玉米：震荡偏强

2026-04-26 尹恺宜国泰君安证券 Cc

现货市场：4月24日当周玉米现货小幅下跌，全国均价2440元/吨，上涨9元/吨。华北玉米局部小跌，深加工企业主流收购价2410-2500元/吨；山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2460-2480元/吨；黑、吉潮粮折干价2220-2350元/吨。北方玉米散船集港2380-2390元/吨，广东蛇口散船2480-2500元/吨。
期货市场：4月24日当周盘面上涨，主力合约（C2607）最高2445元/吨，最低2390元/吨，收盘2417元/吨（前一周2402元/吨）。玉米淀粉主力2607合约收于2793元/吨。基差走弱，C2607合约基差-37元/吨（前一周-32元/吨）。

CBOT玉米：4月24日当周上涨1.31%，关注美国中部降雨及巴西干旱影响。美国农业部数据显示，2025/26年度玉米净销量131.67万吨（较上周减少6%但较四周均值增长3%），2026/27年度净销量44.01万吨（远高于前一周56.5万吨）。
小麦与玉米市场：截至4月23日，中储粮网进行20场玉米竞价采购（成交率65.88%），7场玉米竞价销售（成交率52.33%），25场双向竞价交易（成交率77.18%）。全国小麦均价2581元/吨，面粉消费淡季，小麦与玉米价差缩小，替代优势消退。政策性小麦高频投放稳定市场。
玉米淀粉库存：截至4月24日当周，全国主产区玉米淀粉库存990.4万吨，较上周增加8200吨（增幅0.83%），同比降幅4.58%。受期现货价格上涨影响，下游补货积极性增加，五一假期备货带动库存增幅放缓。
价格支撑与风险：深加工库存尚可，饲料和港口库存不高，仓单较少支撑盘面。需关注新季小麦上市后的替代压力，小麦价格震荡偏强但上方空间有限。玉米替代品逻辑支撑较强，但需关注北港累库情况。