有色金属日报

2026-4-23 铜 【行情资讯】 有色金属小组 市场权衡美伊停火协议和进一步谈判可能性，隔夜美股上涨，铜价上扬，昨日伦铜3M合约收盘涨2.4%至13470美元/吨，沪铜主力合约收至103900元/吨。LME铜库存减少3000至395575吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.3至12.3万吨。华东地区现货贴水5元/吨，下游维持刚需采买。广东地区铜现货升水上调至270元/吨，库存低位持货商积极挺价，交投环比改善。国内精炼铜现货进口小幅盈利。精废铜价差1810元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 铜原料供应维持紧张，铜价反弹后废料供应预计改善，但改善程度或相对有限，国内铜库存有望继续去化。海外COMEX铜价相对走强，美国进口预期增加造成美国以外供应边际收紧。总体铜价支撑较强，短期若情绪面继续改善，价格有望进一步冲高；若美伊谈判反复，铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：102000-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13600美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 市场氛围回暖，铝价回升，昨日伦铝3M收盘涨2.58%至3622美元/吨，沪铝主力合约收至25150元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.6至67.7万手，期货仓单增加0.1至44.1万吨，铝锭三地库存环比持稳，铝棒库存环比减少，昨日铝棒加工费抬升，成交一般。华东地区铝锭现货贴水140元/吨，下游接货情绪有所回暖。LME铝库存减少0.2至38.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，因此即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3560-3660美元/吨。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收跌0.89%至16725元/吨，单边交易总持仓10.14万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌23.5至1956美元/吨，总持仓18.13万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.71万吨，内盘原生基差-165元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得27.3万吨，LME铅锭注销仓单录得1.18万吨。外盘cash-3S合约基差-17.72美元/吨，3-15价差-102.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为207.03元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。副产品硫酸及白银价格相对强势，原生冶炼开工率小幅抬升。铅废料库存下行，再生铅开工率持平。原生再生冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升。下游蓄企开工率小幅抬升。沪伦比值高位，自产铅锭及进口铅锭的增量推动国内社会库存及工厂库存均抬升。伦铅结构持续走强，铅锭进口利润边际收窄，铅价重心或将小幅上移。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.59%至24253元/吨，单边交易总持仓18.19万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨48.5至3447美元/吨，总持仓22.51万手。SMM0#锌锭均价24070元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-115元/吨，广东基差-115元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.1万吨，内盘上海地区基差-65元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME锌锭库存录得10.59万吨，LME锌锭注销仓单录得1.8万吨。外盘cash-3S合约基差-0.55美元/吨，3-15价差79.11美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.035，锌锭进口盈亏为-3810.69元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场锌锭社会库存为22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨。 【策略观点】 锌精矿加工费进一步下行，副产品硫酸一定程度上补充了冶炼企业的利润亏损。下游企业开工率抬升，企业锌锭原料库存下滑。国内锌锭总库存仍处于高位但边际去库。海外市场，伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂计划于5月进行检修，LME锌价持续走强。沪伦比值一路下行，锌锭出口窗口开启，国内锌锭外流。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 锡 【行情资讯】 4月22日，沪锡主力合约收报394060元/吨，较前日上涨0.45%。SHFE库存报7439吨，较前日减少106吨。LME库存报8840吨，较前日增加580吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区节后复产节奏相对更快，但由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域3月排产有所增加，显示需求边际存在修复迹象，但恢复斜率仍然偏缓。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月17日全国主要市场锡锭社会库存9736吨，较前一周减少271吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。 镍 【行情资讯】 4月22日，沪镍主力合约收报141540元/吨，较前日上涨1.09%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1093元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱 动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行，建议逢低做多为主。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报170580元/吨，较上一工作日-0.78%，其中MMLC电池级碳酸锂报价169000-173000元/吨，均价较上一工作日-1350元/吨（-0.78%），工业级碳酸锂报价166000-170000元/吨，均价较前日-0.74%。LC2609合约收盘价175240元/吨，较前日收盘价+0.56%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3150元/吨。 【策略观点】 碳酸锂全天降波震荡。供需格局并未有显著变化，5、6月仍有较强的去库预期，价格下方支撑较强，但向上空间仍需时间验证。对应在盘面中，早盘少量多头进场试探性做多后快速撤退，全天持仓仅有小幅增加，多空力量相对均衡。考虑到前期做多资金主要交易供给端扰动，随着事件逐步落地，做多动量衰减，因此多头止盈风险暂未消退。操作上，虽然我们认为价格短期回落风险偏高，但由于碳酸锂基本面强劲格局未有明显变化，做空性价比或持仓体验较差，建议空仓观望或盘中快速下跌后轻仓做多，风险偏好较小者可以考虑卖出等量看跌期权。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间171740-178740元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年04月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.48%至2783元/吨，单边交易总持仓56.46万手，较前一交易日增加0.27万手。基差方面，山东现货价格维持2650元/吨，贴水主力合约187元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持303美元/吨，进口盈亏报31元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报46.54万吨，较前一交易日减少0.39万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌0.5美元/吨至67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽 管矿端预期改善，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。国内主力合约AO2609参考运行区间：2750-2900元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14860元/吨，当日+0.37%(+55)，单边持仓27.96万手，较上一交易日-6967手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14650元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14850元/吨，较前日+50；佛山基差-410(-55)，无锡基差-210(-5)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9950元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得52897吨，较前日+4331。04月17日数据，社会库存下降至110.20万吨，环比减少3.21%，其中300系库存67.62万吨，环比减少0.24%。 【策略观点】 上周印尼宣布实施新版镍矿基准价HPM计算公式，将1.6%品位镍矿的修正系数由原先的17%大幅上调至30%，同时全面强化了对钴、铬等伴生元素的价值提取，镍矿成本中枢大幅上移，大幅强化了不锈钢的成本支撑。国内现货方面，钢厂盘价上调200元/吨，但现货价格上涨速度远滞后于盘面，而贸易商普遍看好后续行情，导致市场出现大量套利买盘，进一步刺激了交投氛围，对不锈钢价格持续形成正反馈。虽然下游行业数据一季度同比走弱，但300系冷轧库存处于往年同期偏低水平，且去化速度有所加快，表明下游需求有温和复苏的迹象。目前不锈钢看涨情绪仍在，但估值相对较高，且现货流通较为充足，短期内或许不具备出现大幅上涨的条件，后续仍将面临实质需求是否转好的考验。主力合约参考区间：14700-15