核心观点与关键数据
美伊冲突与市场情绪：
- 4月中下旬，美伊冲突悬而未决，霍尔木兹海峡正常化不确定性存在，但冲突超预期概率不高，市场风险偏好维持修复状态。
- 人民币结算增加对离岸人民币信用产生积极影响，国内股债市场表现积极，对地缘冲击相对“脱敏”。
宏观流动性：
- 油价中枢抬升，但人民币结算增加带来积极影响，国内股债市场表现积极。
- 3月后长端利率债因中东局势与油价推升通胀预期，加之一季度经济数据偏强、二季度特别国债和地方债集中发行，收益率曲线陡峭但未见趋势反转。
短期市场走势预估：
- 金融板块：关注美伊谈判进展和创业板投资机会，期指基差结构下可考虑持有多头替代策略。
- 能源板块：原油和燃料油价格高位宽幅震荡，沥青供需双弱但低供应、低库存支撑价格，集运欧线短期震荡偏强。
- 有色贵金属板块：铜、铝、锌、铅、锡、碳酸锂、镍、多晶硅、工业硅、黄金、白银、铂钯短期走势各异，中期多呈现震荡格局。
- 黑色金属板块：螺纹、热卷短期维持偏强走势，铁矿石供应过剩，焦煤、焦炭、硅锰、硅铁短期价格建议逢低买入。
- 化工板块：PX、PTA、MEG、PF、PR、塑料、聚丙烯、苯乙烯、纯苯、甲醇、尿素、PVC、烧碱、纯碱、玻璃短期走势各异，中期多呈现震荡格局。
- 农产品板块：豆棕油、菜系、豆、玉米、生猪、鸡蛋短期走势各异，中期多呈现震荡格局。
- 软商品板块：棉花、纸浆、白糖、苹果、原木、天然橡胶&20号胶&合成橡胶短期走势各异，中期多呈现震荡格局。
中期市场走势预估：
- 创业板改革深化，创业板整体仍具备不错的投资价值，市场整体或有望呈现震荡上行态势。
- 利率债难有持续牛市条件，国债期货更适合区间交易而非单边追多。
- 沥青供需双弱格局有望边际好转，后期需求存在逐步回暖预期。
- 原油中期走势高度依赖美伊外交博弈与霍尔木兹海峡的实际通行状况，仍偏向高位宽幅震荡格局。
- 铁矿石供应过剩，中期走势仍有下行压力。
- 硅锰和硅铁供应都偏过剩，但来自成本端的影响在中长期叙事时需要考虑市场情绪的扰动。
- PX、PTA、MEG、PF、PR、塑料、聚丙烯、苯乙烯、纯苯、甲醇、尿素、PVC、烧碱、纯碱、玻璃中长期供需过剩逻辑不变，价格高位承压。
- 豆棕油、菜系、豆、玉米、生猪、鸡蛋中长期走势各异，多呈现震荡格局。
- 棉花、纸浆、白糖、苹果、原木、天然橡胶&20号胶&合成橡胶中长期走势各异，多呈现震荡格局。
研究结论：
- 短期市场受地缘冲突、宏观流动性、供需关系等多重因素影响，呈现震荡格局。
- 中期市场关注政策落地、供需关系变化、地缘局势发展等因素，多呈现震荡格局。
- 投资者应关注市场风险，精选品种，做好风险对冲。
