国务院出台服务业扩能提质意见，服务业发展迎新机遇

行业评级:推荐 近日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。《意见》提出，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶（根据金融时报报道，2025年我国服务业总规模首次突破80万亿元），并围绕生产性服务业补短板、生活性服务业提能级、服务业数智化标准化融合化国际化发展等方面作出系统部署，重点强调以“需求牵引供给、以供给创造需求”，推动服务业“扩能、提质、增效”。 分析与判断: 文旅板块仍是本轮服务消费扩容的重要抓手，《意见》明确强调鼓励文体领域供给升级。 文件在文化和旅游部分提出“引导演艺娱乐、游戏动漫、网络文学等业态健康有序发展”，并明确“鼓励热门景区、文博场馆等延长开放时间”“完善景区公共设施”“盘活存量旅游项目”“加强精细化管理、优化服务供给”；体育健身部分提出推动“赛事经济、冰雪经济高品质发展”，培育“房车露营等新业态”，建设“高质量户外运动目的地”，整体看政策重心在于增加优质内容供给、延长消费时间、丰富消费场景，景区、演艺、赛事、OTA等文旅链条有望直接受益。 ►零售板块的政策主线在于场景创新与流通体系优化，《意见》明确支持零售业创新提升和便民生活圈扩围升级。 文件提出“推动零售业城乡合理规划布局，实施零售业创新提升工程，支持有条件的城市‘一店一策’打造消费新场景”，同时“鼓励发展社区微冷仓、前置仓等即时配送业态”，并在基础设施保障部分提出“推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级”“促进商品交易市场、城市零售门店、农村商业网点等更新”；我们认为，政策并非单纯强调扩张门店数量，而是更重视社区化、即时化、场景化和网点更新，利好具备供应链、门店网络和即时零售能力的线下零售龙头。 ►酒店餐饮板块的受益方向在于品质化和特色化升级，《意见》明确提出发展住宿新业态和打造精品美食旅游线路。 文件提出“提高安全、卫生标准，拓展服务新模式，发展具有历史文化、科技、亲子等元素的住宿新业态”，餐饮部分则强调培育“健康安全、营养均衡、体现地方特色”的餐饮服务，并“发布一批精品美食旅游线路”；我们认为，这一定调延续了服务消费从标准化住宿餐饮向品质化、主题化、目的地化升级的趋势，中高端酒店集团、特色餐饮及目的地综合消费链条有望受益。 ►《意见》明确提出财政金融支持、REITs、上市融资和并购重组等配套工具。 文件提出“用好服务消费与养老再贷款政策工具”，对符合条件的生产性服务业中小微民营企业贷款进行“阶段性贴息”，并“加大消费新场景金融支持力度”，同时支持服务业领域符合条件项目发行基础设施REITs，支持符合条件的企业“上市融资、并购重组”；我们认为，这意味着政策思路已从单一促消费延伸至支持优质服务主体做大做强、推动存量资产盘活和行业整合，龙头公司的资本开支能力、外延整合能力和资产运营能力值得重视。投资建议: 整体看，具备优质供给能力、广泛的渠道布局、品牌与运营优势的细分龙头，或更受益于本轮服务业 扩能提质政策催化。我们建议关注三条主线：一是自然景区及OTA平台，受益于潜在观光时长增加以及供给质量优化，受益标的包括三峡旅游、黄山旅游、九华旅游、长白山、峨眉山A、同程旅行、携程集团等；二是酒店 及餐饮板块，受益于旅游需求持续高景气，受益标的包括锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、君亭酒店等 ；三是社区零售与即时零售链，受益标的包括红旗连锁、家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济波动、需求疲弱、政策实施效果不及预期等 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSAC NO：S1120523020002联系电话： 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。