瑞茂通：瑞茂通2025年年度报告

公司简称：瑞茂通债券简称：24瑞茂01债券简称：24瑞茂02 瑞茂通供应链管理股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了无法表示意见的审计报告。 四、公司负责人万永兴、主管会计工作负责人刘建辉及会计机构负责人（会计主管人员）刘建辉声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司于2025年8月29日召开了第九届董事会第五次会议，全票审议通过了《关于实施2025年度中期分红暨贯彻落实“提质增效重回报”行动方案的议案》，公司2025年度中期分红向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），现金红利已于2025年10月23日发放。综合考虑公司经营情况和资金需求以及公司2025年已进行中期分红等因素，公司2025年度拟不再进行利润分配，也不进行资本公积转增股本或其他形式的分配。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 √适用□不适用 截至报告期末，公司母公司期末未分配利润为-613,717,877.71元，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》规定，公司暂不具备实施现金分红的条件，公司2025年度拟不再进行利润分配，也不进行资本公积转增股本或其他形式的分配。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司股票可能存在被实施风险警示： （1）因公司2025年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条的相关规定，公司股票被实施退市风险警示。 （2）因公司2025年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条的相关规定，公司股票被实施其他风险警示。 具体情况详见“第三节、管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”相关内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..................................................................5第二节公司简介和主要财务指标................................................5第三节管理层讨论与分析.....................................................13第四节公司治理、环境和社会.................................................32第五节重要事项.............................................................50第六节股份变动及股东情况...................................................66第七节债券相关情况.........................................................72第八节财务报告.............................................................82 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十二、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十三、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十四、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 1、煤炭供应链业务 煤炭供应链业务是公司核心业务版块，公司坚持对煤炭供应链产业的深耕，依托多年积累的优势，构建了覆盖国内煤炭主要的生产地和消费地以及国际市场的全球化煤炭供应链网络。公司始终紧跟市场发展趋势，向供应链各环节客户提供多样化、系统化的供应链服务，实现煤炭供应链链条各节点资源的最优化配置。 2、石油化工品供应链业务 公司石油化工品业务主要操作模式是以现货贸易为基础，辅以期货等金融衍生品工具，通过现货与期货的有机结合进行套期保值、基差交易等对冲操作。这一模式一方面为上下游产业链客户提供稳定的交易服务，另一方面规避大宗商品价格波动风险，并赚取合理商业利润。2025年，全球石油化工行业正处于深度调整周期，供需格局严重失衡，产品价格持续承压，盈利空间被不断压缩。考虑到公司资金、人力等资源的有限性，公司主动缩减石油化工相关业务规模，通过持续调整业务布局、降低该板块业务占比，规避行业下行风险。 3、农产品业务 公司依托培育多年的大宗商品交易能力和区域优势，布局农产品领域，在农产品加工及产成品销售方面做产业链延伸。公司重点围绕大豆领域，在大豆产业链上开展产业布局，主要业务模式是从国际大豆主产国采购大豆运输到国内港口后，通过多式联运运输到公司旗下的农产品加工 厂进行加工，生产出产成品豆油和豆粕进行销售。