纳芯微机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 苏州纳芯微电子有限公司是一家专注于高性能高可靠性模拟芯片的研发设计企业,成立于2013年。公司围绕各种应用场景进行产品开发,拥有独立知识产权和丰富技术储备,产品已应用于新能源汽车、工业自动化、信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。公司致力于成为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片的行业领导者和国内领先的车规级芯片提供商,以“感知”驱动“未来”,构建万物互联的“芯”世界。 投资者关系活动主要内容介绍 2025年全年及2026年一季度经营情况介绍:2025 年公司实现营业收入 33.68 亿元,同比增长 71.80%,创下历史新高;归属于上市公司股东的净利润为-2.29亿元,扣除非经常性损益后的净利润为-2.86亿元,亏损幅度呈现明显收窄趋势。 2026年第一季度,公司实现营业收入 11.41 亿元,同比增长 59.17%,归属于上市公司股东的净利润为-3,573.65万元,扣除非经常性损益后的净利润为-5,476.96万元。自 2023年第二季度经历行业去库存周期后,公司已实现连续多个季度的单季营收环比增长,2026年第一季度营收再创新高,经营亏损持续收窄。 从下游市场看,下游汽车电子需求稳健,相关产品持续放量;泛能源领域整体复苏,光伏、储能、工业自动化领域客户需求逐步恢复正常,A I服务器市场快速发展带动服务器电源需求大幅增长,为公司业务增长提供有力支撑。从下游应用结构看,2025年,汽车电子领域营收占比约35%,泛能源领域营收占比约 53%,消费电子营收占比约 12%。 从研发投入来看,公司始终将技术创新作为核心发展驱动力,持续加大研发资源投入。2025年度,公司研发费用达 7.95亿元,同比增长 47.15%,研发费用率为 23.59%;2026 年第一季度,研发费用为 2.24 亿元,研发费用率为 19.65%,研发投入规模持续稳定。持续的研发投入有效带动公司产品丰富度提升,截止 2025 年年底可销售料号数量已超 3,900个,同时完善了技术研发体系,为公司产品迭代、业务拓展提供了坚实的技术支撑,助力公司在行业竞争中保持优势。 公司长期坚持聚焦核心应用的发展战略,核心聚焦泛能源、汽车电子、智能终端等应用领域,依托该类领域的快速发展实现自身规模增长。2025年,公司结合行业发展趋势,新增智能终端作为核心应用领域,进一步拓宽业务边界。产品端,公司围绕信号链、电源管理、传感器 三大核心方向,持续完善产品矩阵,全面覆盖泛能源、汽车电子、智能终端领域的核心需求;同时,强化技术平台建设、质量管理、供应链管理等底层能力,将 AI赋能纳入重点建设方向,推动公司整体竞争力提升。 2026 年一季度,公司在汽车电子、泛能源两大核心领域增速尤为突出,成为公司营收增长的核心引擎。泛能源领域受益于储能市场高速增长、AI服务器电源需求放量,以及工业行业补库存周期到来,实现快速发展。 产品创新层面,公司去年推出多款重点新品,包括实时控制 MCU、功能安全 D等级主驱隔离驱动、基于电感技术的高精度编码芯片、超声波雷达芯片、Serdes 产品及车规级 SBC 产品,多数新品已实现量产或获得头部客户定点。2025年,公司完成多项客户定制开发及联合开发项目,覆盖多类产品方向,通过差异化竞争进一步巩固市场地位。 Q:请管理层梳理一下目前在 AI 服务器市场有哪些新产品?未来是否会进一步扩大服务器电源市场的产品矩阵?市场拓展思路是什么? A:目前产品布局主要基于 AI 服务器供电部分,覆盖一次电源和二次电源,涉及数字隔离、驱动、接口、采样、电流传感器等产品。得益于在泛能源领域的积累,目前公司已覆盖该领域的众多头部客户。2026年Q1相关数字电源应用营收同比与环比增长均较快。公司未来将会把 AI 供电设为重要业务方向之一,将围绕其技术演进趋势进行前瞻性产品布局。 Q:关于半导体模拟行业价格趋势,请问涨价背后的驱动力、可持续性及年底趋势如何?对公司定价策略、毛利率及 2026年盈利状况有何影响? A:涨价驱动力包括大宗商品(如金、铜)成本上涨、行业进入补库存周期、AI快速增长挤压产能。目前来看行业供给侧趋于紧张,但不会回到2021-2022年全球大缺货状态。公司已发涨价函,正与头部客户协商,已取得一定进展。价格理性调整,有助于公司盈利能力的 修复。 Q:作为国内车规模拟 IC 龙头,请展望短期(包括出海)及中长期车规模拟 IC市场的机遇。 A:国内新能源车市场今年进入调整期,增速可能放缓,但同时也看到很多国内车企出海的进展超预期,对模拟芯片公司机会依然较大。主要原因系汽车智能化提升导致单车芯片使用量快速增加,芯片国产化率仍低,有较大份额提升空间。另外,市场在创新迭代的同时,存在芯片厂商与汽车厂商联合创新的机会。公司将继续深耕汽车产品布局,与国内外头部客户紧密合作,目标是成为全球领先的模拟和混合信号芯片提供商。 Q:请介绍下目前公司在汽车领域芯片单车价值量情况? A:当前,公司汽车电子领域已有产品可覆盖的单车价值量达到约1700元人民币,如果加上在送样验证中的芯片产品,单车价值量可达到 近2000元人民币。随着未来在研及规划中产品陆续量产,长期来看,公司单车价值量有望达到 3000~4000 元人民币。 Q:光伏储能市场去库存压力是否已过周期底部?如何看待 2026 年光储市场的结构性机会? A:光伏行业去库存已完毕,已恢复至正常需求水位。光伏需求相对平稳,储能需求从去年开始进入高增长周期,主要因为地缘政治、欠发达国家供电不稳定、发达国家峰谷电价差等因素,需求旺盛,预计高增长可持续较长时间。 Q:当前模拟芯片晶圆产能情况如何? A:目前看今年整体产能供应趋于紧张,特别是 8英寸高压工艺产能。公司已提前识别并获得了供应商的优先产能保证,预计能满足市场需要。