洲明科技机构调研纪要

公司业绩与战略概述

2025年，洲明科技实现营业总收入80.93亿元，同比增长4.11%，其中智慧显示业务营收76.35亿元，同比增长6.19%；归母净利润0.63亿元，同比下滑36.77%，主要受海外业务收入占比和毛利率下滑及计提减值影响。AI及光显解决方案业务营收2.88亿元，同比增长20%；Mini/Micro业务营收12.54亿元，同比增长49.1%。2026年一季度，公司受海运影响及汇率升值影响，实现营业收入14.00亿元，净利润-0.83亿元。公司2025年每股派发现金红利0.20元，并注销回购股份3,659,990股优化股本结构。

核心业务进展

公司聚焦LED显示与照明，在LED小间距、智慧照明、5G智慧杆、5G+8K、XR虚拟场景、裸眼3D等技术领域取得产业化进展，工业设计多次获国际奖项。公司战略升级，以LED+AI为核心，通过智显机器人公司整合资源，推动显示终端智能化升级。

LED+AI业务进展

1. 战略合作：与智谱华章、元客世界成立智显机器人公司，协同推进LED+AI落地。
2. To B解决方案：以Z.Brain智脑平台构建多模态交互、智能执行、内容生成能力，面向政企展厅、会议等场景打造数字员工类应用。
3. To C业务：推出AI伴学台灯，融合多摄像头、阵列麦克风及自研算法护眼灯板，实现软硬件深度融合。

投资者问答要点

1. 汇兑风险管控：一季度汇兑损失8,025万元，公司建立汇率风险中性管理体系，通过套期保值、常态化对冲、全流程风控及动态优化应对汇率波动。
2. 毛利率承压原因及应对：毛利率下滑主要因海外业务占比下降及原材料价格波动，公司通过议价传导、库存管理、产品结构升级及降本增效措施应对。
3. 2026年经营展望：公司以“保增长，重质量”为目标，保持审慎经营思路，优先保证利润底线，海外业务将带动毛利率改善。
4. LED+AI业务介绍：
   • To B端：Zbrain平台融合大语言模型等技术，构建智能办公解决方案。
   • To C端：AI伴学台灯融合护眼硬件、智谱大模型及教育数据。
   • 自研垂类模型+AIGC数字内容：山隐大模型已完成备案，联合高校共建中华优秀传统文化大模型，并构建数字内容、文化IP等五大核心数字资产体系。
5. Micro LED光通信业务：公司持续关注该技术，将结合技术成熟度与市场需求动态规划研发路径。

研究结论

洲明科技正处于业绩修复、战略升级的关键拐点，通过LED+AI业务推动从硬件销售向“硬件+AI+场景服务”模式升级，未来将坚持高质量发展，为股东和客户创造长期价值。