民爆光电机构调研纪要

调研日期: 2026-04-10 深圳民爆光电股份有限公司成立于2010年，专注于LED商业照明，是一家集技术研发、生产制造、市场销售为一体的高新技术企业。公司已通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证，先后取得了UL、SAA、CE、RoHS、FCC、PSE等多项证书，并获得了“国家高新技术企业”、“中国照明协会团体会员”、“深圳市LED产业联合会理事”、“2014年宝安区‘十二五’期间第三批民营中小企业成长计划工程企业”、“宝安区‘创新百强企业’”、“第十五届深圳企业创新纪录”等荣誉称号，多次接待过省、市级领导的参观考察。随着业务的快速发展，公司在惠州建立了新的LED生产制造基地，即惠州民爆光电技术有限公司，已于2017年9月正式投产运营。 Q:请介绍一下民爆光电2025年度业绩和2026一季度业绩情况 A:尊敬的投资者,您好,2025年全年公司实现营业收入约16.7亿元,整体保持平稳,其中商业照明实现营业收入9.15亿元,同比略有下降;工业照明实现营业收入6.17亿元,同比略有下降;特种照明实现营业收入1.34亿元,同比增长73.37%;实现归母净利润1.84亿元,同比下降20%,主要系此前关税担忧导致市场竞争加剧。2026一季度实现营业收入接近3.91亿元,同比下降3.08%,但在手订单同比增长5%-10%,该增长将在二季度逐步体现;实现净利润约2,200万元,同比下降约63%,2026一季度净利润同比下降主要原因包括:1)汇兑损失同比相差约1,400余万元;2)大宗商品价格上涨,导致成本上涨5-8pct;3)Q1开始计提股权激励分摊费用,约400万元。公司从2026年3月开始陆续对客户调价,涨价将延续至5月,成品销售价格涨幅为5%-10%,预计第二、三季度利润将逐步修复。谢谢。 Q:请介绍厦芝精密收购进展情况 A:尊敬的投资者,您好,收购整体采用“一揽子两步走”方案:第一步以现金收购51%股权,目前工商登记已完成,交割完毕;第二步以 发股方式收购剩余49%股权,目前正与监管层沟通,计划在2026年5月快速推进,具体完成时间取决于监管审核进度,初步沟通较为顺利,无明显障碍。厦芝将从2026年5月1日起开始并表,2026年二季度将并5、6月两个月的财务数据。扩产资金安排:厦芝原股东将出借6,000万元用于扩产,上市公司拟出借2亿元,加上厦芝账面自有资金数千万元,合计准备约3亿元作为首期扩产资金;二期扩产计划在2026年末第四季度开始规划,2027年实施,预计投入3.5亿元,资金来源于发行股份和募集配套的资金,对应扩产5,000万只月产能。谢谢。 Q:请介绍一下厦芝精密公司主营业务与核心产品是什么? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密聚焦微型钻针的研发、生产与销售,深耕PCB制造核心耗材领域,为全球PCB龙头客户提供专业的微孔加工技术解决方案。核心产品为PCB、FPC、IC载板以及AIPCB加工用钨钢微钻,产品尺寸覆盖0.09mm至0.35mm,尤其擅长0.20mm以下极小径、高倍径微钻的研发与制造,可满足AI服务器、5G通信、汽车电子等高端场景的微孔加工需求。谢谢。Q:厦芝精密公司行业地位及市场占有率? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密是国内PCB钻针领域具备核心竞争力的企业,技术储备与工艺水平处于行业前列,是业内少数能实现AI服务器板用钻针、高端载板极小径钻针批量稳定供应的厂商之一,已跻身多家全球PCB核心客户供应链并开展联合开发。目前公司产能规模与市场销量已接近全球第五大PCB钻针厂商水平,在极小径微钻、AI服务器专用钻针等细分领域形成差异化竞争优势,深度绑定高景气赛道需求。谢谢。 Q:厦芝精密钻针业务的设备自产能力背景、技术储备及设备品类情况如何? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密对钻针生产的关键生产及检测设备均实现自产,品类齐全,通过对设备的多年大批量使用,持续改进优化,当前钻针技术储备和设备处于业界领先水平。