同时，公司借助期货等金融衍生品工具，通过套期保值、基差交易等操作策略，规避价格波动风险。 2025年第四季度，受公司经营环境影响，大豆采购加工相关业务暂无法继续推进。公司增加经营模式，计划与第三方合作开展代加工业务，力争在保障资产安全的前提下，维持农产品业务的基本运转。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 公司所从事的大宗商品供应链行业是国民经济的基础性产业，具有货值高、运输半径长、流通环节成本高、价格波动大等特点，行业准入门槛较高。大宗商品市场容量巨大，2025年大宗商品主要品种的营业收入都在数万亿元，主力大宗商品品种万亿级的市场规模为行业参与企业提供了广阔的成长空间。 2025年，世界经济在地缘冲突持续、金融波动加剧的背景中温和复苏，受到贸易壁垒复杂化等影响，经济复苏基础仍不稳固，增长前景存在明显不确定性。国际能源署数据显示，2025年全球煤炭需求预计将增长0.5%，达到88.5亿吨，再创历史新高；尽管全球能源加速转型，但煤炭对电力安全和工业过程等领域仍具有重要支撑作用，其基础性地位短期内不可动摇。 国内方面，国家经济政策持续发力，2025年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，国民经济运行总体平稳、稳中有进，展现出较强的韧性。能源结构持续优化调整，国内煤炭产能较为充裕，市场供应整体趋于宽松。国家统计局数据显示，2025年我国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%，为经济平稳运行提供了能源保障。尽管受社会库存水平较高、下游行业需求偏弱的影响，煤炭进口量出现回落，但煤炭行业整体运行平稳，发展基础依然坚实。 随着我国积极与世界各国发展经贸关系，中国作为全球最大的大宗商品进口国和消费国，现代供应链企业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供应链服务的价值显著提升，未来现代供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然趋势。 大宗商品供应链是现代经济体系的重要内容，我国大宗商品供应链的创新和发展,有利于全球大宗商品资源的优化配置,为全球大宗商品市场创新和现代化转型提供新的动力,还有利于进一步提升我国在全球大宗商品市场的竞争力和话语权。 三、经营情况讨论与分析 2025年，世界经济缓慢复苏，在地缘政治局势持续紧张、贸易保护主义抬头等多重挑战下，全球经济增长前景面临诸多不确定性影响。公司在复杂多变的市场环境中经历了严峻挑战，全年共实现营业收入215.41亿元，实现归母净利润-31.30亿元。 （一）大宗商品业务经营情况 报告期内，公司重点围绕“能源安全”和“粮食安全”领域开展业务。 1、煤炭供应链业务 煤炭品类是公司的核心经营品类，也是公司全球化战略布局的重要品类。报告期内，全国煤炭整体呈现供大于求的格局，全年煤炭价格重心有所下移。国际市场方面，全球贸易量收缩、印度尼西亚等国家实施出口调控，国际煤价震荡走弱，内外价差收窄。相较于国内同热值煤炭，进口煤价格优势有所减弱。国内方面，2025年，国内煤炭供应量提升，煤炭消费却出现自2017年以来的首次同比负增长，不仅国内对进口煤炭需求收窄，全球煤炭贸易都在2025年呈现下降态势。受供应宽松和需求疲软影响，上半年价格持续下跌；下半年，随着迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰到来，叠加相关政策实施、产量受限，11月动力煤价格触底反弹。 报告期内，公司实现煤炭发运3,609.04万吨，煤炭供应链业务实现营业收入172.28亿元，占公司营业收入总额的79.98%。 2、石油化工品供应链业务 报告期内，全球石油化工行业正处于深度调整周期，供需格局严重失衡，产品价格持续承压，盈利空间被不断压缩，考虑到公司资金、人力等资源的有限性，公司主动缩减石油化工相关业务规模，通过持续调整业务布局、降低该板块业务占比，规避行业下行风险。 报告期内，公司石油化工品类业务实现营业收入18.11亿元，占公司营业收入总额的8.41%。 3、农产品业务 粮油安全是国家粮食安全的重要组成部分。报告期内，公司依托培育多年的大宗商品交易能力和区域优势，深入布局大豆产业链，从国际大豆主产国进口的大豆经过压榨、精炼后产成豆油和豆粕，围绕河南及周边地区进行销售。 受国际贸易环境变化及国内通关政策影响，2025年一、二季度大豆到厂周期延长，导致营业收入阶段性偏低；三季度集中到厂后收入有所回升；四季度，受公司经营环境影响，大豆采购加工相关业务暂无法继续推进，公司增加经营模式，计划与第三方合作开展代加工业务，力争在保障资产安全的前提下，维持农产品业务的基本运转。 报告期内，公司农产品品类业务实现营业收入24.08亿元，占公司营业收入总额的11.18%。 （二）合资公司经营情况 公司围绕现有的合资公司，依托双方股东的核心资源开展业务。同时，公司根据不同合资公司的实际运营情况进行动态优化调整，优化资源配置和提高资本效率。报告期内，公司部分合资公司因其自身业务风险，按政策计提坏账，净利润大幅下滑，对公司按权益法确认的投资收益影响较大。 报告期内，公司实现对联营、合营企业的投资收益共计-13.76亿元。 四、报告期内核心竞争力分析 √适