核心观点与关键数据
- 价格走势：纸浆期货价格整体偏弱，SP2701合约日环比上涨3.32%，周环比上涨0.64%；SP2609合约日环比上涨1.17%，周环比上涨0.99%；SP2605合约日环比上涨1.18%，周环比上涨0.36%。外盘方面，智利银星浆报价680美元/吨，持平；智利金星浆报价620美元/吨，持平；进口成本环比上涨1.64%至5073元/吨。
- 基本面分析：
- 供给端：智利Arauco公司4月木浆报价稳定，针叶浆680美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨，本色浆金星620美元/吨。中国纸浆发运量环比大幅增加，针叶浆增40.47%，阔叶浆减19.80%。国产量稳定，阔叶浆国产量23.8万吨，化机浆24.5万吨。
- 库存端：截至4月23日，中国纸浆主流港口库存235.7万吨，较上期累库8.6万吨，环比上涨3.8%，连续三周去库后转为累库。期货交割库库存20.2万吨，双胶纸库存22.1万吨，铜版纸库存8.2万吨，生活用纸库存30.5万吨，白卡纸库存38.5万吨。
- 需求端：木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购为主。
- 策略建议：纸浆期货偏弱运行，布针基差走弱，库存压力持续，可逢高做空，但需注意商品宏观情绪偏强带来的风险。
研究结论
- 纸浆市场供给端智利外盘报价稳定，但中国发运量增加；需求端纸厂采购谨慎，库存累库压力显现。期货价格受基本面支撑不足，建议谨慎做空，但需警惕宏观情绪波动风险。
