研究报告

Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2017.08.22 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行 香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 富昌證券研究報告一．焦點個股 中車時代電氣（03898） 個股資料(HKD) 收市價 39.80元 最高價 40.70元 最低價 37.50元 成交金額 416M 52週最高 46.60元 52週最低 36.50元 市值 21.784B 公司介紹: 集團主要業務為銷售及生產製造車載電氣系統及電氣元件。 推薦原因與理由: 集團公布截至今年6月底止中期業績，股東應佔純利錄11.23億元人民幣，按年跌12.43%；基本每股盈利96分；不派中期息。期內，營業收入65.16億元，按年跌2.88%。毛利按年略增1,830萬元至25.39億元。毛利率按年擴大1.4個百分點至39%。因市場相信期內營業收入出現小幅下降主要是受動車組產品收入下降13.17億元的影響，並預期下半年集團的前景將持續改善，因而刺激股價於業績後炒上。建議於現價買入博業績翻身，目標價44.2元，跌穿36.6元止蝕。 Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2017.08.22 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 二．重點新聞 國際 美股窄幅個別發展，投資者對朝鮮局勢感到不安，美韓開展今年第二度軍事演習，道指及標普500指數僅輕微走高；納指偏軟。 道瓊斯工業指數升29點或0.1%，收報21,703點。 標準普爾500指數升2點或0.1%，報2,428點。納斯達克指數收市跌3點或0.1%，報6,213點。 科威特石油部長Essam Al-Marzouq週一對科威特電視台表示，石油輸出國組織(OPEC)將在11月的會議上討論延長或結束減產行動。“我們在11月底的下次會議上...最重要的事項，將事關減產協議的前景，將討論延長或終結減產協議，”Essam Al-Marzouq在一次採訪中對科威特電視台說道。他稱，近幾週石油庫存的降幅超過預期。 英國首相文翠珊一名發言人週一表示，英國有信心退歐談判正取得充分的進展，將於10月前進入討論未來夥伴關係的下一階段。她也對記者表示，對於英國在2019年3月退出歐洲法院的司法管轄範圍後，未來相關爭議的解決辦法，政府在其提議中正就“一些前例”進行考量。 德國央行月報指出，受惠於旺盛銷售帶動製造業產能利用率上升及企業投資進一步增加，德國今年次季經日曆調整後國內生產總值(GDP)年增加快至2.1%為逾兩年最強；加上大量工業訂單、以及非常正面的企業和消費者信心指標，均表明德國本季GDP增長仍可能繼續加快。因此，預計在強勁工業生產、出口及消費提振下，德國2017年經日曆調整後GDP增速可能較6 月時預測年增1.9%為快。 中港 世界貿易組織(WTO)週一表示，美國已申請WTO成立一個專門小組，調查中國針對農產品關稅配額(TRQ)的使用問題。兩大經濟體在貿易問題上攤牌。 這場糾紛包括對小麥、稻米和玉米的關稅，最初由奧巴馬政府在去年12月15日提出並尋求磋商，但目前特朗普政府以正式請求的形式又向前推進了一步。 在週一公佈的WTO爭端解決機構(DSB)8月31日會議的正式議程中似乎包含這一問題。中國可以阻止首次正式申請，但此事如果在後來的DSB會議上被再度提出，就會成立這樣一個專門小組，除非所有WTO成員國同意阻止此事。 Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2017.08.22 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 三．市況回顧 外圍市況 美股週一個別發展，美國與北韓之間的緊張局勢令市場不安，道指升29點，收報21,703點；標指收報2,428點，升2點；納指收報6,213點，微跌3點。。 A股穩升，滬深股市高開高走，滬綜指以近乎全日高位收市，收報3,286點，升18點或0.56%，高位升0.57%見3,287點；深成指亦以高位10,689點收市，升75點或0.71%；滬深300指升16點或0.44%，報3,740點；創業板指升7點或0.41%，報1,829點。滬市成交2,097億元人民幣，深市成交2,458億元。滬股通餘額131.57億元，淨流出逾1億元；深股通餘額125.65億元，淨流入逾4億元。 港股連跌兩日後反彈過百點，恒生指數曾升174點，高見27,221點；收市報27,154點，升107點或0.4%。國企指數收報10,751點，升57點或0.54%。主板全日成交818億港元。港股通(滬)錄近8億元人民幣淨流入，餘額97.05億元。港股通(深)錄逾4億元淨流入，餘額100.68億元。預期港股於業績期尾聲的上升動力逐步減弱，後市有機再度下試27000點或26800點的支持。 原油 油價下跌，投資者趁高獲利拖累油價，美國期油跌2.4%或1.14美元，報每桶47.37美元。 金銀 紐約12月期金收報每安士1,296.70美元，升5.10美元，升幅為0.39%，金價在1,300美元附近波動，相信該位阻力較大。預期美國方面政局持續動盪令人憂慮，金價將持續徘徊於1280美元以上一段時間。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 升/跌 變動（%） 上證綜指 3286.91 18.19 0.56% 恒生指數 27154.68 107.11 0.40% 紐約道瓊斯指數 21703.75 29.24 0.13% 標準普爾500指數 2428.37 2.82 0.12% 納斯達克指數 6213.13 -3.4 -0.05% 倫敦富時100指數 7318.88 -5.1 -0.07% 法蘭克福DAX指數 12065.99 -99.2 -0.82% 巴黎CAC40指數 5087.59 -26.56 -0.52% 紐約期油（美元） 47.37 -1.14 -2.35% 期金(美元） 1296.7 5.1 0.39% Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2017.08.22 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告只供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅只在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編制及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。