财经要闻
- 国务院常务会议强调强化海洋战略科技力量，推动海洋领域数字化智能化转型升级。
- 中国证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。
- DeepSeek-V4模型预览版上线并开源，在Agent能力、世界知识和推理性能上领先。
宏观策略
- 市场分析： A股市场先抑后扬，小幅震荡整理。电池、半导体、能源金属以及计算机设备等行业表现较好。市场主要压力来自海外，但已逐步脱敏，将回归自身基本面定价逻辑。建议关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，短线关注电池、半导体、能源金属以及计算机设备等行业的投资机会。
- 宏观专题： 一季度经济开局有力，GDP同比增长5.0%，核心动能持续增强。基建投资大幅回暖，外贸量质齐升，价格温和修复。需求端，投资增速由负转正，消费平稳修复，货物贸易进出口总值创近五年新高。供给端，工业生产提速，企业效益明显改善。财政金融支持靠前发力显效。外部环境不确定性加大，地缘风险升级。二季度宏观政策将延续积极组合思路，重点打通政策传导堵点，推动经济加速回暖。基准情景下，二季度GDP同比维持在5.0%左右，全年增速有望保持在4.8%-5.0%。
- 风险提示： 地缘风险、财政支出力度不及预期、房地产或地方债务风险。
行业公司
- 行业月报：
- AI应用大发展令算力总体供不应求，国产AI芯片厂商迎来重要发展机遇。国产化趋势明显，算力建设加速，AI应用需求爆发式增长。
- 汽车销量环比回升明显，新车进入密集发布期。乘用车市场降幅收窄，商用车市场保持增长，新能源汽车市场环比向好。
- 光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升。AI光模块市场规模将持续增长，光纤行业呈现产品量价齐升的景气态势。
- 销量恢复增长，板块持续关注。锂电池板块指数下跌，但走势强于沪深300指数。
- 国内半导体设备厂商密集发布新品，国产替代持续加速推进。国内半导体行业3月表现相对较弱，但全球半导体销售额持续同比增长，AI为推动半导体行业成长的重要动力。
- 要素价格多数上涨，猪价创新低。食品饮料板块估值创下十年新低，建议关注接近产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会。
- 国内外新增装机需求放缓，出清周期关注头部企业的并购整合进程。光伏行业进入深度整合周期，长期建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业。
- 猪价持续下行，宠物食品出口数据快速增长。3月猪价持续下行，白羽鸡价格先涨后降，宠物食品出口数量同比快速增长。
- 行业深度分析： 镁基材料产业链分析及河南省概况。镁合金是重要的轻量化结构材料，产业链主要包括上游资源开采与原镁冶炼、中游材料加工与合金制备、下游产品应用三大环节。国家政策引导镁产业向高端化、绿色化、集群化方向升级。鹤壁市是河南省最大的镁工业基地，产业规模化优势显著。
- 行业投资评级： 强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上）、同步大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间）、弱于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上）。
- 公司投资评级： 买入（未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上）、增持（未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％）、谨慎增持（未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％）、减持（未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％）、卖出（未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上）。
