广东博力威科技股份有限公司是一家专注于锂电池智能制造的企业，拥有多个生产基地和境外子公司，产品线涵盖电动自行车、消费电子、机器人、储能等领域。公司2025年实现营业收入27.35亿元，同比增长48.33%，归母净利润5,587.93万元，同比增长157.84%。轻型动力电池是核心业务，2025年实现13.07亿元收入，同比增长62.85%。消费电子类电池实现7.25亿元收入，储能电池实现3.17亿元收入。2026年一季度，公司延续良好增长态势，实现营业收入7.40亿元，同比增长19.36%，归母净利润2,795.74万元，同比增长121.26%。
核心观点与关键数据
- 业务布局：公司以轻型动力电池为核心，拓展消费电子、储能、机器人等领域。2025年，轻型动力电池收入占比最高，达13.07亿元，同比增长62.85%。
- 盈利能力：2025年公司扭亏为盈，2026年一季度净利率接近4%，环比和同比均有提升，但较历史高点仍有差距。未来盈利能力提升主要依赖碳酸锂价格传导、电芯自供率提升及降本增效。
- 东南亚市场：越南和印尼电摩市场增长迅速，越南政府出台电动化政策加速行业进程，印尼市场潜力广阔。公司通过多基地协同保障Vinfast等客户交付，并在越南和印尼布局本土产能以匹配本地化需求。
- 机器人业务：2025年与智元创新、逐际动力等客户合作，人形机器人电池已实现批量出货或送样，预计2026年商业化加速。
- 储能业务：以便携式储能为主，客户主要分布在北美、非洲。
- 技术布局：固态电池方面，已成功制备样品并开发干法全极片硫化物全固态电池；大圆柱电芯产能不足，目前以外购为主，但定增项目将新增3GWh自供产能。
- 风险应对：公司通过季度调价机制传导成本压力，并采取汇率套期保值措施降低风险。
研究结论
博力威以大圆柱电芯为核心引擎，轻型动力和机器人电池为增长极，致力于成为全球锂电方案提供商。公司战略转型成效显著，未来盈利能力有望持续提升，但需关注碳酸锂价格波动和汇率风险。东南亚市场布局及本土产能建设将助力其抓住行业机遇。
