晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年04月27日 【财经要闻】 1、4月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要强化海洋战略科技力量，加强海洋科技创新，推动海洋领域数字化智能化转型升级。 2、中国证监会发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、4月24日 ，DeepSeek-V4模 型预 览版正式 上线 并同步开 源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。 资料来源：新华网，上交所，IT之家 【宏观策略】 市场分析：电池半导体领涨A股先抑后扬宏观专题：景气温和修复外部扰动升温——2026年一季度宏观经济复盘与二季度展望市场分析：消费能源行业领涨A股小幅震荡市场分析：成长行业领涨A股小幅上行市场分析：电池元件行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：AI应用大发展令算力总体供不应求，国产AI芯片厂商迎来重要发展机遇 行业月报：汽车销量环比回升明显，新车进入密集发布期 行业月报：光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升 行业深度分析：镁基材料产业链分析及河南省概况 行业月报：销量恢复增长，板块持续关注 行业月报：国内半导体设备厂商密集发布新品，国产替代持续加速推进 行业月报：要素价格多数上涨，猪价创新低 行业月报：国内外新增装机需求放缓，出清周期关注头部企业的并购整合进程行业月报：猪价持续下行，宠物食品出口数据快速增长 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、4月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要强化海洋战略科技力量，加强海洋科技创新，推动海洋领域数字化智能化转型升级。 2、中国证监会发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。 3、4月24日，DeepSeek-V4模型预览版正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。 【宏观策略】 市场分析：电池半导体领涨A股先抑后扬2026-04-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震回落，盘中沪指在4061点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中电池、半导体、能源金属以及计算机设备等行业表现较好；航天装备、地面兵装、电力以及公用事业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.93倍、49.34倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额26580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的主要压力依然来自海外，中东冲突未来仍有反复的可能，但市场已逐步脱敏，后续市场将逐步回归自身基本面定价逻辑。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月PPI同比升至0.5%，结束连续41个月负增长。一季度CPI同比上涨0.9%，物价总体平稳。国家发改委日前明确五方面工作重点：一是打好宏观政策组合拳；二是着力扩大国内有效需求，制定2026—2030年扩大内需战略实施方案；三是加强科技创新，深入实施"人工智能+"行动；四是加力稳就业促增收；五是夯实安全发展基础。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、半导体、能源金属以及计算机设备等行业的投资机会。 宏观专题：景气温和修复外部扰动升温——2026年一季度宏观经济复盘与二季度展望2026-04-24 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l一季度经济运行概况：开局有力，在2025年一季度高基数及地缘冲突、能源安全、贸易政策多重挑战下，GDP同比增长5.0%，核心动能持续增强，基建领跑、外贸量质齐升、价格温和修复。 l需求端：一季投资增速由负转正、同比增长1.7%，基建投资大幅回暖、同比增长8.9%，制造业投资温和回升、同比增长4.1%，房地产投资同比下降11.2%、降幅收窄仍在筑底中；消费平稳修复、同比增长2.4%，促消费政策与春节假期延长带动的共同作用下，服务消费、基本生活与升级类商品消费表现亮眼；货物贸易进出口总值历史同期首破11万亿元，季度增速15%创近五年新高，进口增速19.6%高于出口7.7个百分点，贸易市场多元化格局持续深化，高新技术产品出口持续发力。 l供给端：一季度工业生产提速，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%、增速加快；企业效益明显改善，1-2月规上工业企业利润总额同比增长15.2%、较2025年全年加快14.6个百分点；产能利用仍显不足，一季度产能利用率为73.6%、为近三年低位。其中，高端制造业在产值、利润、产能利用等方面具有较快增长，显现出较强的活力和引领作用。 l财政金融支持：一季度财政靠前发力显效，呈现“民生优先、刚性支出提速”的特征，1-2月全国一般公共预算支出同比增长3.57%，增速明显高于收入增速（0.7%）；收入总量边际修复，税收收入稳步回升、占比进一步提升至82.4%，土地出让收入同比下降25.23%、降幅进一步扩大，地方财政平衡承压。货币总量保持合理增长偏宽松，3月末广义货币(M2)余额同比增长 8.5%（前值9.0%），贷款利率保持在低位，但市场资金流动性及活化度仍显不足，政策传导堵点尚未完全打通。 