沪电股份机构调研纪要

核心观点与关键数据

沪电股份2026年第一季度经营业绩显著提升，营收同比增长53.91%至62.14亿元，净利润同比增长62.90%至12.42亿元。公司聚焦PCB主业，出售供应链资产并优化成本管控，泰国工厂产能持续释放，已成为公司重要增长引擎。

业务板块分析

1. 数据通讯市场

   • AI服务器、高速网络交换机等需求爆发，公司产品占2025年营收59%。
   • 行业竞争加剧，公司通过差异化战略（技术优先、产能协同）与头部客户深度绑定，抢占高附加值市场。
   • 泰国基地2026年Q1营收2.95亿元，数据通讯事业部产能利用率超90%，汽车事业部进入量产爬坡期。

2. 智能汽车市场

   • 汽车PCB需求结构升级，高阶HDI、高频高速产品需求持续增长。
   • 公司依托技术积累与客户合作（新能源车、ADAS等），优化产能结构应对竞争。

战略布局与未来规划

1. 技术创新

   • 加大研发投入，设立前沿技术孵化平台，布局光铜融合等下一代技术。
   • 数字化升级：构建AI赋能的智能制造体系，提升高阶PCB工艺与效率。

2. 产能扩张

   • 国内：兼顾短期效益与长期发展，分阶段提升高阶PCB产能，启动系列扩产计划。
   • 国外：强化泰国基地协同效应，构建国内外产能梯次矩阵，降低供应链风险。

3. 供应链管理

   • 主动介入高端材料验证，建立战略安全库存，推进多元化与本地化认证，强化供应链韧性。

研究结论

公司通过差异化竞争与技术领先，在数据通讯和智能汽车领域实现结构性增长。未来将持续深化技术创新、产能协同与供应链优化，以应对行业重构挑战，实现可持续高质量发展。