国投期货能源日报

【原油】美以与伊朗关系紧张，中东地区油田受袭停产，原油产量已削减超过千万桶/日。美伊信任脆弱，谈判无实质进展，霍尔木兹海峡封锁持续，油价波动风险加大。

【燃料油&低硫燃料油】中东地区发货量略有回暖，但俄罗斯港口遇袭后装船量降幅超50%。东西方价差拉大，西方套利船货流向亚洲。若霍尔木兹海峡持续封锁，中东缺口难填补，叠加俄罗斯出口受阻，燃料油偏紧格局延续。低硫燃料油方面，国内保税船燃价格坚挺，炼厂利润丰厚，产量持续增长，价格涨幅温和。海外供应回升但成品油裂解价差高位运行提供支撑。LNG供应缩减，夏季发电旺季或推动部分替代需求转向燃料油，提振高硫需求。

【沥青】BU表现相对偏强，沥青抗跌性逐渐体现。石油焦利润偏强与主营保供成品油等导致沥青供应被压缩。4月炼厂沥青排产已为低位，5月预计进一步下滑，为2023年以来单月产量最低。样本炼厂周度出货量大幅下滑，累计同比降幅扩大。炼厂库存小幅累库，但西南及华南地区赶工需求带动社会库存消耗，整体商业库存水平偏低。沥青供需双弱格局延续但存边际好转预期。原油高波动阶段，BU方向难大幅背离原油，但维持一定抗跌性，建议把握布局6-9正套策略的机会。