中宠股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-24 烟台中宠食品股份有限公司是一家总部位于烟台的国际化企业集团,专注于宠物食品领域24年,是中国宠物食品的开创者和龙头企业。中宠股份在全球范围内拥有18间现代化高端宠物食品生产基地,并开创了中国宠物食品行业到发达国家建厂以及到美国、加拿大、新西兰等发达国家收购企业和品牌的先河。中宠股份的创始人、董事长郝忠礼先生于1998年自主创业,由外贸食品行业投身宠物食品行业,先后成立了烟台中礼工贸、烟台爱思克食品、烟台中幸食品等企业。2002年,烟台中幸食品与日本宠物行业资深企业---伊藤公司合资,成立烟台中宠食品有限公司。2014年,烟台中宠食品有限公司整体改制为烟台中宠食品股份有限公司。2017年8月21日,烟台中宠食品股份有限公司在深圳证券交易所主板成功挂牌上市,成为中国宠物行业发展过程中质的飞跃。“宠物既是人类的朋友,更是我们的家人”,由于怀着这样一种理念,中宠股份一直致力于将营养、健康的宠物食品提供给我们的爱犬和爱猫。以此希望我们的宠物能够健康、长寿,快乐生活!我们宠物食品工厂的设计、建设完全按照中国出口食品标准,满足所有进口国的要求,并按照HACCP食品安全体系管理。在美国的工厂,完全按照美国FDA食品工厂的标准建设和管理,中宠股份也开创了中国宠物行业到发达国家投资建厂的先河。中宠股份是全球宠物食品领域多元化品牌运营商,旗下有"Wanpy"、"ZEAL"、"Happy100"、"领先"、"KingKitty"等自主品牌,其中“Wanpy顽皮”品牌荣膺“中国驰名商标”,是中国宠物行业第一家获此殊荣的企业。中宠股份是中国具有规模化、专业化的高端宠物食品生产企业,产品销往日本、美国、加拿大、德国、 英国、法国、澳大利亚、俄罗斯、韩国等全球60多个国家和地区,自主品牌销往全球55个国家和地区,在国内覆盖所有省级行政区域,线上线下全渠道布局,真正做到出口五大洲,年销十亿袋,是名副其实的全球宠物零食的领跑者。 交流内容及具体问答记录, 1、请简单介绍下公司在 2025年全年、2026年Q1 及2025年分产品、地区、销售模式的业绩情况。您好,感谢对公司的关注。 2025 全年营收 55.21 亿元,同比增长 16.95%;归属于上市公司股东的净利润为3.65 亿元,同比下降7.28%。2026 年一季度营收 15.33 亿元,同比增长 39.23%;归属于上市公司股东的净利润0.73 亿元,同比下降19.80%。 分产品来看,2025 全年宠物零食营收 33.81 亿元,同比增长7.94%;宠物主粮营收15.53 亿元,同比增长40.39%; 分销售模式来看,2025 全年OEM 业务营收28.75 亿元,同比增长 9.90%;经销模式营收12.65 亿元,同比增长 5 .92%;直销模式营收10.81 亿元,同比增长65.27%。 2、公司境内的自主品牌分别有什么,发展情况怎么样? 您好,感谢对公司的关注。 公司以"WANPY 顽皮 ®"、"TOPTREES 领先 ®"、"新西兰 ZEAL 真致 ®"三大核心自主品牌为依托,精准切入国内中高端宠物食品市场,凭借差异化品牌矩阵覆盖多元化消费需求,持续积累消费者认可与品牌信任。 "WANPY 顽皮®"始于 1998 年,是中宠股份旗下创立时间最长、受众人群最广的核心自主品牌,也是中国宠物行业首个获得"中国驰名商标"的宠物食品品牌。WANPY顽皮®品牌销往全球五大洲、77 个国家。"世界品质,中国顽皮"随着品牌策略的逐步落地,顽皮品牌在国际市场的知名度与声誉也得到了进一步加强,品牌壁垒初显。 TOPTREES 领先®是中宠股份旗下的高端宠物食品品牌,核心聚焦科学预防赛道,拥有从原料溯源、科学配方到尖端生产的全链路研发实力 ,真正实现了科学预防的产品理念。TOPTREES 领先®猫粮连续三年复购第一、猫粮增速第一,是千万养宠家庭安心喂养首选,更印证了品牌理念在真实养宠场景中的有效落地。 "新西兰 ZEAL 真致®"品牌源于 1999 年,是新西兰天然宠物食品公司 The Natural Pet Treat Company (NPTC) 旗下品牌。新西兰ZEAL 真致®选择新西兰纯净产地的天然食材,以极简工艺留存食物完整营养,致力于为爱宠提供一系列新西兰原厂原装进口宠物食品,包括犬猫湿粮罐头、风干粮、零食、专用牛奶、鱼油等,产品销往全球30 多个国家和地区。未来,公司将持续通过技术创新和品牌建设,进一步提升在中高端宠物食品市场的竞争力,打造具有国际影响力的中国宠物食品品牌。 3、请简单介绍下公司美国第二工厂的投产进度? 您好,感谢对公司的关注。 公司美国第二工厂现阶段正有序推进资质认证及属地审批流程,因当地合规审批环节流程较慢,审核办理时效存在客观限制,项目整体建设 及投产进度较原计划有所延后,具体投产时间及正式订单释放节奏,需结合后续产线调试进度综合确定,预计将在今年 Q2 至 Q3 逐步落地,后续公司将加快推进各项收尾与调试工作,保障项目稳步投产,进一步完善北美本土化产能布局,支撑海外业务稳定发展。 4、公司如何看待汇率波动对公司业务的影响,是否会进行汇率衍生品业务? 您好,感谢对公司的关注。 汇率波动会对公司盈利水平造成阶段性影响。公司业务全球化布局广泛,也会常态化开展稳健的外汇风险管理举措,平滑汇率波动带来的不确定性。 公司今年也披露了《关于公司及子公司开展金融衍生品交易业务的公告》,若后续经营发展及外汇风险管理存在实际需要,公司将合理开展以套期保值为目的规模不超过5,000 万美元的金融衍生品交易业务,该额度在审批期限内可循环滚动使用,但期限内任一时点的累计金额不超过 5,000 万美元或其他等值外币,具体金额以公司实际开展的业务为准。该事项尚需经公司2025 年年度股东会审议 通过。 长远来看,汇率波动属于外部周期性因素,不会改变公司主业经营逻辑与长期发展战略,公司将持续做好精细化运营与风险管控,保障经营平稳有序开展。 5、公司如何看待自主品牌出海业务的未来发展? 您好,感谢对公司的关注。 公司长期看好自主品牌出海业务的发展空间,宠物食品具备刚性属性,欧美等海外成熟市场规模体量庞大,消费基础稳固,宠物精细化、品质化喂养需求稳定,市场存量空间充足;东南亚、拉美等新兴市场养宠人群不断扩大,消费观念持续升级,具备高成长性的增量潜力。中宠股份作为中国宠物食品行业的头部企业,经过多年沉淀,已形成完备的产业配套、成熟的制造体系与高效协同的供应链优势,在品质管控、产品迭代、配方研发及柔性生产等方面积累了深厚实力,能够快速适配不同区域的消费习惯、宠物食品偏好及市场需求,具备较强的全 球化竞争适配性。 中宠股份始终以创新为发展内核,依托前沿研发实力与严苛品控标准,为全球爱宠提供高品质的营养健康解决方案,目前,我们有wanpy®、ZEAL®、Truly®、Great Jack's®等多个海外自主品牌,以丰富多元的产品矩阵,直观传递"全球研发、全球生产、全球销售"的战略硬实力并成功出口全球77 个国家。 未来,公司将持续依托全球化布局、核心研发与全产业链优势,深耕海内外多元市场,稳步推进海外品牌建设与渠道拓展,持续提升自主品牌的全球影响力与市场份额,推动出海业务实现稳健、高质量发展。 6、公司对境内业务是如何定位的,如何展望境内业务未来的发展? 您好,感谢对公司的关注。 公司在2023 年就制定了清晰的五年战略规划:"以自主品牌建设为核心,聚焦国内市场,加速海外市场拓展;稳步推进全球产业链布 局,巩固传统代工业务规模",自主品牌的发展是公司发展的重中之重,国内宠物消费市场空间广阔、长期增长逻辑稳固,是公司战略布局中高度重视的核心板块。 近年来,公司持续加大国内市场资源投入,不断优化自主品牌产品矩阵、完善全渠道布局、强化品牌营销推广,境内业务增长动能持续释放,国内营收增速显著提升,境内业务收入占比也呈现稳步提升的良好态势。 