建筑装饰行业周报：近期煤化工项目审批与招投标进展如何？
近期煤化工项目审批与招投标进展如何？ 近期煤化工大型项目审批与招投标密集推进，行业投资建设节奏有望加快。近期在能源安全重要性提升、油气替代需求增强背景下，煤化工项目审批端与招标端均出现积极变化：审批方面，4月以来多个大型煤化工项目审批工作取得阶段性进展，包括中国中煤条湖煤炭清洁高效转化多能融合综合示范项目（煤制油工程）、内蒙古长城能源煤制烯烃升级示范项目、新疆明昱洁源化工煤炭清洁高效利用一体化示范项目等，单体投资规模多在200亿元以上。招投标方面，近期国能准东20亿立方米/年煤制天然气项目（投资额168亿元）、山能准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目（投资额209亿元）陆续释放多个核心标段EPC总承包招标/中标信息，其中准东煤制气项目年初以来已公示煤储运系统、脱盐水站、全厂系统工程、硫回收、污水处理等多个EPC标段，五彩湾煤制烯烃项目在3-4月集中推进空分、气化、变换、净化、甲醇合成、聚丙烯等核心装置招标，项目从前期设计规划加速进入实质性建设阶段。 增持（维持） 油煤价比处于近10年高位，煤化工成本竞争力显著提升，经济性优势凸显。受中东战事影响，国际原油与国内煤炭油煤价比升至近10年高位，近期油价在100-110美元/桶范围附近波动，已远超煤化工各路线盈亏平衡点，其中煤制烯烃盈亏平衡点通常在45-50美元/桶，煤制油、煤制气约55-70美元/桶，煤化工产业经济性优势全面确立。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 煤制天然气：从投资成本来看，煤制天然气项目投资成本包括设备购置、工程勘察、工程施工、工程设计等一系列费用，参考新疆当前煤制气项目投资规划，年产能1亿方的煤制天然气项目平均投资成本在6-8亿元左右；从生产成本来看，1吨原料煤可以生产约300立方米煤制气，煤价每 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 增加100元/吨，煤制气成本增加约0.3元/立方米。对于新疆地区，煤价按照160元/吨计算，煤制气生产成本约1.1-1.2元/立方米，显著低于当地天然气市场价（乌鲁木齐工业/民用天然气市场价分别为2.5/1.8元/立方米）。运输成本方面，西气东输三线西起新疆霍尔果斯口岸、东至福建省福州市，管道总长7378公里，西段管道运输价格约每公里0.13元/千立方米，东段管道运输价格约为0.28元/千立方米，合计管道输送费用约1.68元/立方米，煤价160元/吨情况下，生产+运输合计成本为2.83元/立方米，较福建工业天然气市场价格仍有1.1元/立方米左右利润空间。因此，无论是新疆自用还是对外省市输出，在目前疆内煤价情况下，煤制天然气均有较好经济性。 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 煤制油：参考神华宁煤400万吨煤制油项目，年转化煤炭2036万吨，年产合成油品405.2万吨，单吨油品耗煤量为5吨；参考国能哈密煤制油项目计划投资额560亿，年产能400万吨，单吨投资约1.4万元。我们测算当煤价在200-450元范围时，煤制油生产成本约2480-3755元/吨。根据内蒙古伊泰煤制油项目测算，煤炭价格为220元/吨、国际原油价格为60美元/桶时，项目满产情况下全投资内部收益率为11.26%，在当前油价与煤价水平下，煤制油项目收益率具备较高确定性。 1、《建筑装饰：中越两国深化战略合作，哪些建筑公司有望受益？》2026-04-192、《建筑装饰：核心推荐能源自主可控/国际工程/洁净室方向》2026-04-123、《美国半导体洁净室需求测算及竞争格局分析：》2026-04-10 国务院专题学习聚焦能源安全，煤化工项目推进有望加快，ＥＰＣ龙头有望率先受益。本周国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行第十九次专题学习，强调贯彻落实能源安全新战略，增强能源体系韧性和安全保障能力，推进能源结构优化调整和体制机制改革。李强总理指出“提高能源安全水平是建设能源强国的重要基础。当前国际局势深刻变化，我国能源消费总量持续增长，必须保持忧患意识，坚持底线思维，不断增强能源体系韧性和安全保障能力”。现代煤化工作为煤炭清洁高效转化、油气替代和化工原料保障的重要抓手，战略地位显 著提升，煤制油、煤制气作为降低油气对外依赖度的重要途径有望获得政策强力支持，此外煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇等项目自身经济性较好，也有望间接受益油品保供，替代部分石油化工路线产能。后续煤化工项目审批、招标、建设节奏有望全面加快。EPC公司作为煤化工产业链“卖铲者”且处于前端环节有望率先受益，重点推荐煤化工EPC龙头中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程，关注中油工程。 投资建议：近期煤化工项目审批与招投标密集推进，行业已从前期规划逐步进入实质性建设阶段。经济性角度看，当前油煤比处于近十年高位，煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇等主流路线成本优势显著，项目收益率具备较强支撑。政策角度看，国务院专题学习聚焦能源安全，现代煤化工作为降低油气进口依赖度的重要抓手，战略地位进一步提升，后续项目审批、招标、建设节奏有望全面加快。EPC处于项目建设前端“卖铲者”角色，为核心&优先受益环节，重点推荐煤化工EPC龙头中国化学（（26PE7X）、东华科技（（26PE 16X）、三维化学（（26PE 21X，预期股息率4.7%）、中石化炼化工程（26PE 10X，预期股息率6.5%），关注中油工程（26PE29X）。 