谢谢。 Q:厦芝精密相比国内同行的特色和优势是什么? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密的核心优势包括:1.沿用日本日企管理体系,支撑产品品质稳定性,客户端评价其产品稳定性处于行业头部。2.核心工序设备自研,在极小径钻针定制化领域具备快速调机、提高效率及稳定产品的优势。3.深耕微钻领域多年,在极小径微钻领 域技术领先,产品覆盖0.01-0.35mm直径的微钻,目前已实现向美资客户小批量供应0.2mm直径、63倍径的钻针,在极小径钻针领域技术水平处于行业头部阵营。4.客户体系优质,合作的几十家主流客户均为全球前五十大PCB厂商,且已获得这些客户的合格供应商资质,这些客户体系为长期经营韧性提供支撑。谢谢。 Q:2025年及2026年一季度厦芝精密整体经营业绩情况? A:尊敬的投资者,您好,2025年厦芝精密整体经营业绩保持稳步增长态势,实现营业收入1.34亿元,净利润1,068.69万元,相较2024年营收、净利润均实现正向增长,核心得益于高端产品结构占比提升、下游AI算力等领域需求拉动及内部运营效率优化。2026年Q1公司经营持续向好趋势,收入同比增长近70%,利润增长超160%,高端产品交付占比持续提升,具体经营数据请以民爆光电后续披露的定期报告为准。谢谢。 Q:当前订单情况及交付压力如何? A:尊敬的投资者,您好,公司目前钻针产品整体订单充足,产能利用率维持在较高水平,其中AI服务器专用钻针、IC载板极小径微钻等高端 产品市场需求旺盛,部分高端产品交付存在一定紧张情况。公司正通过优化生产排期、提升设备稼动率、加快产能释放等方式缓解交付压力,优先保障核心客户及高景气赛道订单的及时交付。谢谢。 Q:厦芝精密产能布局及未来扩产计划? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密目前已形成福建厦门、江西鹰潭两大生产基地联动的产能布局,整体月产能达到1,500万支左右,能够满足当前主流PCB客户及高端细分领域的订单需求。未来厦芝精密将依托民爆光电的资金、渠道优势,加速产能扩充与战略布局升级,按规划2026年底月产能将突破4,000万支、27年底月产能突破1亿支;同时公司将根据市场需求、行业技术迭代及客户合作情况,持续优化产能结构,重点提升高端涂层钻针、AI服务器专用钻针的产能占比,实现规模化、集约化生产。谢谢。 Q:厦芝精密扩产的设备供应能否跟上? A:尊敬的投资者,您好,因厦芝精密具备核心工序设备自制能力且大部分部件为国产化,培养了长期稳定的供应商;自制设备一两个月即可组装完成,设备供应可支撑扩产需求。谢谢。 Q:厦芝精密高端产品结构及升级方向? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密高端产品主要涵盖AI服务器PCB加工用钻针、IC载板极小径微钻、高端涂层钻针等,目前该类产品已成为公司业绩增长的核心驱动力。未来公司高端产品升级将围绕三大方向:一是持续优化极小径微钻的精度、耐用性,拓展0.20mm以下更细径产品的研发与量产;二是针对M9等高端PCB板材加工需求,升级Ta-C涂层、金刚石涂层等高端涂层钻针的性能,提升产品使用寿命与加工效率;三是结合AI服务器、商业航天、汽车电子等下游高端场景的技术需求,开发定制化、高长径比的专用钻针产品,深化与高端客户的联合开发。谢谢。 Q:目前厦芝精密自研设备的技术水平、设备生产效率的情况? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密深耕钻针生产领域多年,具备生产设备、检测设备等核心设备的自主研发与制造能力,自研设备技术水平与行业头部企业持平,能够精准匹配公司高端钻针产品的生产工艺要求,相较外购设备在交付周期、工艺适配性上具备显著优势。目前厦芝精密生产端自研设备占比已达到较高水平,成为公司产能稳定释放的核心支撑。谢谢。 Q:AI服务器对厦芝精密业务的具体拉动体现在哪些方面?通过哪些客户应用于AI、商业航天、IC载板等?