建筑装饰行业周报：近期煤化工项目审批与招投标进展如何？

近期煤化工项目审批与招投标进展密集，行业投资建设节奏加快。4月以来，多个大型煤化工项目审批取得进展，如中国中煤条湖煤炭清洁高效转化项目、内蒙古长城能源煤制烯烃升级示范项目等，单体投资规模多在200亿元以上。招投标方面，国能准东煤制天然气项目和山能准东五彩湾煤制烯烃项目释放多个核心标段EPC总承包招标/中标信息，项目加速进入实质性建设阶段。

油煤价比处于近10年高位，煤化工成本竞争力显著提升。近期油价在100-110美元/桶波动，远超煤化工各路线盈亏平衡点：煤制烯烃约45-50美元/桶，煤制油、煤制气约55-70美元/桶。煤化工产业经济性优势全面确立。

煤制天然气方面，新疆地区煤价160元/吨时，煤制气生产成本约1.1-1.2元/立方米，显著低于当地市场价，生产+运输合计成本约2.83元/立方米，较福建工业天然气市场价格仍有1.1元/立方米左右利润空间。

煤制油方面，参考神华宁煤400万吨煤制油项目，单吨油品耗煤量5吨。测算显示，当煤价在200-450元/吨范围时，煤制油生产成本约2480-3755元/吨。内蒙古伊泰煤制油项目测算显示，煤炭价格220元/吨、国际原油价格60美元/桶时，项目满产情况下全投资内部收益率为11.26%，收益率具备较高确定性。

国务院专题学习聚焦能源安全，煤化工项目推进有望加快。国务院第十九次专题学习强调增强能源体系韧性和安全保障能力，现代煤化工作为降低油气对外依赖度的重要抓手，战略地位提升，后续项目审批、招标、建设节奏有望全面加快。EPC公司作为煤化工产业链“卖铲者”，有望率先受益。

投资建议：重点推荐煤化工EPC龙头中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程，关注中油工程。

风险提示：煤化工项目审批及开工进度不及预期，油价及煤价大幅波动，项目投资强度不及预期，测算误差风险等。