农产品日报

大豆豆粕豆油棕榈油莱粕★☆☆菜油★★☆玉米生猪☆☆☆鸡蛋★☆☆ 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆震荡偏强，市场担忧新季作物种植成本上涨。政策端近期持续投放之后，市场担忧边际供应压力减缓。现货端优质大豆供应偏紧。进口大豆方面目前美豆播种进度快于5年均值，后续需要持续关注种植表现。进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。远端需要关注种植情况以及化肥的供应。中东局势仍然不明朗，风险仍存。后续持续关注新季大豆种植表现以及政策和中东局势的影响。 【大豆&豆】 短期美伊局势错综复杂，美伊二次谈判在巴基斯坦继续进行，但前景依旧不明朗。美伊首次谈判未能达成共识，核问题成为焦点问题，再次谈判的成果存疑。国际原油价格再次上升，美豆震荡运行。国家粮油信息中心数据显示，截至4月24日，预计本周豆粕去库趋势持续，月底或小幅下降至40万吨左右，环比下降约20万吨，同比上升约30万吨，较过去三年均值上升约10万吨。中长期来看，包括5月特朗普访华，美豆出口情况，新季种植结构，气候（厄尔尼诺）等都是未来的关注重点。短期连粕还将震荡运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 美伊谈判前景未明朗，霍尔木兹海峡仍然受阻。原油影响植物油走势。棕榈油方面市场在担忧厄尔尼诺天气导致棕榈油供应收缩。历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产，减产通常具有滞后效应。主要国家在推动生物柴油行业的发展，在美国生物柴油以及印尼B50的计划下，油脂工业需求属性强势，从长期角度看，豆棕油价格预计偏强。受中东局势推动全球能源与化肥供应链紧张的影响，农产品种植成本抬升，后期作物种植生长期需要去验证。后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【菜粕&菜油】 国内菜系主连合约小幅上涨，菜粕持仓缩减明显，五一长假来临前市场的观望情绪较为明显。外盘菜籽新季合约上行至740加元/吨附近，市场关注北美地区油籽播种进度，目前看加拿大产区不利的天气因素较少，预计菜籽播种将如期展开，关注五月第一周后各省公布的播种进度。国内菜粕的需求端受水产饲料提振，水产利润较好，预计养殖户的投喂积极性较高。菜油近期看点较少，重点关注厄尔尼诺天气题材发酵中其跟随波动的特点，国内菜油需求表现平平。综合来看，预计菜粕与莱油的价格重心有望继续上行。 【玉米】 今日玉米期货盘面震荡运行，现货北港锦州港平仓价持平，报2420元/吨。鲮鱼圈港平仓价持平，报2420元/吨。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为446车，较周末有所减少。短期美伊局势错综复杂，美伊二次谈判在巴基斯坦继续进行，但前景依旧不明朗。国际油价再次高企，美玉米震荡走强。国内方面，托市小麦4月拍卖基本结束。但5月定向饲用稻谷拍卖预期仍在，后续还需持续关注。港口库存依旧偏低，有一定的支撑作用。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向，大连玉米期货或继续高位震荡运行，投资者注意风险。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向，大连玉米期货或继续高位震荡运行，投资者注意风险。 【生猪】 中央政治局会议提出要稳定生猪等农产品价格，受此影响，生猪盘面午后快速拉升。现货端窄幅调整，五一节前表现偏弱。当前肥标价差快速下降至低位，部分省份负价差，肥标价差收窄或导致压栏大猪及二育出栏有所增加。产能方面，淘汰母猪对生猪价格的比价较为稳定，处于同期高位，目前未见加速淘汰迹象。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅30周。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋盘面近强远弱，近月多个合约日内继续创出新高。中期来看，在产蛋鸡存栏预计将呈现趋势性下降，由于苗补栏同比降幅均在10%以上，4-5月在产蛋鸡存栏加速下降，现货价格驱动向上。2025年下半年鸡蛋价格处于过去十年同期最低，2025年全年蛋鸡养殖持续亏损造成产能实质性收缩，2025年下半年及2026年Q1补栏持续同比下降，中期在产存栏下降趋势有望延续，盘面形成强势向上突破态势，建议近月维持逢低多思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。