有色金属日报

2026-4-27 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 周五美伊谈判不确定较大的情况下，铜价震荡调整，伦铜3M合约收盘跌0.16%至13289美元/吨，沪铜主力合约收至102780元/吨。LME铜库存减少3425至392575吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水环比扩大。国内上期所电解铜库存减少3.9至20.1万吨，日度仓单减少0.6至11.2万吨。华东地区现货升水期货35元/吨，临近假期备货需求预期支撑基差报价。广东地区铜现货升水下调至240元/吨，交投环比改善。国内精炼铜现货进口小幅盈利。精废铜价差1760元/吨，环比小幅扩大。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 美伊谈判仍具有不确定性，但权益市场走势反映海外市场情绪面偏暖。产业上看铜矿供应维持紧张，部分矿企下调全年生产指引加剧了紧张预期，铜废料供应同样偏紧。国内精炼铜供应紧张边际缓解，铜价反弹后精废价差扩大，去库速度放缓。总体铜价支撑较强，但如果没有进一步的供应扰动或宏观事件驱动，短期价格预计维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：101500-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13500美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 周五市场情绪相对谨慎，铝价震荡，伦铝3M收盘跌0.19%至3591美元/吨，沪铝主力合约收至24850元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少0.4至66.9万手，期货仓单微降至44.2万吨，铝锭三地库存环比下滑，铝棒库存环比减少，周五铝棒加工费抬升，下游观望情绪较浓。华东地区铝锭现货贴水130元/吨，临近假期下游备货需求有所改善。LME铝库存减少0.3至37.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水强势。 【策略观点】 美伊谈判仍具有较大不确定性。产业上看，中东冲突引起的供应端缩减影响持续，海外电解铝产量同比转降，即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝现货紧张格局仍将维持，为铝价提供强支撑；国内下游开工率下滑，进口亏损偏大有利于出口增加，但需关注实际去库情况，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24600-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3550-3660美元/吨。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨0.06%至16668元/吨，单边交易总持仓10.28万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌1.5至1951.5美元/吨，总持仓17.98万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.72万吨，内盘原生基差-165元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得27万吨，LME铅锭注销仓单录得0.76万吨。外盘cash-3S合约基差-2.25美元/吨，3-15价差-104.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.252，铅锭进口盈亏为70.44元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存下行，铅精矿TC保持不变，原生铅冶炼开工率进一步抬升。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率边际上行。蓄企开工率小幅下行，铅酸蓄电池价格长期横移后抬升。铅冶炼厂铅锭成品库存抬升，铅锭社会库存小幅下滑。过去一周东南亚地区现货紧缺，推动伦铅月差走强，铅锭进口利润收窄。下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌0.45%至24234元/吨，单边交易总持仓19.43万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌15至3432美元/吨，总持仓23.07万手。SMM0#锌锭均价24130元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-105元/吨，沪粤价差45元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.04万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得10.43万吨，LME锌锭注销仓单录得1.66万吨。外盘cash-3S合约基差3.63美元/吨，3-15价差109.24美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.036，锌锭进口盈亏为-3825.13元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场锌锭社会库存为22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下行，锌精矿TC加速下行，锌冶利润承压，下游企业开工状况较好叠加锌锭出口窗口一度开启，推动国内锌锭社会库存去库。LME锌锭持续去库，伦锌月间结构进一步走强。国内锌锭外流推动去库速率或将加快。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 锡 【行情资讯】 4月24日，沪锡主力合约收报387630元/吨，较前日下跌0.79%。SHFE库存报7245吨，较前日减少194吨。LME库存报8795吨，较前日减少45吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域3月排产有所增加，显示需求边际存在修复迹象，但恢复斜率仍然偏缓。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月24全国主要市场锡锭社会库存9724吨，较前一周减少12吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。 镍 【行情资讯】 4月24日，沪镍主力合约收报148200元/吨，较前日上涨2.79%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1093.5元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下方空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行，建议逢低做多为主。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 上周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报172623元/吨，较上一工作日+0.66%，其中MMLC电池级碳酸锂报价170500-175600元/吨，均价较上一工作日+1150元/吨（+0.67%），工业级碳酸锂报价167500-172500元/吨，均价较前日+0.59%。LC2609合约收盘价177900元/吨，较前日收盘价-0.03%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3250元/吨。 【策略观点】 短期来看，锂矿市场供应脆弱，若出现供给端新扰动或需求端排产超出预期，容易再次点燃市场的做多情绪，但锂价给予了一定风险溢价，若矿端扰动逐步缓解，碳酸锂延续累库趋势，锂价或逐步回落。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间174400-181400元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年04月24日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.5%至2757元/吨，单边交易总持仓53.09万手，较前一交易日减少2.49万手。基差方面，山东现货价格维持2650元/吨，贴水主力合约157元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨12美元/吨至315美元/吨，进口盈亏报-65元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报46.45万吨，较前一交易日减少0.09万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2700-2800元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收15185元/吨，当日+1.88%(+280)，单边持仓31.03万手，较上一交易日+36289手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14900元/吨，较前日+200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15000元/吨，较前日+150；佛山基差-485(-80)，无锡基差-385(-130)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9950元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得50242吨，较前日-2655。04月24日数据，社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%，其中300系库存67.44万吨，环比减少0.27%。 【策略观点】 继印尼镍矿基准价大幅上调之后，该国供应端再遭扰动。受RKAB配额不足影响，WBN镍矿停产预期增强；同时海外硫磺持续紧张，使得印尼MHP生产面临原料短缺问题。原料端的持续偏紧，推动不锈钢价格不断走高。现货方面，市场交投氛围日趋活跃，价格与盘面的联动性明显增强，多数贸易商仍维持看涨预期。300系不锈钢维持去库节奏，代理商报货积极、提货速度加快，钢厂订单及出货情况向好，4月订单甚至出现供不应求。镍铁端同样快速去库，生产企业挺价惜售意愿较强。多重因素叠加下，不锈钢多头趋势明显，预计短期仍有上行空间，建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入。主力合约参考区间：15100-15600元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 周五铸造铝合金价格继续回落，主力合约收盘跌0.49%至23395元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.05万手，成交量0.84万手，量能放大，仓单减少0.01至3.03万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1470元/吨，环比抬升。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价不变，市场成交相对平淡。库存方面，上期所周度