应用于AIPCB、商业航天、IC载板的收入占比情况? A:尊敬的投资者,您好,AI服务器对厦芝精密业务的拉动主要体现在量价齐升两个维度:一方面,AI服务器PCB朝着多层数、高密度、高精度方向升级,对钻针的用量、精度、耐用性提出更高要求,直接带动公司高端钻针产品的订单需求;另一方面,高端AIPCB加工用钻针的产品附加值显著高于普通钻针,推动厦芝精密产品结构优化与整体毛利率提升。 厦芝精密通过全球PCB龙头客户胜宏科技、深南电路、台湾华通、奥特斯、南亚电路等将产品应用于AI服务器、商业航天、IC载板等领域,已深度绑定下游高景气赛道的核心客户并开展长期合作。目前AIPCB、IC载板相关钻针产品已成为公司核心收入增长来源,商业航天领域产品处于放量阶段,具体收入占比因信息披露规则不便透露,后续将随民爆光电定期报告逐步披露。谢谢。 Q:厦芝精密在PCD等新领域的布局进展? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密掌握直径1毫米以下PCD钻头量产能力。针对PCB领域,公司正基于市场需求及技术成熟度,审慎规划PCD钻 头的拓展节奏,重点针对M9等高端硬质PCB板材的加工需求,优化PCD钻头的工艺与性能,开展与核心PCB客户的联合测试与验证。未来公司将持续加大PCD等新型刀具的研发投入,根据下游行业技术迭代情况,逐步推进其在PCB、半导体等领域的应用与量产。谢谢。Q:行业竞争格局如何,公司毛利率能否保持稳定? A:尊敬的投资者,您好,全球PCB钻针行业市场集中度较高,鼎泰高科、中钨高新旗下金洲精工、日本佑能、厦芝精密等前五大生产商合计市场占有率超过75%,头部企业在产能规模、客户资源上具备显著优势。但在AI服务器专用钻针、极小径微钻、高端涂层钻针等细分领域,行业仍存在差异化竞争机会,厦芝精密凭借在极小径微钻研发制造、高端场景定制化服务上的优势,已形成独特的市场竞争力。厦芝精密毛利率能够保持稳定并具备提升空间:一方面,公司高端产品占比持续提升,高附加值产品将有效拉动整体毛利率;另一方面,公司具备自研设备能力,能够有效控制生产设备成本,同时通过技术创新、工艺优化实现内部降本增效;此外,针对原材料价格波动,公司已建立完善的成本传导机制,能够有效对冲成本压力。整体来看,公司毛利率将维持在合理水平,随着高端产品放量有望稳步提升。谢谢。Q:厦芝精密主要经营风险及应对措施? A:尊敬的投资者,您好,厦芝精密主要经营风险及应对措施如下: (1)核心经营风险 ②行业竞争加剧风险:头部企业加速产能扩张与技术升级,可能对公司市场份额形成一定挤压; ③下游技术迭代风险:AI服务器、PCB等下游行业技术迭代速度快,若公司产品研发未能及时匹配市场需求,将面临产品竞争力下降的风险; (2)对应应对措施 ①针对原材料价格波动:与主要钨钢棒料供应商建立长期稳定合作关系,锁定核心原材料供应;通过技术创新、工艺优化降低原材料单耗,同时适时与下游客户沟通,合理传导部分成本压力; ②针对行业竞争加剧:聚焦细分领域做精做优,持续加大极小径微钻、高端涂层钻针的研发投入,深化与高端客户的联合开发,形成不可替 代的差异化竞争优势;依托民爆光电上市公司平台,实现资金、渠道、品牌的协同升级; ③针对下游技术迭代:建立市场与研发联动机制,密切跟踪AI、PCB等下游行业的技术发展趋势,提前布局前沿产品研发;加大研发投入,扩充研发团队,提升产品快速迭代能力; ④针对并购整合风险:积极配合民爆光电的整合规划,在业务、管理、财务等方面实现高效协同;依托民爆光电的上市公司管理经验,优化公司内部运营体系,实现双方资源互补、优势叠加。谢谢。 Q:厦芝精密并购重组审核的最新进展? A:尊敬的投资者,您好,2026年4月23日,民爆光电召开了2026年第三次临时股东会,审议通过了《关于现金收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权暨关联交易的议案》,目前已完成工商变更登记。 发行股份购买厦芝精密49%股权并募集配套资金的相关事项,目前正按照法律法规及监管要求积极推进中,后续公司将严格按照证监会、交易所的相关规定,及时履行信息披露义务,敬请投资者关注公司的后续公告。