强势股脱水-20260421

2025年公司实现营收186.9亿元（+56.5%），归母净利润13.6亿元（-31.0%），扣非净利润10.9亿元（-32.6%）。 【石头科技】2025年年报&2026年一季报业绩速递#经营整体：2026Q1收入符合、净利润略超预期2025年公司实现营收186.9亿元（+56.5%），归母净利润13.6亿元（-31.0%），扣非净利润10.9亿元（-32.6%）。 2026Q1公司实现营收42.3亿元（+23.3%），归母净利润3.2亿元（+20.8%），扣非净利润2.6亿元（+7.1%）。 #盈利能力：2025&2026Q1毛利率下滑净利率承压、2026Q1费用优化持续2025年公司毛利率42.4%（-7.8pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为26.2%/2.3%/7.6%/-0.8%，同比+1.3/-0.6/ -0.5/+0.5pct，综合影响下，2025年销售净利率为7.3%（-9.3pct）。 2026Q1公司毛利率43.3%（-2.2pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为24.3%/2.5%/6.8%/1.8%，同比-3.5/-0.1/ -1.0/+3.9pct，规模效应及促销减少提价下销售费用率显著优化，财务费用率大幅上涨主系人民币升值产生较兑损失所致，综合影响下2026Q1销售净利率为7.6%（-0.2pct）。