期货波动率监测日报

金融期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 期货波动率监测日报 [Table_Rank] 报告日期： 2017年8月25日 [Table_Summary] ★波动率监测结果 根据目前波动率水平给予不同评分（1-10分），评分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。粗体标注品种为最近一日才被评为波动率偏高或者偏低的期货品种。 目前波动率偏高的品种为：沪铝、沪铅、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、甲醇、橡胶。 目前波动率偏低的品种为：白糖、豆一、沪锡、伦铜、黄金(COMEX)、白银(COMEX)、沪金、沪深300股指期货、五年期国债期货、十年期国债期货。 ★监测方法简介 HV为历史波动率当前值，GV为GARCH（1，1）模型估计得到的波动率值（GARCH有多种参数模型，但因品种较多，故统一采用GARCH（1，1）模型），采用HV和GV在相应的历史波动率中所处的位置来评级，并赋予HV和GV的评级以不同的权重，如果总评级得分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。 国内豆粕和白糖隐含波动率为大商所和郑商所公布的隐含波动率IV。其余品种IV为外盘期货的平值期权隐含波动率，LME部分品种交易不活跃时段可能没有隐含波动率数值。 ★风险提示 监测结果基于历史波动率和广义自回归条件异方差模型GARCH得到，而理论估计结果与实际结果可能存在偏差。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号： F3020259 Tel： 8621-63325888-1589 Email： zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 日度报告-金融工程 金融工程-日度报告 2017-08-25 2 期货研究报告 【行业研究】 农产品期货波动率监测结果 期货 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 豆粕 30天 5.00% 14.51% 19.00% 25.12% 54.82% 17.42% 18.39% 13.10% 4.7 中低 60天 6.99% 15.87% 19.66% 25.17% 49.04% 18.71% 18.89% 90天 7.05% 16.67% 20.12% 24.74% 45.75% 18.45% 17.84% 白糖 30天 5.42% 12.80% 17.77% 23.30% 47.69% 11.22% 11.93% 7.61% 2.5 偏低 60天 6.89% 13.96% 18.56% 22.50% 38.54% 11.13% 11.20% 90天 9.67% 14.24% 18.56% 23.62% 38.69% 10.86% 10.55% 豆粕(CBOT) 30天 7.06% 18.44% 23.17% 30.16% 91.85% 18.80% 18.24% 15.39% 4.1 中低 60天 8.20% 19.84% 23.22% 30.94% 70.45% 22.16% 19.97% 90天 8.84% 20.51% 23.49% 31.34% 62.47% 20.00% 16.95% 白糖(ICE) 30天 8.65% 25.14% 32.07% 41.41% 68.48% 29.50% 27.89% 26.79% 5.9 中高 60天 13.98% 26.32% 32.23% 43.01% 61.93% 33.43% 27.04% 90天 16.22% 26.56% 32.97% 44.13% 60.17% 33.49% 33.04% 玉米 30天 3.17% 7.41% 10.51% 15.68% 53.69% 10.76% - 8.40% 6.0 中高 60天 4.00% 7.96% 11.85% 15.77% 41.49% 10.49% 9.11% 90天 4.19% 8.76% 11.75% 16.85% 36.06% 10.90% 10.08% 棕榈油 30天 8.30% 17.04% 20.04% 25.55% 60.73% 18.20% - 14.49% 4.1 中低 60天 10.10% 17.64% 20.78% 25.41% 53.90% 17.87% 16.26% 90天 11.85% 18.02% 20.89% 25.61% 49.59% 18.19% 17.53% 豆油 30天 6.35% 13.67% 16.80% 21.18% 59.34% 17.64% - 13.13% 5.2 中高 60天 8.39% 14.20% 16.94% 20.80% 51.60% 15.12% 12.73% 90天 8.17% 14.83% 17.24% 19.73% 47.29% 15.34% 13.95% 菜油 30天 6.64% 11.64% 14.84% 