能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 昨夜EIA公布数据显示美国原油库存意外增加，汽油和馏分油库存减少。原油和成品油出口攀升至纪录高位。尽管特朗普宣布延长停火期限，但该消息对地缘溢价的压制作用有限，油价仍维持在阶段性高位。伊朗未前往巴基斯坦并拒绝出席第二轮伊美谈判，显示出双方短期内缺乏互信基础。当前市场缺乏明确的单边趋势驱动因素。任何关于谈判进展、海峡航运状态或局势进一步紧张的突发消息，都可能引发盘面剧烈双向波动。交易者需警惕高波动风险，注意仓位管理。 【燃料油&低硫燃料油】 昨日，三艘船舶在海峡附近遇袭，在伊朗和美国的严密封锁下，海峡通行仍未出现实质性进展。高硫方面，地缘冲突造成的供应缺口仍是主要矛盾。近期乌克兰密集袭击俄罗斯港口与炼厂，导致俄方装船节奏进一步放缓，其对中东缺口的对冲能力持续减弱。同时，新加坡燃料油库存下降，而对中国出口大幅激增。此外，受冲突影响LNG供应缩减，夏季发电旺季临近或推动部分替代需求转向燃料油，进一步提振高硫市场。低硫方面，国内价格坚挺、产量增长，供应预期有所改善，但成品油裂解价差将持续提供支撑，尤其是夏季汽油旺季即将到来，也将形成利好。展望后市，即便海峡恢复通航，积压库存集中发运后，产能修复仍需时日。能源供应的高度不确定性可能引发各国补库需求及能源安全重构，中长期将抬升需求，为价格构筑底部支撑。 【沥青】 BU在能源期货中表现相对偏强，抗跌性逐步显现。供应端，石油焦利润偏强及主营保供成品油持续压缩沥青供应，4月排产已处低位，5月地炼排产预计进一步下滑至2023年以来最低。出货量同比降幅扩大，炼厂库存由去库转为小幅累库，但西南、华南、华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存支撑价格，原油虽处高波动，BU方向难以大幅背离，但将维持抗跌性，预计区间震荡为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。