核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，处于近年最低水平。4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。上周沥青出货量环比回落10.89%至8.02万吨，处于近年最低水平。沥青厂库库存率环比回升，但仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格稳定，基差降至中性偏高水平。
- 需求端：下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平。2026年1-3月道路运输业固定资产投资同比增长2.9%，基础设施建设投资同比增长8.9%。
- 库存：截至4月17日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.3个百分点至19.1%，仍处于近年来同期的最低位。
- 国际局势：中东原料供给受美以袭击伊朗影响，市场担忧国内炼厂原料短缺，关注中东局势进展。中国进口伊朗沥青不多，但中东沥青进口占比沥青进口量的一半。
研究结论
- 沥青供应端压力暂未有实质性缓解，美伊同意继续停火，但霍尔木兹海峡依然封锁，沥青期价震荡运行。
- 高价抑制成交，南方降雨减少，对于刚需的阻碍减弱，终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转。
- 本周东明石化、江苏新海停产沥青，预计沥青开工率小幅减少。
- 建议：沥青期价震荡运行，注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。
期现行情
- 期货方面：沥青期货2606合约上涨0.52%至4050元/吨，5日均线下方，最低价4027元/吨，最高价4106元/吨，持仓量减少3916至204622手。
- 基差方面：山东地区主流市场价维持在4120元/吨，沥青06合约基差下跌至70元/吨，处于中性偏高水平。