l外部环境：不确定性加大，地缘风险升级。美国“对等关税”引发的中美贸易摩擦，2026年一季度延续“边打边谈”的复杂态势，对等反制与经贸磋商相互交织，分歧与共识并存。3月份美方发起的两项“301调查”将进入听证与裁定程序，最终结果预计将推迟至三季度公布。一季度，地缘风险集中体现在中东冲突升级，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，一度引爆全球能源和金融市场，油价上涨推升全球通胀预期、倒逼全球经济增速承压。对中国而言，中东局势升级的整体冲击可控、有限且呈结构性特征。 l二季度展望：进入4月，中东局势呈现多线交织、持续紧张的态势，给全球经济和金融市场带来较大不确定性。我们认为，二季度的宏观政策将延续“财政接续发力、货币稳字当头、协同提效”的组合思路，重点打通政策传导堵点，推动经济加速回暖。考虑到工业企业利润能否延续高增长、固定资产投资能否持续回升、消费修复节奏与内需接力外需的可能性，都需要进一步跟踪验证，我们对二季度经济运行及对市场影响考虑基准、乐观、悲观三种情景，基准情景是最可能出现的路径，即为：美伊双方冷对峙、油价震荡（80–95美元），宏观调控政策持续积极且稳定，政策重心将向优化结构、提升效率微调，二季度GDP同比维持在5.0%左右，不弱于一季度，全年增速有望保持在4.8%-5.0%。当期，地缘因素对资本市场的影响趋于钝化，A股震荡上行，叠加年报披露因素，风格偏向价值与成长均衡。 风险提示：1.地缘风险出现极端情形，将直接冲击全球金融市场并产生阶段性恐慌；2.后续财政支出力度不及预期或货币政策传导再度受阻，将直接影响经济复苏进程，加剧“供强需弱”的进一步失衡；3.如房地产或地方债务风险出现恶化迹象，可能导致信用风险传导，冲击到金融体系及整体市场情绪。 市场分析：消费能源行业领涨A股小幅震荡2026-04-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震上行，盘中沪指在4114点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中白酒、煤炭、航海装备以及煤炭等行业表现较好；稀土、贵金属、能源金属以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.97倍、49.61倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额28236亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的主要压力依然来自海外，中东冲突未来仍有反复的可能，但市场已逐步脱敏，后续市场将逐步回归自身基本面定价逻辑。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月PPI同比升至0.5%，结束连续41个月负增长。一季度CPI同比上涨0.9%，物价总体平稳。国家发改委日前明确五方面工作重点：一是打好宏观政策组合拳；二是着力扩大国内有效需求，制定2026—2030年扩大内需战略实施方案；三是加强科技创新，深入实施"人工智能+"行动；四是加力稳就业促增收；五是夯实安全发展基础。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、半导体、能源以及消费等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2026-04-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震上行，盘中沪指在4100点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信设备、元件、半导体以及消费电子等行业表现较好；影视院线、航天装备、航海装备以及房地产服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.89倍、49.01倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额25791亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的主要压力依然来自海外，中东冲突未来仍有反复的可能，但市场已逐步脱敏，后续市场将逐步回归自身基本面定价逻辑。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个 百分点，超出市场预期。3月PPI同比升至0.5%，结束连续41个月负增长。一季度CPI同比上涨0.9%，物价总体平稳。国家发改委日前明确五方面工作重点：一是打好宏观政策组合拳；二是着力扩大国内有效需求，制定2026—2030年扩大内需战略实施方案；三是加强科技创新，深入实施"人工智能+"行动；四是加力稳就业促增收；五是夯实安全发展基础。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、半导体以及元件等行业的投资机会。 市场分析：电池元件行业领涨A股小幅上行2026-04-21 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震回落，盘中沪指在4062点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中电池、元件、化学制品以及煤炭等行业表现较好；IT服务、互联网电商、通信服务以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.81倍、48.96倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额24268亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的主要压力依然来自海外，中东冲突未来仍有反复的可能，但市场已逐步脱敏，后续市场将逐步回归自身基本面定价