集运指数（欧线）期货日报

核心观点与关键数据

集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，主力合约EC2606收涨1.30%，远月合约收涨1-2%。最新SCFIS欧线结算运价指数为1567.20，较上周下跌43.22点，环比下行2.7%。

市场动态与地缘风险

美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡再度关闭。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫强调，在美方违反停火协议的情况下，霍尔木兹海峡不可能重新开放，地缘风险溢价料带动集运指数（欧线）期货价格中枢上移。伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受，谈判即可恢复。美国白宫新闻秘书莱维特证实，特朗普总统及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案，但特朗普的底线要求未改变。

航运业基本面

ONE公布5月上旬表价报大柜2326美金，COSCO在19周报价大柜2500-2600美金，20周报价大柜2600-2700美金。目前19周现货运价均值大柜2370美金左右，大部分船司沿用或小幅提涨为主。GEMINI联盟均值大柜2400美金，OA联盟均值大柜2400美金，PA联盟均值大柜2200美金，MSC现货报价大柜2636美金。集装箱船运力为3,405.08万标准箱，环比下降0.09%。

宏观经济与政策影响

德国经济景气指数大幅不及预期，能源价格高企、外需不确定性压制企业预期。欧央行紧缩预期边际收敛，市场继续展开年内50基点的降息预期。欧盟《工业加速器法案》对外商投资设置限制性要求，中方建议删除歧视性要求，否则将进行反制。

研究结论

地缘局势或向中长期转化，但绕行预期逐步兑现，航运业基本面格局尚未改变，4月上涨空间受限，船司对运价的调整力度较此前有所下调。期价受限基本面持续承压，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪航司报价与货量数据，尤其关注美伊冲突的持续性。