续培育渠道增量。 2、五粮浓香产品 2025年，公司持续坚持“三性一度”“三个聚焦”原则，以产品动销、品牌价值提升、渠道基础夯实、消费者培育为核心，全力推动营销执行提升。 一是动销工作持续推进，市场基础不断夯实。公司坚持以动销为核心，围绕元春、中秋、国庆等重点销售节点，组织开展开瓶扫码等消费者互动活动，持续促进产品动销和终端触达。 二是运营体系持续完善，消费者培育不断深化。持续强化KOL关键意见领袖、KOC关键意见消费者、KOS关键意见销售者三位一体运营，累计实现曝光量2.2亿次、互动量775万次，推动私域建设与“浓友节”IP协同发力、高效联动。 三是多元运营协同推进，渠道结构持续优化。传统渠道持续深化分类分级建设，重点市场样板效应凸显；稳步推进电商、连锁商超、团购等业务布局，持续完善经销商管理和终端服务机制，推动渠道运营更加规范有序。 （三）主要销售模式 经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。 直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。 （四）经销模式 适用□不适用 1、不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况 单位：元 3、经销客户的主要结算方式、经销方式 以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大客户销售总额58.97亿元，占销售收入总额的14.55%。 4、门店销售终端占比超过10% 5、线上直销销售 （五）采购模式及采购内容 （六）主要生产模式 公司白酒产品均为自主生产委托加工生产□适用不适用 （七）产量与库存量 注1：上述酒类的统计口径均为商品酒。 注2：白酒行业进入深度调整期，消费场景收缩、存量竞争加剧，导致销量下降、阶段性库存增加。 二、报告期内公司所处行业情况 报告期内，面临多重超预期因素冲击，白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。根据国家统计局数据，2025年，全国白酒实现产量354.9万千升、同比下降12.1%，销售收入5724亿元、同比下降7.5%，利润总额1884亿元、同比下降13.3%。 三、核心竞争力分析 公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。 一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮浓香白酒核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面加大产区资源整合和政策支持，成功入选工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。 二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、国家文化和旅游局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆满完成，已将古窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造750年。 三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模式，首批入选中欧地理标志协定保护名录，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获“第五届中国质量奖提名奖”的白酒企业。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。 四是品牌优势。品牌文化深耕厚植，品牌地位稳步提升。公司坚持“高端化引领、年轻化破圈、场景化渗透”，着力构建全域、多元、立体的品牌传播体系。同时，深度融入APEC、博鳌亚洲论坛、可持续企业家论坛2025、世博会、进博会等顶级活动；携手央视春晚秋晚，送出“和美好礼”超1.5亿元；深入打造和美文化节、玫瑰婚典、幸福五部曲、和美之夜等特色IP活动；引领“川酒全国行”走进上海、香港，实施“和美全球行”走进德国、澳大利亚、塞舌尔、新加坡、西班牙、韩国、泰国等，入选工信部“质量提升与品牌建设典型案例”。 五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。 四、主营业务分析 1、概述 报告期内，公司围绕酿酒生产、质量提升、市场营销、品牌建设等重点工作持续强基础、补短板、蓄动能，为后续经营改善创造条件。2025年，公司实现营业总收入405.29亿元、同比下降54.55%；实现归属于上市公司股东的净利润89.54亿元、同比下降71.89%。 一是产品品质进一步强化。酿酒专用粮基地建设达170.2万亩，秉承“优质、高产、低耗、均衡、安全”生产方针，产销协同有效强化。重组固态