17.90% 27.20% 15.34% - 9.88% 5.8 中高 60天 7.62% 12.22% 15.21% 17.90% 25.92% 15.32% 11.88% 90天 9.15% 12.82% 15.04% 17.54% 23.04% 16.11% 11.86% 豆一 30天 5.10% 12.50% 16.14% 20.97% 54.63% 11.31% - 8.80% 2.5 偏低 60天 6.41% 13.48% 16.86% 20.75% 48.32% 12.46% 9.47% 90天 7.12% 13.94% 17.44% 20.61% 43.37% 12.68% 12.05% 鸡蛋 30天 11.28% 15.81% 20.80% 29.74% 94.90% 27.23% - 30.19% 7.8 中高 60天 12.42% 21.07% 26.58% 29.99% 69.72% 27.58% 27.27% 90天 15.85% 21.29% 25.97% 29.39% 59.19% 28.76% 28.17% 郑棉 30天 4.56% 9.79% 13.70% 19.50% 51.82% 15.40% - 9.09% 6.6 中高 60天 4.79% 10.89% 14.26% 19.92% 46.85% 14.88% 12.01% 90天 5.36% 11.18% 14.28% 20.37% 41.43% 16.39% 14.87% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院（HV：当前历史波动率；IV：隐含波动率；GV：广义自回归条件异方差模型GARCH估计的波动率） 金融工程-日度报告2017-08-25 3 期货研究报告 有色金属期货波动率监测结果 期货 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 沪镍 30天 17.06% 21.27% 24.39% 29.32% 38.77% 23.96% - 20.59% 3.5 中低 60天 19.01% 22.67% 25.30% 27.76% 34.60% 20.97% 20.07% 90天 20.95% 23.33% 25.52% 27.85% 31.66% 21.98% 21.33% 沪锌 30天 4.57% 15.65% 22.98% 30.03% 50.81% 23.71% - 6.25% 5.8 中高 60天 5.55% 15.37% 23.90% 31.77% 46.47% 22.99% 19.01% 90天 7.39% 14.64% 24.72% 32.08% 45.32% 22.59% 22.30% 沪铝 30天 2.04% 7.94% 11.22% 16.05% 45.31% 22.76% - 17.00% 9.7 偏高 60天 3.03% 8.47% 11.81% 17.11% 41.33% 18.09% 17.11% 90天 3.54% 8.67% 12.02% 17.61% 38.99% 17.51% 18.70% 沪铅 30天 4.28% 10.71% 15.34% 20.64% 49.39% 25.32% - 24.69% 10.0 偏高 60天 4.74% 11.50% 15.72% 20.42% 40.03% 22.24% 21.07% 90天 5.82% 11.45% 15.64% 20.51% 36.18% 20.81% 25.26% 沪铜 30天 6.16% 13.57% 17.97% 24.27% 59.54% 17.20% - 10.33% 3.8 中低 60天 7.20% 14.07% 18.38% 24.68% 55.02% 14.66% 13.95% 90天 8.17% 14.60% 18.76% 24.87% 54.59% 14.44% 14.16% 沪锡 30天 11.75% 16.15% 20.05% 24.77% 34.24% 15.04% - 12.37% 2.5 偏低 60天 13.25% 17.47% 22.14% 23.81% 29.95% 13.95% 12.26% 90天 14.35% 18.52% 21.73% 23.97% 26.54% 14.37% 12.97% 伦铜 30天 7.18% 15.39% 19.44% 23.67% 60.85% 15.11% 17.32% 9.57% 2.5 偏低 60天 9.02% 15.89% 20.09% 23.72% 48.35% 14.16% 12.26% 90天 9.64% 16.60% 20.37% 22.97% 42.72% 14.71% 14.63% 伦铝 30天 8.33% 14.66% 17.01% 20.56% 40.76% 17.41% 18.32% 27.66% 5.5 中高 60天 10.84% 15.06% 16.95% 20.13% 33.33% 15.00% 14.78% 90天 12.16% 15.40% 16.81% 19.96% 30.42% 14.32% 14.05% 伦锌 30天 8.49% 16.88% 21