凯撒文化：2025年年度报告

2025年年度报告 2026年04月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人郑雅珊、主管会计工作负责人刘军及会计机构负责人（会计主管人员）刘丽娟声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中如有2026年经营计划和未来展望等前瞻性陈述，属于计划性事项，存在一定的不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”中关于“公司面临的风险和应对措施”中可能面对的风险因素。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。截至报告期末，母公司存在未弥补亏损 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损。公司母公司资产负债表中未分配利润为-492,841,460.57元，合并资产负债表中未分配利润为-1,460,827,579.40元，故公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标...............................................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析..........................................................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会.................................................................................................................................................27第五节重要事项.............................................................................................................................................................................45第六节股份变动及股东情况.....................................................................................................................................................58第七节债券相关情况....................................................................................................................................................................64第八节财务报告.............................................................................................................................................................................65 备查文件目录 一、载有法定代表人签名的2025年度报告文本，法定代表人、主管会计负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有公司文件的正文及公告的原稿。 四、其他有关资料。 五、以上备查文件的备置地点：公司证券部。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是☑否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 ☑是□否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用☑不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用☑不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 ☑适用□不适用 □适用☑不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用☑不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主要业务 公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。 （二）公司主要经营模式 1、网络游戏的研发与运营模式 公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为移动端网络游戏，公司游戏运营模式包括自主运营模式和联合运营模式。 自主运营是指公司通过自主开发或取得其他游戏开发商的代理运营权，通过自有或第三方渠道发布并运营，公司负责产品的市场、运营、支付、服务器支持等统一管理服务，并根据游戏用户反馈，解决用户需求并确定游戏迭代更新版本内容。游戏业务盈利模式方面，对于自有渠道，游戏玩家主要通过线上支付渠道对游戏账户进行充值，公司将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后，确认营业收入。 联合运营是指公司与游戏发行商（以下简称:"联合运营方"）共同联合运营移动端网络游戏，游戏玩家通过联合运营方平台进行游戏产品的下载，并通过联合运营方提供的渠道进行充值消费。游戏业务盈利模式方面，联合运营方通过游戏推广获取游戏玩家，游戏玩家在联合运营方处下载游戏软件；联合运营方负责充值服务以及计费系统的管理，公司负责游戏版本的更新及技术支持和维护；游戏玩家在联合运营方提供的充值系统中进行充值；联合运营方将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后按协议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。2、IP版权运营模式 在运营模式方面，公司通过获取畅销文学作品版权、影视版权或动漫版权等IP版权，授权合作方研发游戏、动漫、影视等产品，或将已经研发的游戏授权合作方运营，并获得相应的版权收入。版权运营业务盈利模式方面，作者或者机构授权作品版权给公司，公司支付相应版权费用，然后公司转授权作品版权给同行或者产业链下游公司使用，获取相应的版权收益；或者公司将完成研发的游戏授权给外部单位运营，获取相应的版权收入。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中软件与信息技术服务业的披露要求 （一）公司所处行业状况 2025年，中国游戏产业在承压中展现出强劲韧性，根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年国内游戏市场实际销售收入达3,507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%，市场增长的主要动力源于移动游戏品质的持续提升、多款头部长青产品的创新运营，以及新兴赛道的强势爆发。 在细分市场中移动游戏依然占据主导地位，市场实际销售收入达2,570.76亿元，同比增长7.92%，占比73.29%；小程序游戏成为2025年最大的增长亮点，收入达535.35亿元，同比大幅增长34.39%，内购与广告变现双轨并行的商业模式已趋成熟。 2025年，自研游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币；在海外市场收入前100的自研移动游戏中，策略类（含SLG）占比49.96%，同比显著上升，仍居首位，在近五年的排行中，策略类一直保持着海外营收主力地位；在全球化层面，出海业务已从“可选项”变为“必选项”。 （二）行业政策对所处行业的影响 2025年全年版号发放总量为1,771个，相比2024年的1,416个，同比增长了25.07%，其中国产游戏版号1,676个，进口游戏版号95个，整体增幅均在25%以上，总量创下自2019年以来的近七年新高，这一数据标志着游戏版号发放已完全步入常态化。 （三）公司所处行业地位 凯撒文化作为国内较早布局精品IP游戏的老牌厂商，已发展成为具备规模化研发能力、拥有丰富IP资源储备和多元游戏产品的行业内企业，在卡牌、SLG等品类上保持了持续的研发和运营能力，在游戏业务上坚持“研运一体”与“多端拓展”，在巩固传统移动游戏的同时，积极尝试微信小游戏、华为快游戏等新兴平台，延长游戏生命周期并捕捉增量市场；作为中国IP游戏领域的先行者，公司在日本等国际版权方中树立了较高的知名度和美誉度，为深化全球化战略、探索文化出海奠定了坚实的品牌基础。 三、核心竞争力分析 1、顶级IP资源矩阵与全球化版权合作生态 公司深耕IP源头，与日本集英社、东映动画、圆谷、SNK等国际头部版权方建立了长期互信的战略合作关系，形成了覆盖日漫殿堂级IP、国漫现象级作品及网文白金经典的多元化资源矩阵。凭借在IP改编领域的持续深耕与品质兑现能力，公司在日本版权方中积累了较高的专业口碑与品牌美誉度，为后续优质IP的优先获取奠定了坚实基础。这种深度绑定的上游合作生态，不仅保障了IP资源的稳定供给，更使公司能够在IP商业化初期即深度介入企划环节，实现从源头的内容共创与价值前置。 2、全品类研发能力与精品化迭代体系 公司旗下酷牛互动、天上友嘉等核心研发主体，历经十余年技术沉淀与项目实战，已构建起覆盖卡牌、SLG、MMO、回合制动作等多个品类的工业化研发管线。公司具备将单一IP进行多代际、多形态系列化开发的能力——《圣斗士星矢》系列通过初代产品的长线运营与续作的迭代创新，累计贡献流水稳定，验证了公