甲醇周度报告：库存继续去化

2026年04月17日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 本周期价偏强震荡，主力合约移仓换月至09，江苏现货价3370，环比上周+60，鲁南现货价3070元/吨（环比+50），内蒙古现货价2672.5元/吨（环比+35）。江苏太仓-内蒙北线价差697.5元/吨（环比+25）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 09合约运行区间2740-2966元/吨，周五09合约收于2916元/吨（环比+82），太仓甲醇05基差192，09基差454。 供应端，周内甲醇产量203.88万吨，环比-3.5万吨，产能利用率91.3%，环比-1.6+0.8%，最近公布国内检修数据，5月份检修企业有所增多，包括兖矿、四川达钢、丰喜等，国内产量5月日产相较于4月预计有小幅回落。国际装置产能利用率为47.07%，国际开工依旧相对较低，伊朗及沙特甲醇装置大多处在停车状态，短时到港量预计依旧维持在低位水平。3月进口量预估44.75万吨，4月进口预估60万吨附近，5月份预计40万吨，进口低位对价格支撑相对明显。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率84.7%，环比-2.4%，装置层面：浙江兴兴、中原石化依旧维持停车，近期中安联合停车及华东部分装置调降负荷，烯烃开工走低，关注后续富德装置开工动态。传统及新兴需求周内开工小幅回落，后续变动整体不大。库存端，港口库存总量在95.36万吨，环比减少7.19万吨。 期价仍跟随地缘波动为主，后续关注美伊谈判进展情况，国际开工较低背景下，到港量维持在低位水平，港口基差偏强，单边仍受地缘影响，近期依旧建议谨慎，关注后续美伊谈判进展，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.15月国内开工或有回落，国际开工依旧较低...................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 本周期偏强震荡，主力合约移仓换月至09，江苏现货价3370，环比上周+60，鲁南现货价3070元/吨（环比+50），内蒙古现货价2672.5元/吨（环比+35）。江苏太仓-内蒙北线价差697.5元/吨（环比+25）。 09合约运行区间2740-2966元/吨，周五09合约收于2916元/吨（环比+82），太仓甲醇05基差192，09基差454。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.15月国内开工或有回落，国际开工依旧较低 周内甲醇产量203.88万吨，环比-3.5万吨，产能利用率91.3%，环比-1.6+0.8%，最近公布国内检修数据，5月份检修企业有所增多，包括兖矿、四川达钢、丰喜等，国内产量5月日产相较于4月预计有小幅回落。 国际装置产能利用率为47.07%，国际开工依旧相对较低，伊朗及沙特甲醇装置大多处在停车状态，短时到港量预计依旧维持在低位水平。3月进口量预估44.75万吨，4月进口预估60万吨附近，5月份预计40万吨，进口低位对价格支撑相对明显。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存总量在95.36万吨，较上一期数据减少7.19万吨。其中，华东地区去库，库存减少8.16万吨；华南地区略有累库，库存增加0.97万吨。样本生产企业库存36.77万吨，较上期降2.43万吨，环比降6.20%；样本企业订单待发22.96万吨，较上期降4.63万吨，环比降16.79%。目前，中东多套甲醇装置仍在停车中，到港压力不大，港口库存预计延续去化。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为630元/吨（环比-5），鄂尔多斯Q5500电煤550元/吨（环比+5）。曹妃甸Q5500电煤价格指数770，环比+11，六大发电集团库存1265万吨（环比-18），煤炭日耗74.3万吨/天（环比+4.6），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2144元/吨（环比持平），煤制利润511元/吨，到港低位水平下，需求端变动不背景下，甲醇价格预计偏强，支撑国内开工高位。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率84.7%，环比-2.4%，装置层面：浙江兴兴、中原石化依旧维持停车，近期中安联合停车及华东部分装置调降负荷，烯烃开工走低，关注后续富德装置开工动态。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-679元/吨，环比+91.47，盘面5月合约PP-3MA利润-583，9月合约PP-3MA利润-319。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为48.9%（环比-1.4%）、73.3%（环比-4.6%）、64.6%（环比-2%）。甲醛：下周联亿降负后平稳运行，山东部分装置存停车预期，预计下周供应继续减量，产能利用率预期下降。二甲醚：下周重庆万盛重启后恢复正常运行，预计供应增量，整体产能利用率将提升。冰醋酸：下周谦信预计检修结束恢复正常运行，若无其他装置 意外故障，预计产能利用率走高。氯化物：下周期来看，江西理文、东营华泰、山东金岭、永浩和泰装置均存重启或提负计划，预计下周产量及产能利用率抬升。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东