核心观点与关键数据
- 国际市场：25/26榨季全球食糖产量预期下调，对国际糖价形成支撑。巴西计划上调汽油中乙醇掺混比例至32%，可能影响巴西制糖比，国际糖价预计筑底反转。
- 国内市场：国内糖处于收榨末期，广西和云南糖产量超预期，国内糖库存压力较大，但国际油价较高且巴西制糖比可能偏低，预计进口许可证收紧，国内糖价有筑底走强趋势。
- 关键数据：
- ICE原糖期货+期权总持仓增加12725手，投机净空持仓增加8924手。
- 广西和云南月度库存及产量数据显示供应端压力较大。
- 白糖9月基差、郑糖5-9价差等数据显示市场短期震荡，但长期看涨。
交易策略
- 单边：国际糖价预计维持强势，国内糖价大概率震荡偏强，短期震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
附图说明
- 图1和图2：广西和云南月度库存变化趋势。
- 图3和图4：广西和云南月度产量变化趋势。
- 图5：柳州白糖现货价格走势。
- 图6：柳州-昆明糖现货价差变化。
- 图7至图10：白糖基差和郑糖价差变化趋势。
