玉米：震荡偏强

玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，4月24日当周，玉米现货小幅下跌。据汇易网统计，截至4月24日，全国玉米均价2440.00元/吨，较前一周2431.57元/吨上涨9元/吨。华北玉米价格局部小跌，深加工企业主流收购价格2410-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2460-2480元/吨之间。黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨。北方玉米散船集港2380-2390元/吨；广东蛇口散船2480-2500元/吨。 期货市场，4月24日当周盘面上涨。短期市场主要交易北港库存较低、仓单数量少、定向稻谷延迟拍卖。另外市场炒作厄尔尼诺，多头资金涌入。主力合约（C2607）最高价2445元/吨，最低2390元/吨，收盘价2417元/吨（前一周收盘2402元/吨）。玉米淀粉主力2607合约4月24日收于2793元/吨。基差方面，玉米主力C2607合约4月24日基差-37元/吨，前一周（4月17日）为-32元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。4月24日当周CBOT玉米期货上涨1.31%。交易商密切关注美国中部地区的降雨预报，因为降雨将阻碍玉米和大豆的播种工作。另外，巴西中部和北部持续的高温干旱，不利于二季玉米作物授粉，这为玉米市场提供了支撑。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年4月16日当周，2025/26年度美国玉米净销量为1,316,700吨，较上周减少6%，但较四周均值增长3%。2026/27年度的净销量为440,100吨，远高于一周前的56,500吨。 2）小麦价格震荡，玉米拍卖持续。截至4月23日当周，中储粮网共进行20场玉米竞价采购交易，计划采购数量517500，实际成交数量340907，成交率65.88%，环比减少6.55%；共进行7场玉米竞价销售交易，计划销售数量79303吨，实际成交数量41500吨，成交率52.33%，环比增加9.76%；共进行25场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量441421吨，实际成交数量340686吨，成交率77.18%，环比增加10.73%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至4月23日，全国小麦均价为2581元/吨。面粉消费进入传统淡季，终端走货迟缓，制粉企业开机率持续低位，利润受压，采购普遍转为随用随采、谨慎压价，对市场支撑明显减弱。饲用需求方面，小麦与玉米价差缩小，替代优势消退，饲料企业采购积极性下滑，进一步削弱需求动力。政策性小麦持续高频投放，稳定补充市场粮源，有效缓解陈麦余粮偏紧预期，抑制看涨情绪。 3）玉米淀粉库存增加。卓创数据，截至4月24日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计990400吨，与上周相比增加8200吨，增幅0.83%，与去年同期相比降幅4.58%。受期现货市场价格反弹影响， 市场购销气氛转好，下游终端与贸易商补货积极性增加。其次考虑到五一假期临近，部分下游终端备货量有所增加，市场整体走货较前期好转，导致行业库存增幅放缓。 4）价格有支撑。后续关注库存和替代，库存方面，深加工库存尚可，饲料和港口库存不高。仓单较少为盘面上涨提供支撑。但需注意新季小麦上市后，较大量替代玉米需求后，贸易商抛货带来的压力。小麦价格震荡偏强但上方空间有限。新季小麦暂时没有出现大问题，关注收获期天气。替代品逻辑支撑比较强，玉米不会持续是最便宜谷物。但在没有大量替代品对玉米需求形成负反馈前，玉米仍是回调做多思路。关注北港累库情况。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。