核心观点与关键数据
期货市场：
- 郑棉主力合约收盘价16385元/吨，环比下跌35元/吨。
- 棉纱主力合约收盘价22380元/吨，环比下跌140元/吨。
- 棉花期货前20名净持仓-160798手，棉纱期货前20名净持仓-1316手。
- 主力合约持仓量：棉花828311手，环比减少20535手；棉纱15828手，环比减少119手。
- 仓单数量：棉花12437张，环比减少19张；棉纱1610张，环比持平。
现货市场：
- 中国棉花价格指数CCIndex:3128B，17806.52元/吨。
- 中国纱线价格指数：纯棉普梳纱32支，22900元/吨。
- 进口棉价格指数FCIndexM:1%关税，15311.17元/吨；滑准税，15535.17元/吨。
- 到港价：纯棉普梳纱32支，23299.15元/吨；纯棉精梳纱32支，25125.15元/吨。
上游情况：
- 全国棉花播种面积2838.34千公顷，同比增长8.3%。
- 全国棉花产量616.54万吨。
产业情况：
- 棉花与棉纱价差5094元/吨，环比减少52元/吨。
- 工业库存：棉花全国102.4万吨，环比增加1.3万吨。
- 棉花进口数量当月值181万吨，棉纱线进口数量当月值21万吨。
- 进口棉花利润2271.35元/吨。
- 商业库存：棉花全国490.97万吨，环比减少56.73万吨。
下游情况：
- 库存天数：纱线16.32天，环比减少5.13天；坯布25.12天，环比减少8.12天。
- 布产量当月值26.4亿米，环比减少3.7亿米。
- 纱产量当月值202.2万吨，环比减少11万吨。
- 服装及衣着附件出口金额当月值8014.327万美元，环比减少30.4713百万美元。
- 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值8620.957万美元，环比减少276.1934百万美元。
期权市场：
- 棉花平值看涨期权隐含波动率15.87%，环比下降0.14%。
- 棉花平值看跌期权隐含波动率15.86%，环比下降0.15%。
- 棉花20日历史波动率14.92%，环比下降0.03%。
- 棉花60日历史波动率12.88%，环比下降0.01%。
行业消息：
- 2025/26年度全国棉花加工企业累计公检33790921包，合计7627527吨，同比增加12.27%。
- 新疆棉累计公检量7228589吨，同比增加12.44%。
- 锯齿细绒棉检验数量33615049包，皮辊细绒棉检验数量21448包，长绒棉检验数量154424包。
研究结论
洲际交易所(ICE)棉花期货受美国主要产区干旱担忧支撑小幅收高，但美元走强限制涨幅。国内市场供应端，棉花商业库存处于近三年来同期最高水平，但外棉推迟船期导致入库缓慢。消费端，主流纱企产成品库存增加，需求进入旺季尾声，开机下降为主。市场对后期产量减少预期强烈，棉价可能维持高位运行。需关注后期供需变化及国际市场动态。
