核心业务稳健，成长空间广阔

国瓷材料发布2026年1季报，实现营业收入10.64亿元，同比增长9.15%；归母净利润1.42亿元，同比增长4.79%。公司核心业务稳健增长，各板块经营情况如下：电子材料板块MLCC介质粉体销量稳步增长，电子浆料产销量快速增长；催化材料板块蜂窝陶瓷销量保持稳定增长，铈锆固溶体销量快速增长；生物医疗材料板块积极提高氧化锆粉体市占率，推进高端瓷块市场开拓；新能源材料板块氧化铝及勃姆石产销水平快速提升；精密陶瓷板块陶瓷球降本增效，国瓷赛创LED基板业务向全球头部企业稳定供货；数码打印及其他材料板块陶瓷墨水稳步推进全球布局，覆铜板用填充材料项目产能扩产推进中，膜用填充材料项目销售收入稳步提升。

公司积极布局新项目、新产品，打开成长空间：拟收购澳大利亚SDI公司，推动口腔业务全球化；覆铜板用填充材料项目产能扩产推进中；膜用填充材料项目氧化锆分散液及氧化钛分散液积极开拓市场；固态电池领域建成硫化物固态电解质自动化生产线，产品已开始向客户送样。

公司目前已成长为陶瓷材料行业的平台型公司，形成六大业务板块，市场竞争力不断增强。维持对公司的盈利预测，预测公司2026~2028年归母净利润分别为7.88、9.24和10.82亿元，对应EPS分别为0.79、0.93和1.09元，当前股价对应P/E值分别为45、38和33倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：原料价格大幅波动；新产品推广不及预期；技术开发风险；市场竞争加剧；下游需求不及预期。