公司对国内市场后续发展具备充足信心,目前,公司全球研发创新服务中心顺利投入使用,这座六层建筑坐拥超 12800平方米的广阔空间,将成为驱动企业未来发展的"超级大脑",不仅规划了全球领先的宠物行为研究、营养健康、精密理化检测等核心实验室,更构建起涵盖原材料研究、新品孵化、宠物营养与健康、动物行为学及联合实验室的多维度尖端科研矩阵。 公司将聚焦产品创新、品质升级与品牌力提升,持续夯实渠道建设与消费者运营,紧抓国民科学养宠、国货品牌崛起的行业机遇,稳步推动境内业务高质量稳健发展,进一步提升公司在国内宠物食品市场的占有率与综合竞争力。 7、全年费用投放主要集中在哪些方向,未来是否会根据经营情况做进一步优化? 公司全年费用投放整体主要围绕自主品牌建设、技术研发创新及人才体系建设三大核心方向。 销售费用方面,重点支持于国内自主品牌发展,持续加大品牌宣传、市场推广、渠道拓展及终端动销投入,不断强化品牌心智,丰富营销矩阵,助力产品力与品牌力同步提升,夯实国内市场增长基础。研发费用方面,公司持续保持稳定投入,聚焦宠物营养研究、配方升级、工艺迭代及新品创新,依托系统化研发体系,持续打造差异化、高品质产品,以技术创新构筑长期竞争壁垒。管理费用方面,主要用于核心团队及全体员工薪酬体系优化、组织架构完善与内部运营管理升级,持续完善人才培养与激励机制,保障企业高效稳定运转。 近两年,公司自主品牌业务实现高速增长,品牌竞争力持续加强,研发创新实力稳步增强,今年公司已正式启用全球研发创新服务中心,人才队伍与组织体系持续扩充完善。当前行业发展中,品牌建设的深度、研发创新的实力以及核心人才的储备,是企业构筑核心竞争力、实现差异化发展的关键,自有品牌深耕渗透、价值提升仍处在关键发展时期,持续且合理的费用投入,是巩固品牌影响力、强化产品核心优势、深化渠道布局的重要支撑。 立足长期战略发展考量,为进一步放大竞争优势、抢抓市场发展机遇,公司将保持战略定力,合理加大各板块资源投放力度,以前瞻性布局赋能品牌成长,保障自有品牌业务持续稳健增长,为企业中长期高质量发展积蓄动能。公司会结合市场环境变化、业务推进节奏和实际经营情况,灵活调整费用投放节奏,持续优化费用结构,平衡长期发展投入与经营效益,稳步提升整体运营效率。 8、公司是否有新一轮的员工持股计划或股权激励? 公司始终高度重视人才建设与核心团队激励,持续完善长效激励与约束机制,充分绑定核心员工与公司的共同发展,不断激发团队活力与内生动力。后续如有相关规划,公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务,请以公司发布的公告为准。 9、当前宠物食品行业的发展现状和竞争格局是什么? 近年来,中国宠物经济规模已突破3000 亿元(数据来源:2026 年《中国宠物行业白皮书》)。宠物从"功能性陪伴"逐渐转变 为"情感型家庭成员",消费需求也从基础饲养向科学营养与品质生活跃迁。在此背景下,宠物食品作为宠物经济的核心细分赛道,需求结构持续优化,精准营养、功能细分、原料升级等消费诉求不断提升,行业正加速进入以标准完善、品质管控、合规发展为核心的高质量发展阶段。 结合国内宠物食品的竞争格局来看,宠物食品行业整体仍保持稳步发展态势,品牌集中度虽依旧较为分散,但头部集中化趋势逐步显现。伴随消费需求不断升级,行业竞争逻辑也在迭代,宠物经济正从规模驱动转向质量驱动,从供给侧满足走向价值侧创造,客户资源持续向具备自有供应链、自主研发体系及完善品控能力的品牌倾斜,行业竞争逐步由传统价格导向,转向配方研发、原料升级、合规管理与全渠道布局的综合实力竞争,行业整体规范化、集约化发展特征持续凸显。 10、公司每季度的营收或者利润是否会出现季节性波动? 公司业务涵盖境内、境外两大板块,受不同区域经营特点与市场环境影响,各季度营收及利润会存在一定阶段性波动。 国内业务板块中线上渠道占比较多,消费行业整体存在常态化节点促销特征,在特定电商营销周期内,市场需求会阶段性释放,进而带来短期