公司概况与战略
值得买科技股份有限公司是一家成立于2011年的消费产业科技集团，以“让每一次消费产生幸福感”为使命，致力于成为全球最懂消费的科技公司。公司主要业务包括消费内容、营销服务和消费数据三大板块，通过AI技术驱动消费进步。2021年，“什么值得买”及移动端确认GMV为218.36亿。
2025年度及2026年第一季度经营情况
- 2025年业绩：营收12.88亿元，归母净利润同比增长14.99%，达到8651.65万元；毛利率提升2.97个百分点至50.17%；销售费用与管理费用分别同比减少15.05%、11.67%；经营性现金流净额同比增加3300万元；研发费用1.65亿元。
- 2026年一季度业绩：营收2.72亿元，归母净利润扭亏为盈，达到357.61万元；毛利率提升3.19个百分点至43.51%；AI相关收入2,436.21万元；调用第三方大模型API消耗的tokens数量同比增长264.35%；海纳MCPServer输出量环比增长225.43%。
AI业务布局与优先级
- 不变部分：坚定执行“全面AI”战略，持续投入AI技术，推动全员AI，用Agent优化业务流程；继续坚持“什么值得买”及其衍生产品，并用AI技术赋能。
- 变化部分：持续关注AI最新动向，尝试创立验证性业务并孵化创新业务；基于新技术内部孵化或考虑并购整合新的AI相关业务产品。
“海纳”MCPServer业务
- 增长原因：全域铺开式增长，主要源于用户将消费决策逐步迁移至AI完成；双十一和春节期间显著增长。
- 收入预期：三种收费模式：调用次数计费、佣金收入（CPS）、基于数据服务的收入；B端服务收入比例更大。
- 收费模式：对所有流量端合作伙伴采取统一策略，无论智能硬件还是大模型。
用户数据与社区表现
- “什么值得买”APP：单用户日均启动次数和停留时长整体稳定，第四季度明显回升；新版APP发布后，围绕消费兴趣的社区及AIGC内容分发权重提升，成为时长增长的主要贡献来源。
- 用户规模：APP激活量同比提升，用户规模基本盘持续扩大。
新商业模式进展
- 2026年预计进展：推出基于AIGC的SEO类商业产品；拓展“值数”AI全域洞察平台；搭建海外增长服务矩阵；探索与大模型公司共建商业产品。
成本控制措施
- 优化成本：结合外部大模型API和自研模型使用；自有算力占比约30%以上；较早进行算力储备，整体成本较低。
AI消费决策平台市场空间
- 中长期市场空间：帮助消费者和品牌进行决策的双向连接需求长期存在；AI技术、消费者兴趣、交互场域及连接方式的持续演变带来增长机会。
产品矩阵与商业化
- 构建方式：横向业务扩张结合垂直试错；利用AIcoding能力快速孵化轻量级产品。
- 商业化落地：在消费内容、智能营销及消费数据业务上持续扩展；在每个垂直领域进行多样化的快速试错和服务能力拓展。
出海业务进展
- 主要板块：“什么值得买”APP出海；数据业务“值数”的全球版本；搭建帮助中国品牌出海的AI能力服务矩阵。
总结发言
- 核心壁垒：内容质量是生命线，十余年优质消费内容生产经验被大模型广泛采纳。
- AI战略落地路径：从文化到基建再到业务；建立鼓励试错、支持内部孵化的AI文化；建设公共AI组件，全员使用大模型和Agent提升工作效率；推进老业务翻新和新业务创造。
- 未来展望：借助AI有望迎来业绩持续改善，提升公司未来发展信心。
