螺纹钢期货日报

螺纹钢期货日报 核心观点： 【行情分析】主力合约RB2610震荡上行，开盘3176元/吨最高触及3198元/吨，最低3166元/吨，收盘3195元/吨，涨幅0.57%。成交量达58.32万手，持仓量增加5.2万手至180.2万手，显示多头资金积极入场。 （次日展望）预计短期螺纹钢期货将维持区间震荡走势，短期偏强，但上行空间有限。技术面上，主力合约站稳3190元/吨关口，若突破3200元/吨阻力位，有望进一步上探3250元/吨。需关注成交量能否持续放大，若持仓量继续增加且价格上行，多头趋势有延续。反之，若跌破3160元/吨支撑，可能回踩3100元/吨整数关口。 （宏观预期】当前宏观环境对螺纹钢形成一定支撑。基建投资预期升温，房地产政策边际放松，下游需求有望逐步恢复。然而，粗钢产量调控政策仍存不确定性，供给端约束可能限制价格上行空间。 （风险关注）主要风险点包括：一是原材料价格波动，铁矿石和焦炭价格若大幅下跌，将削弱成本支撑：二是需求恢复不及预期，若房地产和基建开工率持续低迷，可能导致库存累积；三是政策调控风险，若粗钢产量限制政策加码，可能引发供给收缩预期变化。此外，需警惕宏观数据不及预期带来的市场情绪转弱风险。 1行情回顾 【主力合约】RB2610合约今日表现偏强，开盘3176元/吨震荡 后上行，盘中最高触及3198元/吨，最终收于3195元/吨，上涨0.57%。全天成交58.32万手，持仓量增加52.486手至1.802.387手，显示资金持续流入。 【其余合约】近月RB2605合约表现相对平稳，收于3113元/吨，微涨0.19%，成交5.01万手，持仓46.794手，最后交易日为5月15日，临近交割月交投谨慎。远月RB2704合约涨幅略高，达0.72%至3235元/吨，但成交仅43手，流动性较低。 图：螺纹钢各合约日行情 【相关期权】螺纹钢期权市场今日成交活跃，以RB2606和RB2610为标的的期权合约隐含波动率介于11.8%-15.7%之间。平值附近看涨期权RB2606C3100隐含波动率约13.0%，看跌期权RB2610P3200隐含波动率约14.4%。部分深度虚值期权出现大幅波动，如RB2610P3400上涨7.1%至264.5元，显示市场对下行风险有一定对冲需求。整体期权持仓量约11.2万手，风险偏好温和。 图：螺纹钢期权日行情 2当日逻辑 核心逻辑一一核心驱动在于节前资金回流与宏观政策预期的共振。会议释放的稳增长信号，特别是关于深入挖掘内需潜力及推动重大工程项目开工的表述，直接改善了市场对基建用钢需求的预期，成为支撑期价反弹的核心动力。 重要逻辑再一一成本支撑与供需边际改善构成了当日行情的重要逻辑支撑。原料端表现强势，铁矿石主力合约收于787.5元/吨，焦炭主力合约收于1834元/吨，双焦及铁矿的上涨推高了螺纹钢的生产成本，限制了钢价的下跌空间。 其他逻辑一一市场情绪与资金面因素在当日交易中扮演了重要角色。临近五一长假，市场参与者普遍采取谨慎策略，多空双方 均避免在节前建立过大头寸，导致盘面波动率收敛。技术面上，螺纹钢期货在3200元/吨整数关口附近遭遇阻力，短线资金获利离场意愿增强，导致午后涨幅收窄，最终维持窄幅震荡格局。 3.宏观逻辑 周度数据：周度逻辑聚焦供需双增背景下库存去化加速，截至4月24日当周螺纹钢总库存766.45万吨，环比减少35.51万吨，表观消费量250.44万吨，环比增加12.06万吨，基本面数据持续改善 月度数据：月度逻辑体现为产量约束与需求韧性，4月螺纹钢周产量维持在215万吨附近低位，同比降幅6.2%，而需求峰值预计在267万吨附近，仍有一定上升空间。 螺纹钢价格运行逻辑核心在于低供应格局下旺季需求延续去库，但现货端跟涨动力不足导致期现价差收窄，限制期货进一步上行空间。 【当日观点修正】 维持区间震荡判断，短期偏强，但上行空间有限。原因：短期价格上行受基差收缩压制，但下方存在基本面支撑。原料端的强势表现改变了成本塌陷的逻辑，钢厂利润虽未大幅扩张，但号亏损面收窄，减产意愿降低，供应端压力可控。 4 基本面分析 变化部分： 螺纹钢库存：截至4月24日，总库存766.45万吨（环比-35.51万吨），厂内库存187.35万吨（环比-13.27万吨），去库幅度扩大显示需求回暖。 吨，产能利用率47.12%，同比偏低，供应端增量有限 螺纹钢消费量：表观消费量250.44万吨，环比增12.06万吨处于旺季上升通道，但同比降3.7%，峰值预计在267万吨附近。 图：螺纹钢消费量 (周) 影响程度：库存去化与低供应对价格支撑较强，需求回升节奏与高度是关键变量，成本端坚挺但利润压缩限制上行空间。 5今日重要事件解读 4 月 28日召开的重要会议是今日市场关注的焦点。会议提出“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争”，并强调“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工”。这一表述被市场解读为基建投资将加码，直接利好螺纹钢等建筑钢材需求。此外，会议提及“努力稳定房地产市场”与“化解地方政府债务风险”，有助于缓解市场对地产用钢下滑的担忧。在产业层面，中钢协一季度钢铁企业座谈会呼吁行业自律控产，进一步稳定了市场供应预期。这些宏观与产业政策的叠加，构成了今日螺纹钢期货反弹的重要事件驱动。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！