核心观点：
- 达力環保有限公司在中国宁夏省银川经营三间污水处理厂，为当地政府提供污水处理服务，业务模式为TOT（移交—经营—移交）。
- 公司收益主要来自污水处理运营服务和特许服务安排的财务收入，2025年收益较2024年略有下降，主要由于特许服务安排下预付款项及应收款项的重新计量亏损。
- 公司未来发展战略聚焦于与地方政府协商新水价及新基本水量，推进第二处理厂及第四处理厂的扩建和升级工程，并探索中国及其他地区污水处理资产的潜在并购机会。
关键数据：
- 2025年污水处理总量约为80.3百萬立方米，较2024年增加约2.0%。
- 2025年公司收益约为230.0百萬港元，较2024年减少约0.6百萬港元或0.3%。
- 2025年公司除税后溢利约为61.5百萬港元，较2024年减少约4.7百萬港元或7.1%。
- 公司股東價值及創造可持續發展的未來，预计未来几年将面临挑战，但长期看法保持正面。
研究结论：
- 污水处理行业前景仍然乐观，公司将继续专注于成本优化及提高管理污水处理厂的效益。
- 公司将积极与银川市政府落实各项协议，并探索潜在并购机会，力求壮大在中国及区内的版图。
- 公司已制定进取的脱碳目标，并持续提升气候风险管理能力，以应对气候变化带来的挑战。
