阿拉丁2025年业绩表现强劲，收入同比增长30.39%，净利润同比增长3.34%，下半年增长尤为显著（收入增长42.47%，净利润增长42.93%）。母公司企业端需求回升是重要驱动因素。2026年一季度，公司实现营业收入1.71亿元（同比增长31.15%），归母净利润2,909.33万元（同比增长20.31%），毛利率提升5.81个百分点至67.71%。利润增长质量扎实，主要得益于可转债利息费用减少、毛利率提升、收入加速增长以及喀斯玛一季度利润贡献偏低（受寒假影响）。随着可转债转股完成，公司业绩预计将加速增长。喀斯玛通过人员精简节省近千万元费用，盈利能力提升。一季度经营活动净现金流为负主要因喀斯玛客户结算支付较多，后续将改善。已并购公司中，源叶盈利能力强（2025年收入1.52亿元，同比增长15%，利润超5000万元），人效比高；喀斯玛整合顺利，2025年9-12月收入8400多万元，利润2000多万元。美国市场本地化布局成熟，海外仓库存充足，预计收入将较快增长；欧洲市场开局良好，计划第三季度完成德国仓库备货，第四季度开始销售，neolab协同效应显著。企业端需求回暖，高校科研端稳健增长。2026年资本开支将跟随并购节奏推进，结合源叶及喀斯玛付款节奏。一季度前十大客户结构保持稳定。公司整体经营质量高，未来增长可期。
