早班车——原木

4月原木期货价格冲高回落 数据来源：文华财经 原木进口 新西兰原木发运量：截止至2026年3月，新西兰发运量达51条船，环比增加3条船；发运量达191.4万立方米，环比增加9.8万立方米; 原木出库量 4月24日当周整体日均出货量稳中有将(5.86万方)，区域间依旧分化:山东出货量维持下滑，江苏出货维持向好。 原木库存 江苏及山东地区均有一定累库。整体当前整体维持内外盘倒挂格局，外加外商报价有所上移，导致成本有一定提升:此外国内针叶原木库存连续几周去化。截止至2026年3月31日，国内原木库存量278万立方米，环比减少22.25万立方米 截至2026年4月，辐射松CFR报价在127美元/JAS/方，进口利润维持盈亏平衡；山东3.9中A报价稳定在800元/方，江苏4米中A报价800元/方。 行情展望2026年4月原木市场呈现“成本强支撑、需求弱复苏”的震荡偏弱格局，期货主力合约 月内回落，现货南北价差收敛、纸浆材强于建筑材。供应端，新西兰辐射松CFR报价维持120-125美元/立方米高位，海运费坚挺推高进口成本；国内到港环比增加，4月下旬针叶原木到港约68.3万方，山东、江苏港口库存分化，北方持续去库、太仓小幅累库，全国针叶原木库存约276万方，同比偏低。现货方面，山东日照3.9米中A辐射松月初冲高至830元/立方米，月末回落至800元/立方米，全月微涨；江苏太仓4米中A稳定在790元/立方米，南北价差收窄至10元/立方米。需求端，“金三银四”旺季尾声乏力，下游房地产新开工低迷、基建投资放缓，建筑材需求持续疲软；纸浆、包装材需求韧性较强，支撑部分规格价格；港口日均出库约6.25万方，环比持平但同比偏弱，加工厂利润倒挂、补库谨慎。展望5月，原木市场大概率延续区间偏弱震荡，核心逻辑为“高成本托底、弱需求承压”。 供应端，新西兰高能源成本抑制采伐与发运，5月远期到港有望边际回落，集中到货压力逐步消化，CFR报价预计维持118-122美元/立方米，进口成本支撑牢固。需求端，五一节后工地复工、工厂开工恢复有限，房地产弱势格局难改，建筑材需求延续疲软，纸浆材结构性强势延续；库存端整体低位，预计小幅去库，对价格形成一定支撑。期货盘面预计在790-830元/立方米区间运行，上方受终端需求乏力限制，下方受进口成本与低库存支撑，难有单边趋势性行情，需重点关注新西兰发运落地、国内地产政策边际变化及港口出库数据改善情况 风险提示 1、海外报价超预期变化2、交割估值修复状况3、房地产开工情况4、新西兰发运量