水星家纺：2025年年度报告

上海水星家用纺织品股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。四、公司负责人李裕陆、主管会计工作负责人孙子刚及会计机构负责人（会计主管人员）陈美珍声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经董事会决议，本次利润分配预案如下： 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。截至本公告日，公司总股本262,496,300股，扣除公司目前回购专户的股份3,670,100股，以此计算合计拟派发现金红利207,060,960.00元（含税）。本年度公司中期现金分红51,765,240.00元，年度现金分红总额258,826,200.00元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例63.62%。公司2025年度不进行资本公积金转增股本。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本扣除公司回购专用账户中的回购股份的基数发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述公司经营存在的主要风险，敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“六、公司关于公司未来发展的讨论与分析”的“（四）可能面对的风险”。敬请投资者注意投资风险。 十一、其他 □适用√不适用 1 目录 第一节释义......................................................................................................................................3第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................3第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................27第五节重要事项............................................................................................................................44第六节股份变动及股东情况........................................................................................................53第七节债券相关情况....................................................................................................................59第八节财务报告............................................................................................................................60 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明：□适用√不适用 九、2025年分季度主要财务数据 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 单位：元币种：人民币 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）公司主营业务和产品 公司系国内家用纺织品行业龙头企业，2025年持续深耕家纺主业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产与销售，坚持全品类、多品牌、全渠道经营模式，围绕床上用品构建产品矩阵，聚焦被芯品类核心优势，推进功能化、科技化、品牌化转型升级。 公司构建覆盖全消费层级的品牌体系，打造了“水星家纺”、“水星STARZHOME”、“水星kids”、“百丽丝”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。核心产品包括被芯、套件、枕芯等家居床上用品，满足一站式睡眠需求。 （二）经营模式和核心能力 1、研发与创新 公司坚持新材料、新技术、新功能、新标准研发，以睡眠研究为核心，在功能纤维、温湿调控、抗菌防敏、人体工学、助眠科技方向形成系统化科技输出，不断推出高附加值产品，强化专利布局与品质标准，多项技术达到行业领先。报告期通过科技大单品持续破圈，多维度构建护城河，加速品类聚焦效应。“大单品”结合“爆款群”模式，在大单品和全品类矩阵两个维度研发创新，带动了品类整体销售。 2、生产与供应链 公司采用自主生产、外协生产模式，以上海总部为中心，覆盖上海、南通自有产业基地，辐射产业带。凭借成熟的成本管控能力，适配高质价比大单品，满足下沉市场的规模化需求。公司依托智能化生产提升效率与稳定性，同时建立全流程质量管控体系，不断推进供应链降本增效，建立柔性快反机制，保障交付与成本优势。 3、全渠道运营 公司线下以经销、直营、特渠遍布全国市场，覆盖一二线城市核心商圈、三四线城市及下沉市场。门店持续向终端渗透，满足全国城市产品升级需求。线上深耕传统电商、直播电商、内容电商，连续多年稳居家纺类头部地位，形成全网声量。24小时不间断深入触达网络用户，成为公司业务增长的重要引擎。报告期凭借全渠道优势打通全链路数据，实现线上线下联动互通，提升运营效率，巩固了公司国民家纺品牌的领先地位。 4、AI应用与数字化创新 公司积极推进AI技术落地实践，深耕应用场景创新，全力构建智能化生态体系，报告期开发了床品AI高端定制平台，针对家纺产品生命周期的核心环节，对消费者需求进行洞察、设计、生产、营销，赋能家纺产业链，助力家纺企业从“数字化”迈向“智能化”升级。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 8 二、报告期内公司所处行业情况 根据国家统计局数据，2025年中国社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，增速较2024年增加0.2%，社零首次突破50万亿，消费环境总量平稳，内需韧性显现，消费仍是经济“压舱石”。2025年，全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长3.2%，显示整体市场保持了平稳增长的态势。 2025年中国床上用品行业呈现科技增量、存量博弈、结构升级的特征，床上用品细分赛道盈利韧性相对突出。整体市场承压但细分赛道分化显著，科技赋能、睡眠经济与全渠道融合成为行业核心发展趋势。家纺行业作为民生行业之一，其市场规模增速长期稳健进而存在增量需求。我国家纺产品生产企业众多，家纺行业整体竞争格局相对分散，行业集中度相对偏低。床上用品行业在存量博弈下韧性凸显，据中国纺织经济信息网，2025年床上用品行业，规模以上企业营收同比微降1.93%，但利润韧性较强，利润总额同比增长3.84%。新锐品牌崛起抢占细分市场，头部企业通过产品创新、渠道整合，市占率稳步上行，行业洗牌加速。水星家纺精准把握行业趋势，依托渠道优势、科技产品创新与供应链优化，逐步从传统家纺品牌向科技睡眠专家转型。 睡眠科技创造增量市场，并推动行业从传统产品转向睡眠解决方案。科技产品创造了新需求、新客群、新价格带、新频次，是行业增长的重要引擎。需求端从刚需替换升级为健康投资，供给端从产品同质化到技术差异化，由传统物理系数逻辑转向动态系数等以睡眠体验为核心的标准。传统家纺的低频消费依托睡眠科技带动高频迭代及场景复购，专利、材料、人体工学、睡眠数据成为技术壁垒，解决睡眠障碍痛点，推动行业集中度提升。行业核心趋势向科技、专业背书与渠道变革驱动升级。产品端通过科技赋能，功能化与场景化双突破。家纺产品告别“单极性能”，向体验升级，健康与场景融合，同时向绿色转型加速，助眠、人体工学、智能温控等睡眠科技成为新增量引擎，渗透率快速提升。水星家纺作为床上用品龙头企业，坚持科技睡眠产品研发，依托全渠道运营、产品科技创新、供应链高效协同，行业地位与综合竞争力持续巩固。 三、经营情况讨论与分析 2025年，面对家纺行业市场竞争加剧的挑战，公司以产品升级、渠道优化、数字化转型为三大抓手，深化全品类、全渠道、全链路运营。报告期内，公司整体经营保持稳健，核心品类优势持续巩固，线上线下协同效应增强，数字化赋能成效逐步显现，品牌专业形象与市场竞争力稳步提升。公司积极践行“提质增效重回报”行动方案，坚守上市公司主体责任，推动公司高质量可持续发展，持续提升投资价值与核心竞争力，报告期，公司实现营业收入45.28亿元，同比增长7.99%，归属于上市公司股东净利润4.07亿元，同比增长10.96%。 （一）公司产品情况 报告期公司坚持大单品驱动、全品类布局策略，聚焦高复购赛道，集中研发、供应链与营销资源，打造单品即品类、品类即品牌的强认知。加速品类聚焦效应，构建覆盖床品套件、被芯、枕芯等全场景的床上用品体系，聚焦科技睡眠、健康舒适、功能升级，形成覆盖四季、全人群、多价格带的爆款产品矩阵。大单品流量突破，同步拓展关联品类，以爆款群生态撬动全品类矩阵， 9 以点带面满足消费需求的碎片化和长尾化，为消费者提供一站式睡眠需求解决方案。 水星家纺以睡眠研究为核心，在功能纤维、温湿调控、抗菌防敏、人体工学、助眠科技等方向形成系统化成果，在大单品与全品类两个维度开展研发与创新，大单品系列形成爆款群持续破圈。 例如，水星家纺雪糕被历经6年迭代升级，持续打磨细节，系列产品覆盖梯度价格带，带动夏被品类增长；人体工学枕系列以分区分体设计、护颈功能为核心，以健康睡眠和功