风险提示：煤化工项目审批及开工进度不及预期，油价及煤价大幅波动，项目投资强度不及预期，测算误差风险等。 内容目录 近期煤化工项目审批与招投标进展如何？..................................................................................................4投资建议...............................................................................................................................................7风险提示...............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：煤化工项目近期招标进展...........................................................................................................4图表2：煤化工项目近期审批进展...........................................................................................................5图表3：布伦特油价与煤化工盈亏平衡点.................................................................................................5图表4：油煤比（布伦特原油现货价/秦皇岛Q5500）...............................................................................5图表5：不同煤价水平下煤制气生产成本测算...........................................................................................6图表6：不同煤价水平下煤制油生产成本测算...........................................................................................6图表7：我国原油与天然气进口对外依存度..............................................................................................7图表8：2024年我国原油进口分国别占比................................................................................................7图表9：重点公司估值表........................................................................................................................8 近期煤化工项目审批与招投标进展如何？ 近期煤化工大型项目审批与招投标密集推进，行业投资建设节奏有望加快。近期在能源安全重要性提升、油气替代需求增强背景下，煤化工项目审批端与招标端均出现积极变化：审批方面，4月以来多个大型煤化工项目审批工作取得阶段性进展，包括中国中煤条湖煤炭清洁高效转化多能融合综合示范项目（煤制油工程）、内蒙古长城能源煤制烯烃升级示范项目、新疆明昱洁源化工煤炭清洁高效利用一体化示范项目等，单体投资规模多在200亿元以上。招投标方面，近期国能准东20亿立方米/年煤制天然气项目（投资额168亿元）、山能准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目（投资额209亿元）陆续释放多个核心标段EPC总承包招标/中标信息，其中准东煤制气项目年初以来已公示煤储运系统、脱盐水站、全厂系统工程、硫回收、污水处理等多个EPC标段，五彩湾煤制烯烃项目在3-4月集中推进空分、气化、变换、净化、甲醇合成、聚丙烯等核心装置招标，项目从前期设计规划加速进入实质性建设阶段。 油煤价比处于近10年高位，煤化工成本竞争力显著提升，经济性优势凸显。受中东战事影响，国际原油与国内煤炭油煤价比升至近10年高位，近期油价在100-110美元/桶范围附近波动，已远超煤化工各路线盈亏平衡点，其中煤制烯烃盈亏平衡点通常在45-50美元/桶，煤制油、煤制气约55-70美元/桶，煤化工产业经济性优势全面确立。 资料来源：Wind、中国化工信息周刊，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 ➢煤制天然气：从投资成本来看，煤制天然气项目投资成本包括设备购置、工程勘察、工程施工、工程设计等一系列费用，参考新疆当前煤制气项目投资规划，年产能1亿方的煤制天然气项目平均投资成本在6-8亿元左右；从生产成本来看，1吨原料煤可以生产约300立方米煤制气，煤价每增加100元/吨，煤制气成本增加约0.3元/立方米。对于新疆地区，煤价按照160元/吨计算，煤制气生产成本约1.1-1.2元/立方米，显著低于当地天然气市场价（乌鲁木齐工业/民用天然气市场价分别为2.5/1.8元/立方米）。运输成本方面，西气东输三线西起新疆霍尔果斯口岸、东至福建省福州市，管道总长7378公里，西段管道运输价格约每公里0.13元/千立方米，东段管道运输价格约为0.28元/千立方米，合计管道输送费用约1.68元/立方米，煤价160元/吨情况下，生产+运输合计成本为2.8
